## Menavigasi Volatilitas Mata Uang: Apa yang Menanti pada 2026 untuk Dolar AS dan Pasar Global

Tahun mendatang menyajikan surat volatilitas yang kompleks bagi para trader mata uang, dengan trajektori dolar yang diperkirakan akan mengalami pergeseran dramatis. Analisis terbaru Morgan Stanley menunjukkan bahwa kekuatan tradisional mata uang AS akan menghadapi hambatan signifikan sebelum melakukan transisi yang berpotensi membalikkan keadaan—sebuah pola yang mengubah cara investor harus memikirkan strategi pendanaan dan perdagangan lintas mata uang.

### Paruh Pertama: Kelemahan Dolar dan Pemotongan Suku Bunga Fed

Bulan-bulan awal tahun 2026 kemungkinan akan melihat kelemahan yang berkelanjutan pada Indeks Dolar AS (DXY), dengan Morgan Stanley memproyeksikan penurunan menuju level 94—menggambarkan penurunan sekitar 5% dari level saat ini. Pandangan bearish ini didukung oleh pergeseran kritis dalam dinamika kebijakan moneter. Federal Reserve diperkirakan akan melakukan tiga kali pemotongan suku bunga tambahan hingga pertengahan 2026, terutama didorong oleh memburuknya kondisi pasar tenaga kerja.

Periode pelonggaran Fed yang berkepanjangan ini, yang disebut para strategis sebagai "rezim bear USD," mencerminkan narasi ekonomi yang lebih luas. Saat suku bunga domestik AS menyempit menuju tingkat internasional, dolar kehilangan daya tariknya sebagai mata uang dengan hasil yang lebih tinggi. Bahkan dengan fluktuasi musiman dalam data inflasi konsumen, sikap akomodatif Fed kemungkinan akan terus mengikis kekuatan dolar. Kondisi pasar tenaga kerja yang melemah menguatkan trajektori dovish ini, menciptakan siklus depresiasi mata uang yang saling memperkuat.

### Perpindahan: Titik Balik di Tengah Tahun

Dinamika akan berubah secara signifikan setelah Federal Reserve menyelesaikan siklus pemotongan suku bunga. Saat Fed beralih dari pemotongan suku bunga dan pertumbuhan ekonomi AS meningkat, tingkat suku bunga riil diperkirakan akan stabil dan berpotensi naik. Titik balik ini menandai transisi dari pasar bear dalam dolar ke "rezim carry trading"—fase di mana pemilihan mata uang menjadi dipengaruhi oleh selisih suku bunga dan selera risiko, bukan lagi oleh arah kebijakan Fed.

### Paruh Kedua: Hierarki Mata Uang Baru Muncul

Pandangan Morgan Stanley untuk paruh kedua tahun 2026 memperkenalkan pertimbangan baru: perdagangan lintas mata uang akan mendominasi dinamika pasar. Selama fase kelemahan awal, dolar berfungsi sebagai mata uang pendanaan pilihan meskipun biaya carry yang tinggi dibandingkan alternatif seperti franc Swiss (CHF), yen Jepang (JPY), dan euro (EUR).

Namun, seiring intensifikasi dinamika carry, kalkulasi ini akan berbalik. Mata uang Eropa, khususnya franc Swiss, diposisikan untuk mengungguli karena selisih hasil yang berpihak pada mereka. CHF muncul sebagai pilihan mata uang pendanaan yang semakin menarik, menandakan bahwa alternatif internasional mungkin menawarkan hasil yang lebih baik setelah disesuaikan risiko dibandingkan pendekatan tradisional berbasis dolar.

### Implikasi Lebih Luas

Skema dua fase ini menegaskan sebuah realitas fundamental: surat volatilitas yang mendefinisikan 2026 menuntut para trader untuk menyesuaikan strategi mereka di tengah siklus. Tahun ini tidak akan menyajikan taruhan arah sederhana terhadap dolar, melainkan rangkaian transisi rezim yang bernuansa—pertama mendukung kelemahan, kemudian memberi penghargaan kepada mereka yang siap memanfaatkan peluang lintas mata uang. Memahami evolusi ini sangat penting untuk menavigasi lingkungan mata uang yang tidak pasti di masa depan.