Ông Ole Hansen, người phụ trách hàng hóa tại ngân hàng Saxo, gần đây đã đưa ra một cảnh báo - đợt định giá lại của AI có thể gây ra những biến động lớn.

Logic của anh ấy như sau: Cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là cổ phiếu liên quan đến AI, gần đây đã bắt đầu chững lại. Sự tăng giá điên cuồng theo hình parabol trong quá khứ đã kéo kỳ vọng lợi nhuận tương lai lên quá cao, vượt xa mức bình thường. Tuần trước, hợp đồng tương lai Nasdaq 100 đã giảm 4,3% từ đỉnh đến đáy, nghe có vẻ không nhiều? Nhưng cần biết rằng năm nay nó đã tăng hơn 20%, tín hiệu chuyển hướng của thị trường đã rất rõ ràng.

Vấn đề nằm ở đâu? Bóng bóng định giá, tiền đều dồn vào vài cổ phiếu lớn, sự tham gia của thị trường quá hẹp. Điều tệ hơn là, nhiều CEO của các ngân hàng lớn đang thổi phồng, nói rằng thị trường chứng khoán có thể sẽ có một sự điều chỉnh từ 10%-20%. Những yếu tố này chồng chất lên nhau, khiến thị trường gần đây rất căng thẳng.

Hansen lo ngại rằng nếu quá nhiều người cùng lúc muốn rút lui, sự gia tăng độ biến động sẽ buộc các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy phải thanh lý, khiến việc điều chỉnh vốn đã có trật tự trở nên hỗn loạn.

Vấn đề này liên quan gì đến thị trường tiền điện tử? Anh ấy đặc biệt nhấn mạnh một điểm - áp lực từ thị trường chứng khoán truyền qua sự biến động đến hàng hóa, cơ chế này luôn bị đánh giá thấp. Khi sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán kích hoạt sự tăng vọt của biến động, phản ứng dây chuyền sẽ lan rộng đến vàng, dầu thô và những tài sản này. Mặc dù cơ bản của vàng vẫn mạnh mẽ, nhưng sự méo mó giá cả trong ngắn hạn là điều không thể tránh khỏi.

Con đường truyền dẫn giảm đòn bẩy rất trực tiếp: Thị trường chứng khoán thất bại → Tình trạng thanh khoản căng thẳng → Bán tháo các tài sản khác để thu hồi vốn. Thị trường crypto, với tư cách là một loại tài sản có độ biến động cao, thường là nơi chịu tác động đầu tiên. Lần liên kết trước đó xảy ra trong một lần sụp đổ của cổ phiếu công nghệ, Bitcoin đã giảm 15%.

Vấn đề hiện tại là, khi nào thì bong bóng AI sẽ vỡ, và nó sẽ vỡ như thế nào, không ai có thể nói chính xác. Nhưng từ mức độ tập trung vốn và mức định giá nhìn vào, quả bom này sớm muộn gì cũng sẽ phát nổ.