فهم نوعين من التضخم: ما الذي drives increases in الأسعار في اقتصاد اليوم

عندما يناقش الاقتصاديون التضخم، غالبًا ما يقسمونه إلى فئتين متميزتين بناءً على ما يدفع الأسعار للارتفاع فعليًا. بينما تهدف البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على معدل تضخم مستقر حول 2% سنويًا كعلامة على نمو اقتصادي صحي، فإن الواقع هو أن التضخم يمكن أن ينشأ من مصادر مختلفة تمامًا - وفهم الفرق مهم للمستثمرين والمستهلكين على حد سواء.

نقص العرض: كيف يعمل التضخم الناتج عن ارتفاع التكاليف

تخيل سيناريو حيث يبقى الطلب على منتج ما دون تغيير، ولكن فجأة يصبح هناك كمية أقل متاحة منه. هذه هي أساس التضخم الناتج عن الكلفة. يحدث هذا النوع من التضخم عندما ترتفع تكاليف الإنتاج بشكل كبير - سواء بسبب المواد الخام المكلفة، أو ارتفاع تكاليف العمالة، أو اضطرابات سلسلة التوريد - في حين يبقى طلب المستهلكين ثابتًا. النتيجة؟ ليس أمام الشركات خيار سوى رفع الأسعار للحفاظ على هوامش الربح الخاصة بها.

غالبًا ما تنشأ التضخم الناتج عن الضغط من صدمات خارجية لا تستطيع الشركات التحكم فيها. يمكن أن تؤدي الكوارث الطبيعية التي تغلق مصنعًا، أو التوترات الجيوسياسية التي تقيد الوصول إلى الموارد، أو اللوائح الحكومية التي تزيد من التكاليف التشغيلية، أو التغيرات المفاجئة في أسعار الصرف إلى تحفيز هذه الظاهرة. في الأساس، أي حدث يقلل من قدرة الشركة على إنتاج السلع بكفاءة يجبر الأسعار على الارتفاع.

أمثلة حقيقية على التضخم المدفوع بالعرض

يوفر قطاع الطاقة أوضح توضيح للتضخم الناتج عن زيادة التكاليف. تمثل النفط والغاز الطبيعي سلعًا أساسية تغذي الاقتصاديات الحديثة - حرفياً. تعتمد المصافي على النفط الخام لإنتاج البنزين، بينما تتطلب محطات الطاقة الغاز الطبيعي لتوليد الكهرباء. عندما تؤدي النزاعات العالمية أو الكوارث الطبيعية أو قرارات السياسة إلى تقليل إمدادات النفط بشكل كبير، ترتفع أسعار البنزين على الفور، حتى وإن ظلت الطلبات الاستهلاكية مستقرة نسبيًا.

أظهرت السنوات الأخيرة هذا النمط بشكل متكرر. لقد عطلت الهجمات الإلكترونية التي تستهدف البنية التحتية الحيوية مؤقتًا إمدادات الغاز الطبيعي، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار على الرغم من عدم تغير الطلب المدفوع بالطقس. وبالمثل، فإن الأعاصير والفيضانات التي تضر بالمصافي تخلق نقصًا مؤقتًا في الإنتاج. مع تشغيل عدد أقل من المصافي وقيود على إمدادات النفط الخام، يجب أن تفرض المنشآت المتبقية أسعارًا أعلى ببساطة لأن المنتج المتاح لتلبية الطلب الحالي أقل.

مشكلة مطاردة المال للبضائع: تفسير التضخم الناتج عن الطلب

يمثل تضخم الطلب السيناريو المعاكس. بدلاً من أن يكون هناك مشكلة في العرض، يظهر هذا النوع من التضخم عندما يتجاوز الطلب الكلي - المبلغ الإجمالي الذي يرغب المستهلكون والشركات والحكومات في شرائه - العرض المتاح. يلتقط الاقتصاديون هذه الديناميكية بعبارة لا تُنسى: “الكثير من الدولارات تلاحق القليل من السلع.”

عادة ما تزدهر التضخم الناتج عن الطلب خلال الفترات الاقتصادية القوية. مع ارتفاع معدلات التوظيف وكسب العمال لرواتب أعلى، ينفقون بشكل أكثر عدوانية. في الوقت نفسه، فإن السياسة النقدية المتساهلة ( وأسعار الفائدة المنخفضة، وزيادة المعروض النقدي) يضع المزيد من القوة الشرائية في التداول. عندما تلتقي هذه القوة الشرائية المتزايدة مع توافر محدود للبضائع، ترتفع الأسعار حيث يتنافس المستهلكون والشركات لتأمين المنتجات.

هذا لا يؤثر فقط على السلع الاستهلاكية. يمكن أن تؤدي برامج التحفيز الحكومية التي تضخ الأموال في الاقتصاد، أو البنوك المركزية التي تحافظ على أسعار فائدة منخفضة بشكل مصطنع، إلى زيادة التضخم الناتج عن الطلب عبر قطاعات بأكملها.

أمثلة معاصرة لزيادة الأسعار المدفوعة بالطلب

توضح انتعاش الاقتصاد بعد الجائحة التضخم الناجم عن الطلب بشكل واضح. بعد عمليات الإغلاق في أوائل عام 2020، تسارعت عملية توزيع اللقاحات بشكل كبير بحلول أواخر عام 2020 واستمرت في عام 2021. مع ارتفاع معدلات التطعيم وإعادة فتح الاقتصاد، انفجر الطلب الاستهلاكي المتراكم. أراد الناس السفر مرة أخرى، وترقية المساكن، وشراء المركبات، واستهلاك السلع التي لم تكن متاحة أثناء الإغلاقات.

ومع ذلك، لم تتمكن المصانع وسلاسل الإمداد من الاستجابة بسرعة كافية. ظلت المخزونات depleted لعدة أشهر. ارتفعت معدلات التوظيف، مما منح المستهلكين المزيد من الدخل القابل للتصرف بالضبط عندما كانت السلع نادرة. كانت النتيجة هي التضخم الناتج عن الطلب الكلاسيكي: ارتفعت أسعار البنزين مع تنقل المزيد من العمال إلى المكاتب؛ وارتفعت أسعار تذاكر الطيران والفنادق مع انتعاش الطلب على السفر؛ وارتفعت أسعار المساكن بشكل كبير مع تشجيع انخفاض أسعار الفائدة على شراء المنازل في حين أن البناء لم يستطع مواكبة ذلك؛ وارتفعت أسعار الخشب والنحاس إلى مستويات تاريخية مع ازدهار البناء الجديد.

المشكلة الأساسية لم تكن أن تكاليف الإنتاج ارتفعت – بل كانت أن المستهلكين يمتلكون قوة شرائية أكبر مما يمكن أن تلبيه الإمدادات المتاحة.

النقطة الرئيسية: أنواع التضخم المختلفة، حلول مختلفة

فهم ما إذا كان التضخم ناتجًا عن قيود العرض أو الطلب المفرط مهم بشكل كبير. قد تستجيب البنوك المركزية بشكل مختلف اعتمادًا على مصدر التضخم. قد يتطلب التضخم الناجم عن ضغط التكاليف بسبب صدمات العرض استجابة سياسية مختلفة عن التضخم الناجم عن الطلب المدفوع بالإنفاق المفرط.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتنقلون في بيئات التضخم، فإن التعرف على هذه الفروقات يساعد في تفسير سبب تعرض قطاعات مختلفة لضغوط سعرية في أوقات مختلفة، ولماذا تظل توقعات التضخم حاسمة لقرارات تخصيص الأصول عبر الأسواق التقليدية والقطاعات الناشئة مثل الأصول الرقمية وأسواق CA.

إن التمييز بين هذين الآليتين للتضخم لا يزال ذا صلة اليوم كما كان عندما قام الاقتصاديون بصياغة هذه المفاهيم لأول مرة.