Ouviste o som da torneira a abrir?

No dia 4 de novembro do ano passado, o fundador do BitMEX, Arthur Hayes, que não tem medo de dizer a verdade, lançou mais uma opinião explosiva: não se deixe enganar por aquelas declarações oficiais, Washington está jogando um "jogo silencioso" — o Departamento do Tesouro e a Reserva Federal juntaram-se para criar uma versão de afrouxamento silenciosa, sem conferências de imprensa para criar alvoroço e sem os holofotes da mídia, mas o dinheiro já está em movimento nas sombras.

A origem do dinheiro? Esta pista vale a pena explorar. Os gastos do governo são como um reservatório que foi aberto, mas aumentar impostos? De jeito nenhum. Aqueles bancos centrais estrangeiros, vendo o exemplo do congelamento de ativos da Rússia, já se viraram e começaram a estocar ouro freneticamente; as carteiras dos americanos comuns estão tão vazias que fazem barulho; algumas grandes bancos também apenas mordiscam simbolicamente a dívida pública. Quem realmente carrega essa responsabilidade são aqueles fundos de hedge que usam a "estratégia de valor relativo" — eles pegam dinheiro emprestado através de repos e, com alavancagem de dez vezes, compram a dívida pública como se fosse um produto em promoção.

O mecanismo chave aqui é o seguinte: sempre que o mercado oscilar um pouco (como quando a taxa SOFR ultrapassa o limite superior dos fundos federais), a instalação de recompra permanente do Fed será automaticamente ativada, injetando dinheiro nas contas de Wall Street durante a noite. Hayes calculou: o Tesouro precisa injetar 2 trilhões de novos títulos no mercado a cada ano, e a cada aumento no saldo do SRF, o nível da "piscina escura" global de dólares também sobe - essa estratégia não é muito diferente da grande flexibilização quantitativa de 2020.

Os dados históricos estão lá, a lógica é clara: cada vez que o balanço do Federal Reserve se expande em um ponto percentual, o preço do Bitcoin começa a agitar-se. O conselho de Hayes é tão direto que não poderia ser mais: agora aperte suas fichas e espere que a curva SRF comece a subir, o mercado de criptomoedas pode muito bem "decolar verticalmente".

Desligue a tela, é hora de se deitar e ouvir os sons de pé.

Na próxima vez que o som da máquina de "impressão silenciosa" soar, talvez seja o tiro de partida para uma nova ronda de mercado em alta.