Chính sách của các ngân hàng trung ương phân hóa gây ra chiến tranh tiền tệ! Thị trường ngoại hối tuần tới sẽ đón nhận biến động dữ dội

Tuần trước tổng quan thị trường tiền tệ

Trong tuần giao dịch vừa qua (12/1-12/5), chỉ số USD đã giảm 0.50%, trong khi các đồng tiền phi USD đều có xu hướng mạnh lên. Trong đó, nổi bật nhất là đồng AUD tăng 1.36%; GBP tăng 0.74%; JPY tăng 0.53%; EUR tăng 0.36%. Sự đồng loạt tăng của các đồng tiền phi USD phản ánh kỳ vọng mới của thị trường về điều chỉnh chính sách của nhiều ngân hàng trung ương.

Xác suất tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản tăng vọt, đồng yên có thể tiếp tục tăng giá?

Thị trường xuất hiện một diễn biến bất ngờ. Theo các báo cáo mới nhất, xu hướng chính sách của chính phủ Nhật Bản đã rõ ràng chuyển biến, phát đi tín hiệu chấp nhận khả năng Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất. Phát biểu gần đây của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản, ông Ueda Kazuo, còn củng cố kỳ vọng này, khiến dự đoán về việc tăng lãi suất trong tháng 12 từ mức thận trọng đã nâng cao xác suất lên khoảng 90%.

Trong tuần, cặp USD/JPY giảm 0.53%, chủ yếu phản ánh ảnh hưởng của kỳ vọng tăng lãi suất ngày càng rõ ràng. Tuy nhiên, điều thú vị là, mặc dù kỳ vọng tăng lãi suất mạnh mẽ như vậy, mức tăng giá của đồng yên lại khá nhẹ nhàng, cặp USD/JPY vẫn quanh mức 155.

Nguyên nhân sâu xa là do thị trường cho rằng chênh lệch lãi suất thực dài hạn giữa Nhật Bản và Mỹ (được đo bằng chênh lệch lãi suất dài hạn trừ lạm phát) khó có thể thu hẹp đáng kể. Một mặt, trong bối cảnh chính sách tài chính mở rộng của Nhật Bản, áp lực lạm phát vẫn còn tồn tại; mặt khác, thị trường đồng thuận cho rằng kế hoạch tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đến năm 2026 là hạn chế, chỉ dự kiến một lần điều chỉnh.

Về xu hướng của đồng yên trong tương lai, ý kiến các chuyên gia khá phân cực. Mizuho Securities dự đoán cặp USD/JPY sẽ đạt mức 158 vào cuối năm 2026, trong khi Nomura Securities lại khá lạc quan, dự báo chỉ khoảng 140.

Triển vọng kỹ thuật tuần này: Cặp USD/JPY đã phá vỡ đường trung bình 21 ngày. Nếu áp lực giảm duy trì dưới đường trung bình này, không gian giảm sẽ mở rộng dần, mức hỗ trợ đặt tại 153. Ngược lại, nếu có thể trở lại trên đường trung bình 21 ngày, xu hướng sẽ chuyển sang sideway tăng, kháng cự tại 157.

Đường đi của lộ trình giảm lãi suất của Fed và ảnh hưởng của câu nói của Jerome Powell đến đồng euro

Chính sách của Fed vẫn là điểm tựa chính của thị trường tiền tệ toàn cầu. Cặp EUR/USD tuần trước tăng 0.36%, động lực chính đến từ kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường về việc Fed sẽ giảm lãi suất.

Về cơ bản, dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy tín hiệu tích cực. Dữ liệu việc làm của ADP tháng 11 bất ngờ giảm, số việc làm mới giảm 32,000, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2023. Đồng thời, chỉ số PCE tháng 9 cho thấy áp lực lạm phát đã có dấu hiệu giảm bớt, tạo nền tảng cho chính sách chuyển hướng.

Theo dữ liệu mới nhất từ công cụ FedWatch của CME, thị trường đã định giá khả năng Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 10/12 lên tới 87.2%. Trong dài hạn, thị trường dự đoán còn có thể có 2 lần giảm lãi suất vào năm 2026.

Tuy nhiên, việc tăng hay giảm lãi suất không đơn thuần là lựa chọn hai chiều, vấn đề then chốt nằm ở hướng dẫn kỳ vọng về mức giảm lãi suất. Các dự báo trong biểu đồ điểm của Fed, quy mô mua trái phiếu, và lời phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell tại họp báo sẽ trực tiếp quyết định cách thị trường diễn giải cuộc họp này.

Nếu biểu đồ điểm cho thấy số lần giảm lãi suất trong năm 2026 vượt quá 2 lần, hoặc công bố quy mô mua trái phiếu vượt dự kiến, thị trường sẽ hiểu là tín hiệu dovish, đồng USD sẽ bị áp lực, và đà tăng của đồng euro sẽ được kích thích thêm. Ngược lại, nếu biểu đồ điểm chỉ ra chỉ một lần giảm lãi suất trong năm 2026, và lời phát biểu của Powell mang tính cứng rắn, thị trường sẽ xem đó là tín hiệu hawkish, đồng USD sẽ được hỗ trợ, và rủi ro điều chỉnh giảm của EUR/USD sẽ gia tăng.

Triển vọng kỹ thuật tuần này: EUR/USD đã thành công vượt qua đường trung bình 100 ngày, chỉ số RSI duy trì xu hướng đi lên, xu hướng tăng vẫn vững chắc. Nếu xu hướng tiếp tục, mục tiêu tăng giá đặt tại 1.18, có khả năng thử thách đỉnh cũ 1.1918. Nếu giá quay đầu giảm, mức hỗ trợ sẽ là đường trung bình 21 ngày tại 1.1593 và đáy cũ 1.1491.

Các điểm quan trọng của thị trường tuần này

Trong tuần tới, trọng tâm sẽ là quyết định lãi suất của Fed và phản ứng chính sách của các ngân hàng trung ương khác. Vì Ngân hàng Trung ương châu Âu đã hoàn tất chu kỳ giảm lãi suất, lộ trình giảm lãi suất của Fed trong tương lai sẽ đóng vai trò chủ đạo ảnh hưởng đến tỷ giá EUR/USD. Đồng thời, các diễn biến mới nhất về đàm phán Nga-Ukraine cũng rất đáng chú ý, mọi biến động về địa chính trị đều có thể thúc đẩy việc định giá lại các tài sản rủi ro và đồng tiền trú ẩn an toàn.