Знание времени публикации CPI в США в 2024 году, точное отслеживание сигналов инфляции

CPI公布时间与市场影响力

Чтобы занять лидирующие позиции на финансовых рынках, сначала нужно знать, когда публикуется американский CPI. Как один из самых важных глобальных инфляционных индикаторов, динамика американского CPI напрямую влияет на политику ФРС и, следовательно, на цены различных активов.

Публикация американского CPI происходит по простому правилу: в первый рабочий день месяца или в ближайший к нему рабочий день. Но стоит учитывать разницу между летним и зимним временем — летом публикация происходит в 20:30 по тайваньскому времени, зимой — в 21:30.

Подробный график публикации CPI на 2024 год (по тайваньскому времени):

Почему рынок так чувствителен к времени публикации CPI? Потому что данные CPI выходят раньше, чем данные PCE, а именно — PCE является основным ориентиром для решений ФРС. Каждое решение по ставке вызывает значительные колебания на фондовом, валютном и товарном рынках. Поэтому своевременное знание времени публикации CPI — это как иметь пульс рынка.

Три ключевых инфляционных индикатора и их расшифровка

Инвесторы часто путают CPI, базовый CPI и PCE. На самом деле у них разные акценты, и понимание различий помогает принимать более точные решения.

CPI vs Базовый CPI: включение продовольствия и энергии vs исключение

Американский CPI включает цены на все потребительские товары и услуги, что делает его более волатильным из-за резких колебаний цен на продукты питания и энергоносители. Базовый CPI исключает эти две категории, что позволяет лучше отслеживать фундаментальные тренды инфляции.

Проще говоря:

• CPI: обзор с широкой картиной, более волатильный, подвержен ценам на нефть и зерно
• Базовый CPI: более стабильный, отражает реальные ценовые давления на услуги и товары без учета волатильных компонентов

CPI vs PCE: разные методы взвешивания, разные роли

Различие в расчетах. CPI использует метод «拉式» (традиционное взвешивание), PCE — цепное взвешивание. В результате:

• PCE лучше учитывает «замещение» товаров — например, при росте цен на нефть потребители могут перейти на другие источники энергии, что автоматически снижает вес нефти в корзине покупок. Это динамическое перераспределение точно фиксируется PCE.

Итак:

• CPI: публикуется раньше, вызывает более сильную реакцию рынка
• PCE: публикуется чуть позже, но является более научным и важным индикатором для решений ФРС

Годовая и месячная инфляция: долгосрочные тренды vs краткосрочные колебания

Годовая инфляция по сравнению с прошлым годом исключает сезонные факторы и показывает истинную тенденцию цен. Месячная — более подвержена сезонным колебаниям и волатильности. Инвесторам рекомендуется обращать внимание на годовые показатели.

Ключевой момент: инвесторы ориентируются на годовой рост CPI (самый ранний показатель), а руководители — на годовой рост PCE (более авторитетный).

Структура и основные моменты анализа американского CPI

Чтобы правильно интерпретировать CPI, нужно знать, из каких компонентов он состоит. Например, по данным за декабрь 2023 года доли основных категорий распределены так:

• Жилье (включая аренду): 30~40% — самая большая доля, ключевой объект наблюдения
• Продукты питания и напитки: 13~15% — вторая по значимости категория
• Образование и связь: 6~7%
• Энергетика: 6~8%
• Транспортные услуги: 5~6%
• Медицинское страхование: 7~9%
• Новые автомобили: 3~5%
• Досуг и развлечения: 3~5%
• Подержанные автомобили: 2~3%
• Одежда и аксессуары: 2~3%

Из них жилье и продукты питания составляют более 45%, что является основным драйвером общего CPI. Анализируя CPI, необходимо в первую очередь следить за изменениями в этих двух категориях.

Два фактора, определяющих изменение CPI в 2024 году

Фактор первый: политический цикл в США

Президентские выборы 2024 года неизбежно повлияют на цены. Независимо от партии, кандидаты склонны в предвыборный период делать чрезмерные обещания по экономике, что часто ведет к росту государственных расходов.

Еще важнее — на фоне обострения геополитической ситуации США могут ускорить процесс «де-глобализации», внедряя больше протекционистских мер. В результате — рост стоимости импортных товаров, что затрудняет снижение цен.

Фактор второй: темпы и масштаб снижения ставок ФРС

По данным фьючерсов CME на ставки ФРС, рынок ожидает снижения ставок на 6 базисных пунктов в 2024 году. Это отражает мнение, что инфляция будет постепенно снижаться в течение года. Но реализуемость этого сценария зависит от фактических данных CPI.

Обзор тридцатилеточного экономического цикла: четыре крупные поворота CPI

История — лучший учитель. С 1990-х годов американский CPI пережил четыре ярких колебания, каждое из которых связано с важными экономическими событиями:

Первый цикл (июль 1990 — март 1991): кризис сбережений и ипотечный кризис, война в Персидском заливе — резкий рост цен на нефть, вызвавший рецессию

Второй цикл (сентябрь 2000 — октябрь 2001): пузырь доткомов и теракты 11 сентября — двойной удар

Третий цикл (январь 2008 — июнь 2009): ипотечный кризис и глобальная рецессия

Четвертый цикл (март 2020 — настоящее время): пандемия COVID-19 — наиболее яркий пример. Вначале экономический застой привел к быстрому снижению CPI, затем масштабные меры ФРС по количественному смягчению вызвали стремительный рост до пикового значения июня 2022 года. После восстановления глобальных логистических цепочек CPI постепенно снизился.

Логистика — недооцененный драйвер CPI

Опыт 2020 года научил нас важному уроку: состояние глобальной логистики оказывает гораздо большее влияние на инфляцию в США, чем принято считать. Недавний кризис в Красном море снова подтвердил это.

Атаки хуситов на грузовые суда вынудили судоходные компании обходить Красное море, выбирая маршрут через мыс Доброй Надежды. Это напрямую повысило стоимость перевозок по маршрутам Европа — Азия — Европа — более чем на 200% с начала декабря 2023 года.

Хотя влияние этого кризиса меньше, чем во время второй волны пандемии в конце 2020 года или блокировки Суэцкого канала в 2021 году, локальные сбои в логистике в конечном итоге приводят к росту потребительских цен. Это важный риск, за которым нужно внимательно следить.

Прогноз тренда CPI на 2024 год: весь год в форме «V»

Чтобы спрогнозировать динамику CPI в 2024 году, необходимо учитывать потенциал роста американской экономики. Последние прогнозы МВФ дают важные ориентиры:

• Мировой рост ВВП: повышен до 3.1%
• Рост ВВП США: в 2024 году — 2.1%, в 2025 — замедление до 1.7%
• Рост еврозоны: понижено до 0.9% (2024)
• Мировая инфляция: ожидается снижение с 5.8% в 2024 до 4.4% в 2025

Экономика США занимает второе место по росту среди крупнейших экономик мира, что означает, что уровень инфляции в США вряд ли значительно снизится.

Объединив все вышесказанное, прогноз по CPI на 2024 год таков:

Первая фаза (1 квартал): из-за снижения цен на сырье в первой половине 2023 года, создающего эффект низкой базы, годовой рост CPI в первом квартале достигнет дна.

Вторая фаза (2 квартал): продолжение снижения запасов нефти поддержит цены на нефть, а предвыборная гонка и кризис логистики в Красном море усилят рост CPI.

Третья фаза (вторая половина): спад возобновится, но из-за эффекта базы снижение будет замедляться.

Общий вывод: в 2024 году CPI США будет демонстрировать «сначала низкий, потом высокий, снова низкий» тренд, с умеренным снижением в течение года, без резких падений. Это создаст определенное давление на рост американских акций.

Что должны делать инвесторы

Знание времени публикации CPI — это только первый шаг, гораздо важнее понять логику за данными. Инвесторы должны выстроить следующую концепцию:

1. Годовой рост CPI — это опережающий индикатор рынка, публикуется раньше всего, вызывает максимальную волатильность, за ним нужно следить
2. Жилье и продукты питания с напитками — более 45% доли, ключевые драйверы общего CPI
3. Глобальная логистика — недооцененный фактор, оказывающий существенное влияние
4. Ожидания снижения ставок ФРС — взаимодействуют с динамикой CPI и определяют направление цен активов
5. В 2024 году CPI, по прогнозам, будет снижаться в течение года, но во 2 квартале возможен рост, что требует динамического управления позициями

Короче говоря, владение информацией о времени публикации CPI и понимание аналитической схемы — это ключ к пониманию волатильности финансовых рынков.