日幣貶勢難擋，匯率創新低引發政策干預擔憂

日幣近期表現疲弱，美元兌日圓已跌破155大關，歐元兌日圓更是創下歷史新低。這波貶值浪潮背後，既有美國政策變化的推波助瀾，也反映了日本央行政策方向的市場預期。

**政策信號頻現，市場嗅到了什麼？**

日本新首相高市早苗近日對日本央行喊話，呼籲其謹慎推進升息步伐，言外之意無疑是希望放緩加息節奏。與此同時，日本財務大臣片山皋月在11月12日發出警告，強調外匯市場出現了「單邊快速波動」。這一系列動作表明，日本當局對日幣貶值的勢頭已有所警覺。

從歷史先例看，日本政府並非沒有出手干預的經驗。2022年和2024年，每當日幣面臨大幅貶值時，日本財務省都曾果斷介入。特別是去年，干預水平分別設定在158和161.7附近。這意味著，市場當前的走勢已經接近歷史敏感點。

**機構眾說紛紜，但共識在哪？**

關於政策干預的時間點，不同機構的看法存在分歧。美國銀行認為，美元兌日圓需要測試158水平才會觸發有意義的政策反應。高盛則判斷，當匯率達到161-162時，干預的概率才會明顯上升。這些觀點反映了市場對日本政府容忍度的不同評估。

值得注意的是，大多數機構傾向於認為短期內日本當局立即入市的可能性並不大。這種判斷基於對當前全球經濟格局和日本政策空間的綜合評估。

**未來走勢：誰來主導？**

接下來的匯率走向主要取決於兩大因素。一是美國政府重啟後陸續公佈的經濟數據——這決定了美元的強弱；二是11月下旬高市早苗即將推出的經濟刺激方案——這將影響市場對日本前景的預期。

從技術面看，可以運用拉格朗日差值等工具進行區間分析，幫助識別關鍵支撐位，但從基本面看，宏觀政策導向才是決定性力量。

根據摩根大通和瑞穗證券的預估，美元兌日圓在2025年12月底的目標價為156。這一預測既考慮了政策干預的可能性，也反映了對長期匯率均衡的判斷。

換句話說，日幣貶值不會無限制持續，但政策干預的時機和力度仍存變數。投資者需要密切關注美日經濟數據和政策動向，才能把握匯率波動的節奏。