ليلة قبل خفض الفائدة في سبتمبر: بيانات التوظيف غير الزراعية في الولايات المتحدة قد تعيد كتابة توقعات السوق

سيتم الإعلان عن تقرير التوظيف غير الزراعي الأمريكي في 5 سبتمبر، وهو الآن في مركز اهتمام السوق. من المتوقع أن تؤثر نتائج هذا البيانات بشكل مباشر على قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض الفائدة في سبتمبر، وعلى حجم التخفيض الذي سيتم تحديده.

التوقعات الجماعية والانقسامات بين المؤسسات

يتوقع السوق بشكل عام أن يزيد عدد الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 75,000 وظيفة، وأن يرتفع معدل البطالة من 4.2% إلى 4.3%، وأن يتراجع معدل النمو في الأجور السنوي من 3.9% إلى 3.7%. ومع ذلك، فإن المؤسسات الكبرى لديها تقييمات مختلفة تمامًا لهذه البيانات.

تتوقع جولدمان ساكس أن يضيف السوق فقط 60,000 وظيفة، وهو أقل بكثير من التوقعات الجماعية. تظهر الدراسات التاريخية أن بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر أغسطس غالبًا ما تكون أقل من المتوقع بشكل منهجي. على العكس من ذلك، تعتقد بنك أوف أمريكا أن عدد الوظائف الجديدة قد يصل إلى 90,000 وظيفة، وهو أعلى من توقعات السوق.

الأمر الأكثر أهمية هو أن شركة Nomura Securities تتوقع أن يتم تعديل المراجعة السنوية لهذا العام بشكل كبير، بمقدار 600,000 إلى 900,000 وظيفة، مما يعني أن النمو الشهري في التوظيف خلال الأشهر الماضية سيتم تعديله بخفض يتراوح بين 50,000 و75,000 وظيفة. مع الأخذ في الاعتبار الاتجاه الذي يشير إلى أن القيم الشهرية لهذا العام قد تم تعديلها نزولًا، بالإضافة إلى معدل الاستجابة المنخفض في استبيان يوليو، فإن البيانات الحالية تواجه أيضًا خطر التعديل الكبير.

هل أصبح خفض الفائدة أمرًا محسومًا؟

وفقًا لأداة FedWatch الخاصة بمجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإن السوق يتوقع حاليًا أن يكون احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر هو 97.6%، وهو تقريبًا أمر مؤكد. ومن المتوقع أن يتم خفض الفائدة مرة أخرى خلال العام، بمجموع مرتين.

في ظل استمرار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في إصدار إشارات دبلوماسية، حتى مع قوة بيانات التوظيف غير الزراعي، من الصعب أن تؤثر على توقعات السوق بشأن خفض الفائدة في سبتمبر. تشير Nomura إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ من سبتمبر في تنفيذ خفض تدريجي بمقدار 25 نقطة أساس على أساس ربع سنوي، بدلاً من خفض كبير أو خفض متواصل، إلا في حالة ارتفاع حاد في معدل البطالة أو حدوث ضغوط مالية شديدة.

ومع ذلك، إذا تكررت التعديلات السلبية الكبيرة على بيانات التوظيف غير الزراعي، فإن السوق قد يتوقع خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، وهو ما سيكون إشارة سلبية كبيرة على الآفاق الاقتصادية.

ردود فعل السوق المحتملة

بالنسبة لاتجاه السوق بعد إصدار بيانات التوظيف غير الزراعي، يتوقع المحللون أن تظهر تباينًا في الأداء.

إذا جاءت البيانات أقل من التوقعات، فسيعزز ذلك توقعات السوق لخفض الفائدة، مع إشارات إلى استمرار تباطؤ النمو الاقتصادي، وقد تظهر الأسهم الأمريكية أداءً متقلبًا من ارتفاع إلى انخفاض. من المتوقع أن يضعف الدولار، مما يدعم الأصول الآمنة مثل الذهب، ويعزز ارتفاع الأسعار.

أما إذا جاءت البيانات أقوى من التوقعات، فسيتم كبح توقعات خفض الفائدة، وقد يشهد سعر الذهب تصحيحًا هبوطيًا، مع استعادة معتدلة لمعنويات السوق.

الخلاصة

تقرير التوظيف غير الزراعي الأمريكي القادم سيكون له تأثير كبير على قرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، وعلى تقييم المخاطر في الأسواق العالمية. بغض النظر عن نتائج البيانات، فإنها ستؤثر بشكل عميق على مسار الاقتصاد واستراتيجيات الاستثمار المستقبلية.