¿Llegarán los datos clave de empleo de 美月? ¿Podrán los mercados de múltiples activos mantenerse estables?

El mercado se prepara para una nueva ola de volatilidad

El informe de empleo de Estados Unidos que se publicará el 16 de diciembre será el centro de atención de los inversores globales, ya que revelará de una sola vez los datos parciales de NFP de octubre y los datos completos de noviembre. El mercado no lo ignora; por el contrario, las materias primas, el mercado de divisas y la bolsa ya están «digiriendo» anticipadamente el posible impacto de este informe.

¿Podrán los datos de NFP romper las expectativas del mercado?

Según las expectativas, se prevé que el empleo no agrícola de octubre disminuya en 10,000 personas, pero las expectativas para noviembre son optimistas, con un aumento esperado de 130,000 personas. Este rebote parece notable, pero los economistas de Citigroup han puesto una nota de cautela—consideran que esta recuperación en gran medida se debe a ajustes estacionales, y no a una mejora sustancial en la demanda del mercado laboral.

En otras palabras, el mercado debe estar atento a las señales reales que esconden estos datos.

Las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal se convierten en el nuevo foco

El último dot plot de la Reserva Federal muestra que solo planean una bajada de tasas en 2026, pero los operadores en Wall Street están apostando a otra historia—esperan que la Fed reduzca las tasas dos veces el próximo año, más de lo que indica la guía oficial.

Según los datos en tiempo real de la herramienta FedWatch del CME, el mercado sitúa la ventana de recorte de tasas en abril de 2026, con una probabilidad de aproximadamente 61%. Esto refleja una expectativa más «optimista» sobre la economía estadounidense.

“Todo depende de los datos de empleo”

Los responsables de decisiones en las instituciones de renta fija afirman que la principal fuerza motriz de la tendencia de las tasas de interés es el desempeño del mercado laboral, por lo que el informe de NFP del martes tiene un peso enorme. Sin embargo, algunos analistas advierten sobre señales de alerta—debido a la complejidad en la recopilación de datos causada por el cierre del gobierno, la utilidad del informe de esta semana puede ser limitada, y el verdadero momento clave podría llegar cuando la Oficina de Estadísticas Laborales publique el informe de empleo de diciembre el 9 de enero.

Datos de NFP, tres escenarios de mercado

Escenario 1: Datos de empleo mejores de lo esperado

Si el crecimiento del empleo no agrícola supera las expectativas, reforzará el consenso de que «la Fed mantendrá tasas altas a largo plazo». Esto podría:

• Impulsar el dólar, atrayendo capital internacional hacia activos estadounidenses
• Ser bajista para el oro (la apreciación del dólar presiona los precios en dólares de los commodities)
• Generar una presión moderada sobre las acciones estadounidenses

Escenario 2: Datos de empleo débiles

Por el contrario, si los datos de NFP son inferiores a lo esperado, el mercado apostará con más fuerza a una mayor bajada de tasas por parte de la Fed en 2024. Esto provocará:

• Presión a la baja en el dólar y debilitamiento del mismo
• El oro se beneficiará de la depreciación del dólar y subirá
• Las acciones estadounidenses podrían recibir apoyo por la inyección de liquidez

Escenario 3: Datos en línea con las expectativas pero con señales confusas

Este es el escenario más probable actual—los datos en sí son moderados, pero el mercado aún necesita interpretar las intenciones reales de la Fed a partir de los detalles.

Diferencias en las instituciones: ¿Quién tiene razón sobre el próximo movimiento del dólar?

Morgan Stanley opina que aún hay margen para que el mercado refleje un ciclo de recortes más profundo, y pronostican que el dólar podría caer aproximadamente un 5% en la primera mitad de 2026, lo que indica un potencial de debilitamiento adicional.

Por otro lado, Citigroup mantiene una postura diferente. Enfatizan que los fundamentos económicos de EE. UU. siguen siendo sólidos, atrayendo inversión global, lo que dará soporte fuerte al tipo de cambio del dólar. Incluso sugieren que en 2026 el dólar podría entrar en un nuevo ciclo de apreciación.

Conclusión

El informe de empleo del 16 de diciembre será sin duda un indicador clave para la «valoración del mercado». Independientemente de cómo se interpreten los datos de NFP, estos desencadenarán una nueva reorganización en las estrategias de asignación entre el dólar, las acciones y el oro. Los inversores deben prestar atención no solo a los números en sí, sino también a las señales que reflejan las políticas de la Reserva Federal.