Một báo cáo triển vọng hàng năm gần đây của một tổ chức hàng đầu đã thu hút sự chú ý của tôi, trong đó có một nhận định khá thú vị: "Kết thúc chu kỳ bốn năm, bình minh của thời đại tổ chức". Nói đơn giản, đó là quy tắc trò chơi của thị trường tiền điện tử đang thay đổi.

Cách kiếm tiền dựa vào việc thổi phồng chu kỳ trước đây đang không còn hiệu quả. Thay vào đó là gì? Các kênh hợp pháp, vốn dài hạn, và các yếu tố cơ bản thực tế. Nói cách khác, khi các tổ chức xuất hiện, thời đại của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã đến hồi kết. Và nguồn gốc của tất cả điều này là gì? Chính là khuôn khổ quản lý toàn cầu ngày càng rõ ràng.

Xem các động thái ở các nơi là biết ngay. Khung MiCA của châu Âu đã được triển khai hoàn toàn, từ phát hành đến giao dịch đến stablecoin, toàn bộ chuỗi đều có quy tắc. Mặc dù năm 2025 đã phơi bày một số vấn đề phối hợp xuyên biên giới, nhưng điều này lại chứng minh rằng việc quản lý đang được sâu sắc hóa. Bên Mỹ thì đang chuẩn bị cho những động thái lớn - sau luật stablecoin, vào năm 2026 rất có thể sẽ ban hành dự thảo khung pháp lý cho thị trường mã hóa dựa trên sự đồng thuận của hai đảng, trực tiếp phá vỡ tình trạng SEC và CFTC tự quản tự trị. Châu Á cũng không thua kém, Hồng Kông và Nhật Bản đã nâng cao yêu cầu về vốn mã hóa theo tiêu chuẩn của thỏa thuận Basel, trong khi Singapore vẫn kiên định với chế độ cấp phép theo định hướng rủi ro.

Quy định rõ ràng có nghĩa là gì? Có nghĩa là các quỹ tổ chức cuối cùng cũng dám vào cuộc một cách mạnh mẽ. Những quỹ lớn lo ngại về rủi ro chính sách, giờ đây có thể yên tâm sắp xếp. Sự không chắc chắn của hệ thống tiền pháp định đang gia tăng, trong khi tính khan hiếm của tài sản mã hóa lại ngày càng rõ ràng. So sánh này sẽ ngày càng nổi bật.