今週の金融市場はまるで二つの世界のようだ。一方では、投資家が待ち望んでいた連邦準備制度（FED）の利下げがついに実現した；もう一方では、ビットコインが85kを下回り、イーサリアムが3000の大台を失い、マイニング株は急落して10％以上下落した。皮肉なことに見えるね？利下げはリスク資産に有利な情報であるべきなのに、結果として暗号資産は崩れた。

問題はどこにあるのか？表面的には流動性の信号だが、根底の論理に問題がある。連邦準備制度（FED）は確かに利下げを行ったが、次にどう進むかは誰もわからない。以前、市場は2026年に一連の利下げが来ると広く予想していたが、結果的に連邦準備制度（FED）の声明では「データに基づいて動的に調整する」という曖昧な表現が使われている。本来、流動性の期待に支えられていた暗号資産は瞬時にその期待を失い、大口投資家は早期に底値買いを避けるために退場し始めた。

さらに厳しい状況が待っている。連邦準備制度（FED）の「緩和」は、日本銀行の「引き締め」に直接相殺された。30年間耐えてきた日本銀行がついに利上げサイクルを開始する。このことは暗号市場にとって実際的な打撃となる。長い間、世界中の多くの暗号投資家は低金利の円を利用してアービトラージを行ってきた——安い円を借りてビットコインのようなリスク資産を購入していた。円金利が上昇し、アービトラージの余地がなくなり、投資家は強制的にポジションを解消せざるを得なくなる。大量の売りが一斉に襲いかかると、ビットコインは耐えられず、短期間で叩き落とされる。

この下落の背後には、単一の要因では説明できないものがあります。連邦準備制度（FED）、日本銀行、世界的な資金の流れ、これらは互いに絡み合っています。投資家にとって、今の重要なポイントは流動性の構造がどのように変化するかを理解することであり、短期的な変動に怯えることではありません。