美国9月失业率达到4.4%，略高于预期。近期市场一直在猜测美联储是否会在12月降息，概率有所波动，但我仍然认为他们最终会降息。

原因并不是单一的。这不仅仅是因为通胀没有想象中那么高，也不仅仅是因为就业正在走弱，更不仅仅是金融市场偶尔出现的“流动性紧缩”。美国真正的压力在于债务。

美国企业债务庞大，政府债务更是惊人，美国家庭也被债务压得喘不过气来。

一个家庭敢于消费，是因为他们有钱，而不是因为盲目消费会让他们变得富有。同样的逻辑也适用于一个国家。

随着债务不断增长，利息变得越来越难以承受，最终必然会出现问题。为了防止这些问题爆发，唯一的选择就是尽快降息，让所有人——政府、企业、家庭——都能继续维持下去。

目前，全球基本都是这种状况：债务过多，风险过大，大家都在硬撑。所以只要有机会缓解压力，美联储肯定会采取行动。

这就是我认为12月降息概率很大的核心逻辑。