MicroStrategy n'arrive pas à maintenir une prime sur ses avoirs en bitcoin

Source : Criptonoticias Titre original : La stratégie ne récupère pas de valeur au-dessus de ses avoirs en bitcoin Lien original : https://www.criptonoticias.com/mercados/strategy-no-recupera-valor-arriba-tenencias-bitcoin/ Les actions de MicroStrategy (MSTR), la société cotée avec la plus grande réserve corporative de bitcoin (BTC), se négocient en dessous de la valeur de marché de ses avoirs dans la monnaie numérique.

Dans la séance pré-marché d'aujourd'hui, 17 novembre, le prix tourne autour de 201 dollars, ce qui représente une baisse de 56 % par rapport au maximum annuel de 457 dollars atteint en juillet.

Cette baisse a amené le multiple de valeur liquidative de base (mNAV de base) à 0,93. Cet indicateur compare la capitalisation boursière actuelle —calculée uniquement avec les actions en circulation aujourd'hui et sans prendre en compte les dilutions futures par des obligations convertibles— avec la valeur marchande de tous les bitcoins que possède l'entreprise.

Une valeur inférieure à 1,00 implique que le marché évalue l'ensemble de l'entreprise (société de logiciels, marque, équipe de direction et dette incluses) à moins que ce que valent exclusivement ses réserves de la monnaie numérique.

Il y a des indicateurs positifs pour MicroStrategy

Les multiples les plus larges restent en terrain positif. Le mNAV dilué se situe à 1,041 en tenant compte de la création potentielle de nouvelles actions si les obligations sont converties, tandis que le mNAV de valeur d'entreprise (EV) atteint 1,175 en ajoutant la dette nette au numérateur, reconnaissant qu'une grande partie de cette dette a été précisément utilisée pour acquérir du bitcoin.

Cependant, c'est la remise du mNAV de base qui concentre l'attention du marché, car elle élimine tout effet dilutif ou comptable et montre une sanction directe sur les avoirs de la monnaie numérique.

Cela met en échec la stratégie de trésorerie d'entreprise basée sur le bitcoin que MicroStrategy mène et a popularisée. Des dizaines d'entreprises plus petites et avec un accès au capital limité ont répliqué le modèle en convertissant des liquidités en bitcoin.

Si même la plus grande et la plus résiliente des entreprises du secteur ne parvient pas à maintenir une prime sur ses réserves, les autres pourraient faire face à des ventes forcées ou à une crise de confiance généralisée dans le récit de l'adoption par les entreprises de la monnaie numérique.