يضعف الجنيه الاسترليني مع تباطؤ التضخم في المملكة المتحدة دون التوقعات ليصل إلى 3.2%

يواجه الجنيه الاسترليني ضغوط بيع متجددة بعد صدور بيانات تضخم في المملكة المتحدة أقل من المتوقع، مما يعيد توقعات خفض أسعار الفائدة من بنك إنجلترا.

تعرّض الجنيه البريطاني لضغوط هبوط قوية في منتصف الأسبوع، حيث تراجع بأكثر من نصف في المئة ليتم تداوله بالقرب من 1.3340 مقابل الدولار الأمريكي بعد بيانات أسعار المستهلك لشهر نوفمبر. يعكس ضعف العملة إعادة تقييم السوق بعد أن جاءت أرقام التضخم أقل بكثير من توقعات المحللين، مما أثار تكهنات جديدة حول مسار سياسة بنك إنجلترا قبل قرار السياسة النقدية الحاسم يوم الخميس.

المفاجأة التضخمية التي غيرت مزاج السوق

قراءة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر البالغة 3.2% شكلت مفاجأة كبيرة نحو الانخفاض، متجاوزة التوقعات الإجماعية البالغة 3.5% وممددة الاتجاه الانخفاضي الأخير الذي شهد قراءة 3.6% في أكتوبر. يُعد التباطؤ المتسلسل هو الشهر الثاني على التوالي من تراجع ضغوط الأسعار، وهو تحول مهم بعد أن استقر التضخم عند حوالي 3.8% خلال أشهر الصيف.

وليدعم هذا السرد، جاء التضخم الأساسي — الذي يستثني المكونات المتقلبة مثل الغذاء والطاقة والكحول والتبغ — عند 3.2%، وهو أفضل من توقعات الاقتصاديين ومن قراءة الشهر السابق البالغة 3.4%. انخفضت الأسعار الإجمالية على أساس شهري بنسبة 0.2%، مما خالف التوقعات بأن تكون ثابتة. قطاع الخدمات، الذي يحظى باهتمام كبير من مسؤولي البنك المركزي، تراجع إلى 4.4% من 4.5% سابقًا.

ضعف سوق العمل يعقد توقعات خفض الفائدة

ولتعقيد الصورة، أظهر أحدث مسح للوظائف للفترة الثلاثة أشهر المنتهية في أكتوبر تدهور سوق العمل. ارتفع معدل البطالة وفقًا لمنظمة العمل الدولية إلى 5.1%، وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من خمس سنوات، مما زاد من المخاوف بشأن وجود فائض اقتصادي. هذا المزيج — ضعف التضخم مع ارتفاع معدل البطالة — عزز من حجة الحاجة إلى تخفيض سعر الفائدة.

الموقف الفني للجنيه وسط تغير الديناميات

يقف زوج GBP/USD حاليًا عند 1.3340 بعد أن وصل إلى أعلى مستوى عند 1.3450 في الجلسة السابقة. تظهر المشهد الفني الفوري أن الزوج يحافظ على مستوى فوق متوسطه المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 1.3305، محافظًا على ميل تصاعدي مؤقت رغم التراجع يوم الأربعاء. ومع ذلك، انخفض مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا إلى 56، مما يدل على تراجع الزخم ووجود علامات مبكرة لضغوط هبوطية.

من منظور فيبوناتشي (المحسوب من أعلى مستوى عند 1.3791 إلى أدنى مستوى عند 1.3008)، يمثل مستوى التصحيح 50% عند 1.3399 أقرب مقاومة علوية. إذا أغلق الزوج دون مستوى التصحيح 38.2% عند 1.3307، فقد يفتح الباب لمزيد من الضعف نحو مستوى 23.6% حول 1.3200. وعلى العكس، فإن الدفع المستمر فوق ذروة الثلاثاء عند 1.3456 سيستهدف المستوى النفسي 1.3500.

تعافي الدولار يتحدى بيانات وظائف ضعيفة

من المثير للاهتمام أن الدولار الأمريكي انتعش على الرغم من البيانات المقلقة بشأن التوظيف من عبر الأطلسي. ارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس الدولار مقابل ست عملات رئيسية، بنسبة 0.4% ليقترب من 98.60 يوم الأربعاء، منتعشًا بشكل حاد من أدنى مستوى له خلال 10 أسابيع عند حوالي 98.00 يوم الثلاثاء. يأتي هذا الانتعاش بعد تقرير الوظائف غير الزراعية المشترك لشهري أكتوبر ونوفمبر، الذي أظهر ارتفاع معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى 4.6% — وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021 — إلى جانب إضافة 64,000 وظيفة جديدة في نوفمبر بعد مراجعة منخفضة لشهر أكتوبر بمقدار 105,000.

يعزو مراقبو السوق مرونة الدولار إلى تأثيرات التشويش الناتجة عن إغلاق الحكومة الأمريكية المطول تاريخيًا، والذي من المحتمل أن يكون قد خفض أرقام خلق الوظائف. حاليًا، تشير أداة CME FedWatch إلى احتمالية شبه معدومة لتغييرات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يناير، مع توقع بقاء المعدلات في نطاق 3.50%-3.75%.

ويصل الاختبار الحاسم يوم الخميس مع إصدار مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر نوفمبر، والذي سيكون حاسمًا في تشكيل توقعات السياسة النقدية. أشار المسؤولون الفيدراليون إلى قلقهم من أن خفض الفائدة أكثر قد يعيد إشعال الضغوط التضخمية، خاصة مع استمرار تجاوز التضخم الرئيسي للهدف البالغ 2%. حذر رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، مؤخرًا من أن “نقل السياسة النقدية إلى منطقة التيسير قد يفاقم التضخم المرتفع بالفعل”، مشيرًا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يظل حذرًا رغم ضعف سوق العمل.

فهم دور الجنيه في الأسواق العالمية

يمثل الجنيه الإسترليني حجر الزاوية في التمويل الدولي، حيث يُعد أقدم عملة مستمرة الإصدار منذ عام 886 م، ويمتلك حوالي 12% من حجم التداول اليومي للعملات الأجنبية — أي حوالي $630 مليار في المعاملات اليومية المتوسطة. زوج GBP/USD، المعروف شعبياً باسم ‘الكابل’، يمثل وحده 11% من جميع نشاطات سوق الصرف الأجنبي، مما يجعل تحركاته مؤشرات مهمة لمزاج السوق الأوسع.

يركز إطار سياسة بنك إنجلترا على تحقيق استقرار الأسعار من خلال هدف معدل تضخم 2%. عندما يتجاوز التضخم هذا الهدف، عادةً يرفع البنك المعدلات للحد من توفر الائتمان وتهدئة الطلب. وعلى العكس، عندما تضعف إشارات النمو، يصبح من الممكن خفض المعدلات لتحفيز الاقتراض والاستثمار. العلاقة بين فروقات أسعار الفائدة وتقييم العملة تعني أن توقعات خفض الفائدة دائمًا تؤثر على الجنيه، لأنها تقلل من ميزة العائد التي تجذب رؤوس الأموال الأجنبية.

إلى جانب السياسة النقدية، يستجيب الجنيه لمؤشرات الصحة الاقتصادية الأوسع مثل الناتج المحلي الإجمالي، والتوظيف، وبيانات مؤشر مديري المشتريات، وأرصدة التجارة. عادةً، يقوي الاقتصاد القوي الذي يجذب الاستثمار الأجنبي العملة، بينما البيانات الضعيفة تؤدي إلى تدفقات خارجة وضغوط هبوطية.