Domine o horário de divulgação do IPC dos EUA: Guia essencial de inflação para investidores em 2024

Por que os investidores devem acompanhar o CPI dos EUA?

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos Estados Unidos é considerado um termômetro dos mercados financeiros globais. Sempre que os dados do CPI são divulgados, os mercados de ações, de títulos e até o mercado de criptomoedas tendem a oscilar. Isso não é uma coincidência — o CPI dos EUA é uma referência importante para o Federal Reserve na formulação de sua política monetária, e cada decisão do Fed influencia diretamente os preços dos ativos globais.

Em comparação, os dados do PCE dos EUA, embora também sejam importantes (pois servem de base para as decisões do Fed), são divulgados com um pouco mais de atraso, fazendo com que o mercado preste mais atenção aos dados do CPI, que são publicados mais cedo.

Calendário de divulgação do CPI dos EUA em 2024 no horário de Taiwan

A divulgação do CPI dos EUA ocorre na primeira dia útil do mês ou no dia útil mais próximo, com horários ajustados pelo horário de verão e de inverno:

• Horário de verão: às 20h30 no horário de Taiwan
• Horário de inverno: às 21h30 no horário de Taiwan

A seguir, o calendário completo de divulgação do CPI dos EUA em 2024 no horário de Taiwan:

CPI, Core CPI, PCE — as diferenças essenciais entre os três indicadores

Investidores frequentemente confundem esses três indicadores. Vamos esclarecer um a um:

Diferença entre CPI e Core CPI

O CPI padrão inclui o preço de todos os bens de consumo, sendo altamente influenciado por oscilações drásticas nos preços de alimentos e energia. O Core CPI exclui esses dois componentes, focando nas variações de preços de outros bens e serviços, refletindo de forma mais fiel a pressão inflacionária intrínseca da economia.

Em outras palavras, o Core CPI é uma medida de inflação “sem ruído”, mais útil para identificar tendências de longo prazo.

Diferença entre CPI e PCE

Os métodos de cálculo são diferentes. O CPI usa uma ponderação de tipo Laspeyres, enquanto o PCE emprega uma ponderação encadeada. Na prática, o PCE reflete melhor o comportamento de compra real dos consumidores — quando o preço do petróleo sobe, os consumidores tendem a trocar por outras fontes de energia, e esse efeito de substituição é capturado pelo PCE, mas não pelo CPI.

Por isso, as oscilações do PCE costumam ser mais suaves do que as do CPI, e o Federal Reserve tende a preferir usar os dados do PCE como referência.

Taxa de crescimento anual vs. taxa mensal

A taxa anual compara os dados do mês atual com o mesmo mês do ano anterior, eliminando fatores sazonais e refletindo com maior precisão a tendência real da inflação. A taxa mensal mostra as oscilações de curto prazo, sendo mais suscetível a fatores temporários.

Investidores devem focar em dois indicadores:

• CPI dos EUA na taxa anual: divulgado mais cedo, reage mais rapidamente ao mercado, podendo gerar grandes oscilações nos ativos
• PCE dos EUA na taxa anual: divulgado um pouco mais tarde, porém mais científico, sendo a base das decisões do Fed

Composição interna do CPI dos EUA: quais itens são mais relevantes?

Para prever a tendência do CPI, é fundamental entender sua composição. A distribuição de peso dos itens do CPI dos EUA é a seguinte:

• Habitação (30–40%): maior peso, incluindo aluguel e preços de imóveis
• Alimentos e bebidas (13–15%): segundo maior peso
• Educação e comunicação (6–7%)
• Energia (6–8%)
• Seguros de saúde (7–9%)
• Transporte e serviços de transporte (5–6%)
• Carros novos (3–5%)
• Lazer e entretenimento (3–5%)
• Vestuário (2–3%)
• Carros usados (2–3%)

Habitação e alimentos e bebidas representam quase 50% do peso total, portanto, acompanhar as variações de preços desses itens é crucial.

Dois principais fatores que influenciarão o CPI dos EUA em 2024

Fator um: risco político na eleição presidencial dos EUA

A eleição presidencial de 2024 será decidida em novembro. Independentemente do candidato vencedor, é provável que durante a campanha haja promessas excessivas. Com o cenário global atual, isso pode levar os EUA a direcionar conflitos internos para o exterior, aumentando o risco de tensões geopolíticas.

Mais importante, o aumento do protecionismo e do processo de desglobalização elevará os custos de importação, pressionando os preços ao consumidor. Isso sugere que o CPI dos EUA pode enfrentar maior pressão de alta no ano eleitoral.

Fator dois: ritmo de cortes de juros do Federal Reserve

De acordo com dados do CME Group, a probabilidade mais alta é de que o Fed corte a taxa em 6 pontos-base até o final de 2024. Isso reflete a expectativa de que a inflação desacelere ao longo do ano, desde que não haja choques externos.

Experiência histórica: os quatro ciclos do CPI dos EUA

Nos últimos 30 anos, os EUA passaram por quatro ciclos evidentes de oscilações do CPI, cada um associado a diferentes eventos econômicos:

Primeiro ciclo (julho de 1990 a março de 1991): crise de poupança e empréstimo e a Guerra do Golfo elevaram os preços do petróleo, levando a uma recessão.

Segundo ciclo (setembro de 2000 a outubro de 2001): estouro da bolha da internet e 11 de setembro, levando a uma baixa econômica.

Terceiro ciclo (janeiro de 2008 a junho de 2009): crise do subprime, com o CPI atingindo o fundo.

Quarto ciclo (março de 2020 até hoje): pandemia de COVID-19 causou estagnação econômica, com rápida queda do CPI. Depois, o Fed implementou estímulos massivos, levando o CPI a disparar de fim de 2020 até junho de 2022. Com a normalização da pandemia e logística, o CPI entrou em ciclo de queda.

Essa história revela um sinal importante: a situação logística global tem impacto muito maior na inflação dos EUA do que se imagina.

Impacto da crise do Mar Vermelho nos custos logísticos

Desde o final de 2023, ataques do movimento Houthi às rotas do Mar Vermelho forçaram mudanças de rota por parte das companhias de navegação, aumentando significativamente o tempo e o custo do transporte. Os fretes marítimos na rota Europa-Ásia subiram mais de duas vezes em poucas semanas.

Embora o impacto ainda não seja comparável a eventos de interrupção logística anteriores (como o encalhamento do Canal de Suez em 2021), o aumento de custos regionais de logística acabará refletindo nos preços ao consumidor, sendo importante acompanhar de perto.

Previsão para a tendência do CPI dos EUA em 2024

Para prever a trajetória do CPI, é preciso analisar os fundamentos econômicos. Segundo o Fundo Monetário Internacional (FMI):

• O crescimento econômico dos EUA em 2024 deve ser de 2,1%, ficando em segundo lugar entre as principais economias globais
• O crescimento global deve atingir 3,1%
• A inflação global prevista para 2024 é de 5,8%, caindo para 4,4% em 2025

A força relativa da economia americana sugere que a inflação dificilmente cairá rapidamente para níveis baixos.

Do ponto de vista de commodities: o primeiro semestre de 2023 viu uma oscilação de baixa nos preços de commodities, especialmente petróleo, o que indica que o CPI de 2024, devido ao efeito de base baixa, não continuará a cair rapidamente na primeira metade do ano. Além disso, os estoques de petróleo estão em declínio, sustentando os preços do petróleo.

Considerando todos esses fatores, projetamos que o CPI dos EUA atingirá o fundo no primeiro trimestre de 2024, poderá apresentar uma recuperação no segundo trimestre e, posteriormente, reverterá para uma tendência de queda na segunda metade do ano. Essa trajetória pode exercer pressão de baixa sobre os mercados de ações.

Resumo

O CPI dos EUA, como indicador-chave dos mercados financeiros globais, merece atenção constante quanto ao seu calendário de divulgação e às variações de seus dados. A divulgação do CPI em 2024 já está listada, e os investidores devem se preparar com antecedência.

Para entender realmente o CPI, é fundamental distinguir claramente entre CPI, Core CPI e PCE. O mercado reage mais sensivelmente ao CPI na taxa anual, divulgado mais cedo, enquanto o Fed dá maior atenção ao PCE na mesma medida.

Os principais fatores que influenciarão o CPI dos EUA em 2024 são a eleição presidencial e o ritmo de cortes de juros do Fed. Com base em previsões do FMI, preços de commodities, tensões geopolíticas e custos logísticos, a tendência geral é de queda do CPI ao longo do ano, embora com oscilações marcantes. Os investidores devem se antecipar às datas de divulgação do CPI para ajustar suas estratégias, evitando reagir passivamente após a publicação dos dados.