Trước đêm quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ngày 19 tháng 12, sự khác biệt giữa ba tổ chức lớn về xu hướng của USD/JPY nổi bật

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ công bố quyết định lãi suất vào thứ Năm tuần này, thị trường đang háo hức chờ đợi. Mặc dù kỳ vọng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 0.75% đã không còn mới mẻ, nhưng cách diễn đạt của Thống đốc Ueda và hướng dẫn về lộ trình tăng lãi suất sau này mới là yếu tố thực sự có thể làm thay đổi thị trường.

Dự đoán tăng lãi suất được thị trường đồng thuận ủng hộ

Theo nhiều tổ chức dự tính, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có khả năng nâng giới hạn dự báo lãi suất trung tính từ mức hiện tại 1.0%. Điều này có nghĩa là đánh giá của ngân hàng về nền kinh tế đang chuyển biến. Hiện tại, định giá thị trường cho thấy đến tháng 9 năm 2026, lãi suất Nhật Bản có thể tăng lên 1.0%. Tuy nhiên, Nomura Securities đã làm dịu đi kỳ vọng này, cho rằng dự đoán như vậy có phần quá lạc quan.

Kỷ niệm về “cơn sốc giao dịch kỳ hạn” tháng 7 năm 2024 vẫn còn rõ nét

Cách đây nửa năm, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã bất ngờ tăng lãi suất lên 0.25%, ngay lập tức gây ra làn sóng đóng vị thế giao dịch kỳ hạn. Thời điểm đó, tỷ giá USD/JPY tăng vọt, thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin đồng loạt giảm, phải trả giá đắt cho sự chuyển biến đột ngột này. Nhiều nhà đầu tư vẫn còn cảm thấy lo lắng.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng tác động của lần tăng lãi suất này sẽ nhỏ hơn nhiều — một mặt, kỳ vọng đã được thị trường tiêu hóa đầy đủ, mặt khác, Nhật Bản vẫn đang thực hiện các biện pháp kích thích tài chính quy mô lớn, tạo áp lực liên tục lên đồng yên.

Ba tổ chức hàng đầu dự báo về xu hướng tỷ giá trong năm tới có sự phân hóa rõ rệt

Ngân hàng Mỹ thể hiện thái độ khá ôn hòa. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản theo đuổi chính sách tăng lãi suất nhẹ nhàng, USD/JPY có thể duy trì ở mức cao, thậm chí hướng tới mức 160 vào đầu năm tới. Nhưng nếu ngân hàng có thái độ cứng rắn hơn, các vị thế bán USD/JPY có thể được bù đắp, tỷ giá sẽ giảm về quanh mức 150. Bank of America dự đoán, mục tiêu tỷ giá USD/JPY trong cả năm 2026 sẽ giảm từ 160 (quý I) xuống còn 155 (quý IV) theo từng quý.

Nomura Securities lại tỏ ra dũng cảm hơn. Tổ chức này cho rằng, áp lực chính trị trong nước do đồng yên mất giá đang gia tăng, đồng thời, chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật thu hẹp cũng sẽ làm giảm sức hấp dẫn của các giao dịch kỳ hạn. Dự đoán của họ là USD/JPY sẽ có xu hướng giảm rõ rệt — từ mức 155 vào quý I năm 2026 xuống còn 140 vào quý IV. Điều này lạc quan hơn nhiều so với dự đoán của Bank of America.

Điều đáng chú ý là, biến động tỷ giá cũng sẽ gián tiếp ảnh hưởng đến các thị trường mới nổi khác, chẳng hạn như tỷ giá USD/PHP cũng đáng để theo dõi, như một chỉ số dự báo thời tiết của khu vực châu Á - Thái Bình Dương.

Thời khắc quan trọng đang đến gần

Quyết định lãi suất ngày 19 tháng 12 không chỉ là một trò chơi số, mà còn quyết định bước đi tiếp theo của các giao dịch kỳ hạn toàn cầu, cũng như ảnh hưởng đến quyết định phân bổ tài sản của các nhà đầu tư. Liệu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tiếp tục “diều hâu” hay “bày tỏ sự ôn hòa”, thị trường đã sẵn sàng để đón nhận câu trả lời.