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Wintermute:宏觀背景依然向好,但BTC需重獲動能,市場才具備廣泛復蘇基礎

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11 月 18 日,Wintermute 發布報告表示,過去一周市場主要消化 12 月降息預期的急劇調整——降息概率在一周內從 70% 驟降至 42%,期間宏觀數據真空放大了波動。鲍尔對 12 月降息的模糊表態迫使市場重新審視 FOMC 成員分歧,揭示降息遠未形成共識。風險資產應聲走弱,而作爲情緒風向標的加密市場首當其衝。跨資產表現中,數字資產持續墊底。這種弱勢並非新現象:自初夏起加密資產便持續跑輸股市,部分歸因於其相對於股市的負向偏差。異常的是,本輪下跌中 BTC 與 ETH 竟跑輸山寨幣整體,其原因可歸結爲:山寨幣已陰跌多時;隱私幣、費用開關等細分賽道仍展現局部韌性。部分壓力源自巨鯨倉位調整。盡管四季度至次年一月的減持存在季節性規律,但今年明顯前置,因許多交易員預期四年週期理論暗示明年將進入平淡期。這種共識形成自我實現:提前風控行爲加劇了波動。需明確的是,本輪拋壓並無基本面惡化支撐,是純粹由美國主導的宏觀驅動型調整。目前,宏觀背景依然向好,全球寬松持續、美國 QT 即將收官、財政刺激通道活躍、Q1 流動性有望改善。市場缺失的關鍵信號是龍頭資產的企穩——除非 BTC 重返波動區間上軌,否則市場廣度難以拓展,敘事邏輯將維持短暫。當前宏觀環境並不符合持久熊市特徵,隨着政策與利率預期成爲主要催化劑,一旦龍頭資產重獲動能,市場將具備廣泛復蘇基礎。

BTC-4.1%
ETH-4.11%
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