Federal Reserve'in John Williams'ı, merkez bankalarının göz ardı edemeyeceği bir hatırlatmada bulundu: etkin alt sınır hâlâ önemli. Yani, faiz oranlarının sıfıra yaklaştığı ve para politikası araçlarının oldukça sınırlı hale geldiği o zor nokta.

New York Fed Başkanı Williams, politika yapıcıların stratejilerini belirlerken bu sınırlamayı ön planda tutmaları gerektiğini vurguladı. Artık bu durum sadece teorik değil—yıllardır bu seviyelerin etrafında dolanıyoruz ve geleneksel politika yöntemleri, faizler çok daha düşük olamadığında karmaşık hale geliyor.

Peki, bunun piyasalar için önemi nedir? Fed bu sınırları kabul ettiğinde, alternatif araçlar üzerinde düşündüklerini gösteriyor: niceliksel genişleme, ileriye dönük yönlendirme, hatta getirili eğri kontrolü gibi. Riskli varlıklar, özellikle kripto dahil olmak üzere, bu tür açıklamaların genellikle olumsuz durumda genişleyen destekleyici politika dönemlerine işaret ettiği görülür.

Etkin alt sınır, soyut bir kavram değil—merkez bankalarının gerçekten ne kadar güç kullanabileceğinin gerçekliği. Ve Williams, bunun hâlâ geçerli olduğunu kabul etmekten vazgeçmiş değil.