هل ستضعف الدولار الأمريكي في عام 2025 حقًا؟ تحليل شامل لتوقعات سعر الصرف الأمريكي وفرص الاستثمار

هل سينخفض الدولار؟ فهم جوهرية سعر الصرف للدولار أولاً

لتحديد ما إذا كان الدولار سيرتفع أو ينخفض، يجب أولاً فهم معنى سعر صرف الدولار. ما يُعرف بسعر صرف الدولار هو نسبة قيمة عملة معينة مقابل الدولار. على سبيل المثال، EUR/USD عند 1.04 يعني أن يورو واحد يحتاج إلى 1.04 دولار أمريكي للتحويل؛ وإذا ارتفع إلى 1.09، فهذا يدل على ارتفاع قيمة اليورو وانخفاض قيمة الدولار؛ وإذا انخفض إلى 0.88، فهذا يعني انخفاض قيمة اليورو وارتفاع قيمة الدولار.

مؤشر الدولار هو أكثر وضوحًا — يتم حسابه كوزن مرجح لأسعار صرف ست عملات رئيسية مقابل الدولار: اليورو، الين الياباني، الجنيه الإسترليني، الدولار الكندي، الكرون السويدي، والفرنك السويسري. ارتفاع أو انخفاض مؤشر الدولار يعكس مدى قوة أو ضعف الدولار مقابل هذه العملات. من المهم ملاحظة أن تغييرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تتوافق دائمًا مباشرة مع تحركات مؤشر الدولار، بل تعتمد أيضًا على ما إذا كانت البنوك المركزية الأخرى تتخذ إجراءات متزامنة.

هل سينخفض الدولار؟ الإشارات التقنية واضحة

من أداء السوق الأخير، يظهر أن الدولار يظهر خصائص ضعف. مؤشر الدولار انخفض لمدة 5 أيام تداول متتالية، ويقترب حاليًا من أدنى مستوى منذ نوفمبر (حوالي 103.45)، وكسر المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم — وهو عادة إشارة هبوطية في التحليل الفني.

نشر بيانات التوظيف الأمريكية في 7 مارس لم يحقق التوقعات، مما عزز بشكل مباشر توقعات السوق لبدء دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. توقعات خفض الفائدة أدت إلى انخفاض عائدات السندات الأمريكية، مما أضعف جاذبية الدولار أمام الأموال الدولية. يمكن القول إن سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي أصبحت العامل الرئيسي الذي يحدد اتجاه الدولار — إذا تم تأكيد مسار خفض الفائدة، فاحتمالية ضعف الدولار سترتفع بشكل كبير.

على الرغم من أن هناك مساحة قصيرة المدى لانتعاش تقني، إلا أن الاتجاه العام لا يزال يضغط على الدولار. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة واستمرت البيانات الاقتصادية في الضعف، فهناك احتمال كبير أن يستمر ضعف الدولار حتى عام 2025. استنادًا إلى التحليل الفني، والظروف الكلية، وتوقعات السوق، من المحتمل أن يظل مؤشر الدولار في وضعية هبوطية على المدى الطويل، خاصة عندما يكون السوق في حالة تشبع بيعي، وتوقعات خفض الفائدة قوية. وإذا استمرت هذه الظروف، قد يختبر مؤشر الدولار مستوى دعم أقل من 102.00.

من خلال دورات التاريخ، نرى “دورة ارتفاع وانخفاض الدولار”

لتوقع مستقبل الدولار بدقة، من الضروري مراجعة تقلباته الدورية السابقة. منذ انهيار نظام بريتون وودز في السبعينيات، مر مؤشر الدولار بـ8 مراحل واضحة:

المرحلة الأولى (1971-1980): فترة الانحدار
أعلن حكومة نيكسون عن انتهاء نظام الذهب، وبدأ سعر الذهب مقابل الدولار يتغير بحرية، ودخل الدولار مرحلة تضخم مفرط. تلاه أزمة النفط، ووسط بيئة تضخمية عالية، انخفض الدولار إلى أقل من 90.

المرحلة الثانية (1980-1985): فترة الانتعاش
قام رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بول فولكر برفع سعر الفائدة إلى 20% لمواجهة التضخم، ثم حافظ على مستويات عالية بين 8-10%. في ظل ارتفاع أسعار الفائدة، استمر مؤشر الدولار في الارتفاع، ووصل إلى ذروته في 1985.

المرحلة الثالثة (1985-1995): انخفاض طويل الأمد
واجهت الولايات المتحدة عجزًا مزدوجًا (عجز مالي وتجاري متزايد)، ودخل الدولار سوق هابطة طويلة.

المرحلة الرابعة (1995-2002): طفرة الصناعات الناشئة
خلال عهد كلينتون، دخلت أمريكا عصر الإنترنت، وارتفع النمو الاقتصادي بشكل قوي، مما جذب رؤوس أموال عالمية، وبلغ مؤشر الدولار ذروته عند 120.

المرحلة الخامسة (2002-2010): هاوية الأزمة
انفجار فقاعة الإنترنت، تلاه أحداث 11 سبتمبر، وسياسات التخفيف الكمي طويلة الأمد، وأزمة المالية 2008، التي كسرت ثقة السوق. استمر الدولار في الانخفاض، ووصل إلى أدنى مستوى عند حوالي 60.

المرحلة السادسة (2011-2020 بداية): فترة التميز النسبي
خلال أزمة ديون أوروبا و"كارثة" سوق الأسهم الصينية، استقرت الاقتصاد الأمريكي نسبياً، وألمح الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة، مما أدى إلى قوة مؤشر الدولار.

المرحلة السابعة (2020 بداية-2022 بداية): صدمة الجائحة
انتشار كوفيد-19، وخفض الفيدرالي للفائدة إلى الصفر، وطباعة النقود بشكل كبير، أدى إلى هبوط حاد في مؤشر الدولار، تلاه تضخم شديد.

المرحلة الثامنة (2022 بداية-2024 نهاية): ضغوط التشديد
تجاوز التضخم المستهدف، واضطر الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة إلى أعلى مستوى منذ 25 عامًا، وبدأ في تقليص الميزانية (التشديد الكمي). على الرغم من نجاحه في السيطرة على التضخم، إلا أن ثقة الدولار تعرضت مرة أخرى للتحدي.

هذه المراحل التاريخية تظهر بوضوح أن الاتجاه طويل الأمد للدولار مرتبط بشكل وثيق بدورات الاقتصاد الأمريكي وسياسات الاحتياطي الفيدرالي.

هل سينخفض الدولار في 2025؟ تحليلات متعددة الأوجه تجيب

استنادًا إلى آفاق الاقتصاد الأمريكي، والأوضاع السياسية الدولية، وسياسات البنوك المركزية المختلفة، فإن توقعات الدولار لعام 2025 ليست ثابتة، بل تظهر تباينًا هيكليًا.

التحرك النسبي مقابل اليورو: الاستمرار في الضعف

يتحرك EUR/USD بشكل معكوس تقريبًا لمؤشر الدولار. مع تراجع الدولار، وتحسن سياسات البنك المركزي الأوروبي وتوقعات الاقتصاد الأوروبي، من المتوقع أن يرتفع اليورو. إذا تم تنفيذ مسار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتباطؤ الاقتصاد الأمريكي، وتحسن الاقتصاد الأوروبي، فإن EUR/USD قد يستمر في الارتفاع.

البيانات الأخيرة تظهر أن EUR/USD ارتفع إلى 1.0835، ويظهر اتجاهًا صاعدًا واضحًا. إذا استقر عند هذا المستوى، فاحتمال اختراق مستوى 1.0900 النفسي يزداد. التحليل الفني يُظهر أن القمم السابقة وخطوط الاتجاه تشكل دعمًا قويًا، وأن مستوى 1.0900 قد يكون مقاومة رئيسية. بعد اختراق هذا المقاومة، سيفتح المجال لمزيد من الارتفاع.

التحرك النسبي مقابل الجنيه الإسترليني: الاختلاف في السياسات هو المفتاح

ارتباط الاقتصاد البريطاني والاقتصاد الأمريكي وثيق، لذلك يتحرك GBP/USD بشكل مشابه لـ EUR/USD. التوقعات تشير إلى أن بنك إنجلترا (BoE) سيبطئ خفض الفائدة مقارنةً بالفيدرالي، مما يدعم الجنيه الإسترليني. إذا اتخذ البنك المركزي البريطاني نهجًا حذرًا في خفض الفائدة، فسيكون الجنيه أقوى مقابل الدولار، مما يدفع GBP/USD للارتفاع.

العديد من الإشارات الفنية تدعم هذا التوقع. من المحتمل أن يظل GBP/USD في مسار تصاعدي خلال 2025، مع نطاق تقلب رئيسي بين 1.25 و1.35. ستظل السياسات المختلفة والمشاعر التحوطية هي المحركات الرئيسية. إذا استمرت الفروق في السياسات بين بريطانيا وأمريكا، فقد يتحدى الزوج مستوى 1.40، لكن المخاطر السياسية والتقلبات السوقية قد تؤدي إلى تصحيحات وسطية.

التحرك النسبي مقابل اليوان الصيني: التدخلات السياسية لها تأثير عميق

سعر USD/CNH يتأثر بشكل كبير بعرض السوق وسياسات الاقتصاد الصيني والأمريكي. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة، وتباطأ النمو الاقتصادي في الصين، فسيواجه اليوان ضغط هبوط، مما يدفع USD/CNH للارتفاع. كما أن سياسات البنك المركزي الصيني وتوجيهات السوق ستؤثر على مسار الدولار.

من الناحية الفنية، يتداول الدولار مقابل اليوان بين 7.2300 و7.2600، ولا توجد قوة دافعة واضحة لاختراق هذه المنطقة. على المستثمرين مراقبة الاختراقات، وإذا تم كسر مستوى 7.2260، مع ظهور إشارات تشبع بيعي أو انتعاش فني، فقد يكون ذلك نقطة دخول للشراء على المدى القصير.

التحرك النسبي مقابل الين الياباني: مفاجآت الانتعاش الاقتصادي الياباني

USD/JPY هو أكثر أزواج العملات سيولة في العالم، حيث يحتل الدولار المرتبة الأولى كعملة احتياطية، والين الياباني يحتل المرتبة الرابعة. في يناير، ارتفعت الأجور الأساسية في اليابان بنسبة 3.1%، وهو أعلى معدل منذ 32 عامًا، مما يدل على أن اليابان تتخلص من أزمة التضخم المنخفض والأجور المنخفضة.

مع ارتفاع الأجور وزيادة الضغوط التضخمية المحتملة، قد يقوم البنك المركزي الياباني في 2025 بتعديل أسعار الفائدة لمواجهة مخاوف تراجع الين. إذا ضغطت الولايات المتحدة على اليابان، فقد تسرع اليابان في رفع الفائدة، مما يضغط على USD/JPY نحو الانخفاض.

من المتوقع أن يظهر USD/JPY اتجاه هابط في 2025. توقعات خفض الفائدة وزيادة الانتعاش الاقتصادي الياباني ستكون المحركات الرئيسية. التحليل الفني يُظهر أنه إذا كسر USD/JPY مستوى 146.90، فسيواصل اختبار أدنى المستويات؛ لكن لتغيير الاتجاه الهابط الحالي، يجب أن يتجاوز مستوى 150.0 كمقاومة.

التحرك النسبي مقابل الدولار الأسترالي: البيانات القوية تدعم

البيانات الاقتصادية الأسترالية الأخيرة جيدة جدًا: نمو الناتج المحلي الإجمالي ربع سنوي بنسبة 0.6%، ونمو سنوي بنسبة 1.3%، وتجاوزت التوقعات؛ وصادرت التجارة في يناير فائضًا بقيمة 562 مليار، وهو أداء جيد. هذه البيانات تدعم قوة الدولار الأسترالي.

مصرف الاحتياطي الأسترالي (RBA) يتخذ موقفًا حذرًا، ويشير إلى أن مساحة خفض الفائدة في المستقبل محدودة. مقارنةً بالبنوك المركزية الأخرى، من المتوقع أن تظل السياسة الأسترالية نشطة، مما يدعم الدولار الأسترالي. على الرغم من البيانات القوية، إلا أن احتمالات تصحيح الدولار وتحديات الاقتصاد العالمي لا تزال قائمة. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في سياسة التيسير في 2025، فإن ضعف الدولار سيدعم ارتفاع زوج AUD/USD.

هل سينخفض الدولار؟ كيف يتعين على المستثمرين التصرف

استراتيجية قصيرة المدى (الربع الأول والثاني 2025): البحث عن فرص في تقلبات هيكلية

السيناريو الصاعد يشمل: تصاعد النزاعات الجيوسياسية (مثل التوترات في مضيق تايوان) قد يدفع مؤشر الدولار بسرعة إلى 100-103؛ بيانات الاقتصاد الأمريكي الأفضل من المتوقع (مثل إضافة أكثر من 250 ألف وظيفة غير زراعية) قد يؤخر توقعات خفض الفائدة، مما يدعم الدولار.

السيناريو الهابط يشمل: استمرار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتأخر التيسير من قبل البنك الأوروبي، مما يدفع اليورو للارتفاع ويخفض مؤشر الدولار إلى أقل من 95؛ وتدهور أزمة ديون الولايات المتحدة، مما يضعف جاذبية سندات الخزانة، ويزيد من مخاطر الائتمان على الدولار.

للمستثمرين المتهورين، يمكنهم إجراء عمليات بيع وشراء عالية عند مستوى 95-100 لمؤشر الدولار، باستخدام مؤشرات مثل MACD والتراجع فيبوناتشي لالتقاط إشارات انعكاس. المستثمرون المحافظون يفضلون الانتظار، حتى تتضح مسارات السياسة الفيدرالية أكثر.

استراتيجية طويلة المدى (بعد الربع الثالث 2025): التحول التدريجي نحو أصول غير أمريكية

تعمق دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستقلل من ميزة عائد السندات الأمريكية، وسيواجه رأس المال ضغطًا للتحول من الدولار إلى الأسواق الناشئة، ومن منطقة اليورو. إذا تسارعت عملية تقليل الاعتماد على الدولار عالميًا (مثل مبادرة البريكس لتسوية المعاملات بالعملات المحلية)، فإن مكانة الدولار كعملة احتياطية ستضعف تدريجيًا.

يجب على المستثمرين تقليل مراكز الشراء على الدولار تدريجيًا، والتركيز على العملات غير الأمريكية ذات التقييم الجيد (مثل الين الياباني، الدولار الأسترالي) أو الأصول المرتبطة بالسلع الأساسية (الذهب، النحاس). تداول الدولار في 2025 سيعتمد أكثر على البيانات والأحداث، ويجب أن يكون المستثمرون مرنين ومنضبطين للاستفادة من تقلبات أسعار الصرف وتحقيق أرباح فوق العادية.