Réserve fédérale, faites tomber le monde avide en premier

Les marchés boursiers asiatiques ont clôturé en baisse vendredi. Si ce soir les actions américaines ne se stabilisent pas, la chute des marchés asiatiques lundi sera encore plus forte qu’aujourd’hui.
Hier soir, la publication du « non-agricole privé » aux États-Unis a surpris tout le monde, mais ce qui a été encore plus étonnant, c’est le discours de la Fed par la suite — non seulement il n’a pas calmé la panique, mais il a enflammé la baisse.
Le président de la Fed de Cleveland, M. Harker, a déclaré que l’inflation représentait un risque plus grand que la faiblesse de l’emploi.
Le président de la Fed de Chicago, M. Goolsbee, a exprimé son inquiétude quant à une baisse des taux d’intérêt en raison du manque de données sur l’inflation pendant la suspension du gouvernement.
Face à la détérioration du marché de l’emploi et à la forte chute des marchés, la Fed semble désormais plus préoccupée par l’inflation — la narration commence à « tourner exclusivement autour de l’inflation ».
Cela indique deux choses :
· Premièrement, la Fed se « désolidarise » du marché — elle se concentre davantage sur sa crédibilité.
· Deuxièmement, l’accent de la communication politique se déplace vers « la gestion des attentes ». La narration « priorité à l’inflation » est une rééducation du marché. Le marché célèbre trop tôt la victoire et anticipe trop tôt une baisse des taux, la Fed doit alors « réinitialiser ses attentes ». Les discours de Harker et Goolsbee transmettent en réalité le même message — ne vous méprenez pas, nous ne sommes pas encore dans une période de baisse des taux.
Au cours des six derniers mois, le marché a parié à l’avance sur une baisse des taux, ce qui a entraîné une chute importante des rendements obligataires américains et une forte hausse des actions. La Fed estime clairement que cela a été « excessif » — elle procède maintenant à une « correction de la cupidité du marché », même si cela signifie laisser le marché « tomber ».
Ce soir, d’autres membres de la Fed prendront la parole. Si leur ton reste comme celui d’hier, une chose est sûre — la Fed n’est pas là pour sauver le marché, mais pour « faire prendre conscience de la réalité » au marché.