O mercado tem estado em ebulição recentemente. Uma fonte do setor mencionou que mais um velho amigo foi envolvido numa investigação transnacional, com ativos congelados, levando meio ano para conseguir sair ileso. Este tipo de situação é conhecido no setor como "pesca oceânica" — basicamente, uma investigação coordenada por autoridades de vários países, que pode resultar na apreensão de ativos ou até na detenção de pessoas. Dizem que desta vez o montante envolvido chega a dezenas de bilhões de dólares.

Ao analisar os dados, nos últimos três anos, mais de 20 casos semelhantes foram reportados publicamente, sendo que 70% envolveram valores superiores a 100 milhões de dólares. Até o primeiro semestre de 2024, os ativos congelados globalmente por questões de conformidade aumentaram 180% em relação ao ano anterior. Enquanto o mercado de criptomoedas está em alta, há correntes subterrâneas que se movem silenciosamente.

Mas, além dos incidentes isolados, o que merece mais atenção é a grande mudança nas regras do jogo. Nos últimos meses, os sinais são bastante claros: a postura do Federal Reserve está mudando, os EUA começaram a emitir licenças de acesso para stablecoins, e o Reino Unido passou a classificar ativos criptográficos como propriedade pessoal — tudo isso são sinais importantes. A abordagem regulatória está evoluindo de uma proibição geral para uma gestão por categorias, delimitando fronteiras.

Isso levanta uma questão: com as regras do jogo mudando, como devemos gerenciar nossos ativos? Devemos evitá-los completamente da fiscalização ou abraçar proativamente um novo sistema de conformidade? Ambas as opções parecem carregadas de riscos.

Algumas pessoas acreditam que não é preciso escolher entre uma ou outra. Em vez de reagir passivamente, é melhor adotar uma forma de ativo que atenda aos requisitos de conformidade e, ao mesmo tempo, mantenha autonomia na cadeia. Por exemplo, algumas stablecoins têm uma abordagem bastante interessante — sua lógica é usar a transparência na blockchain para construir uma base de confiança na era da conformidade.

Como fazer isso na prática? Primeiro, a reserva deve ser totalmente pública. Cada stablecoin deve ter seus ativos de garantia excedentes verificáveis em tempo real na blockchain, atendendo às exigências de transparência das autoridades reguladoras. Em segundo lugar, o design do mecanismo deve ser descentralizado, garantindo que os usuários tenham controle completo sobre seus ativos, sem risco de uma entidade centralizada congelar ou desviar fundos.

De outro ângulo, esse modelo responde exatamente às duas principais preocupações dos reguladores: primeiro, a capacidade de rastrear o fluxo de fundos (transparência); segundo, assegurar que os ativos não sejam desviados para usos indevidos (segurança). Essa estrutura de stablecoin, assim, combina a conformidade com a autonomia do usuário.

O futuro dependerá de quem conseguir se adaptar mais rapidamente a essas novas regras do jogo.