#大户持仓动态 美联储暂停降息，高利率要维持到明年春天

12月21日晚，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克抛出重磅表态：已经降了75个基点，接下来几个月先停着，至少要等到明年春季再动。这一招是实打实的鹰派操作。

关键问题是什么？哈马克盯死了通胀反弹风险。她坦言11月CPI同比2.7%，但这数据有水分——美国政府停摆造成的统计偏差不小，实际通胀大概在2.9%-3.0%这个区间，而且过去一年半这个数字一直卡在3%左右，一直下不来。现在还要加上关税的因素，明年Q1不少企业会跟风涨价，这就成了新的通胀压力。

她还补充一句话很关键：中性利率可能比市场想的更高。换句话说，目前3.5%-3.75%这个基准利率看上去很硬，实际上还在带动经济增长，美国经济本身就够韧性了，所以高利率这事儿不急着退场。

市场立刻反应：CME期货数据显示明年1月降息概率暴跌，10年期美债收益率止不住地往上窜。这意味着什么？贴现率一抬，未来现金流的现值就缩水。股票、加密资产这些靠未来增长吃饭的东西最扎心，特别是高成长高杠杆的板块，估值调整压力山大。

更扎眼的是美元的表现——V型反转力度十足，美联储这套相对紧缩政策吸引资本源源不断流回美国。

后面怎么看？市场焦点落在了美国通胀和就业数据上。通胀要是继续死皮赖脸不下来，美联储势必拖延降息周期，全球资产配置就得更防御一点，收益率和风险平衡的天秤会偏向稳妥这一边。