Tại sao đô la Mỹ lại giảm giá? Xu hướng giảm giá của đô la Mỹ năm 2025 và những ý tưởng đầu tư mới

Tiền đô Mỹ tại sao cứ liên tục giảm? Vấn đề này gần đây được hỏi rất nhiều trong giới đầu tư. Câu trả lời đơn giản là: chu kỳ hạ lãi suất bắt đầu từ tháng 9 năm 2024 đã thay đổi toàn bộ dòng chảy vốn. Khi đồng đô trở nên “rẻ hơn”, tiền tự nhiên sẽ chảy vào các tài sản rủi ro và các nơi có lợi nhuận cao, khiến sức hút của đô la giảm đi.

Nhưng thực tế còn phức tạp hơn nhiều. Việc tăng giảm của đô la không chỉ đơn thuần do một lần hạ lãi suất quyết định, mà còn bị ảnh hưởng bởi kinh tế toàn cầu, địa chính trị, chính sách của các ngân hàng trung ương các nước và nhiều yếu tố khác đan xen.

Bốn tác nhân chính đằng sau việc đô la liên tục giảm

Thay đổi chính sách lãi suất là yếu tố tác động trực tiếp

Quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có ảnh hưởng trực tiếp nhất đến xu hướng của đô la. Khi lãi suất cao, dòng vốn tìm kiếm lợi nhuận sẽ đổ mạnh vào đô la; khi lãi suất bắt đầu giảm, tình hình hoàn toàn đảo chiều. Tuy nhiên, có một chi tiết mà nhà đầu tư thường bỏ qua: thị trường không chờ đến khi hạ lãi suất thực sự xảy ra mới phản ứng. Ngay khi kỳ vọng hạ lãi xuất xuất hiện, đô la đã bắt đầu giảm rồi.

Dựa theo dự báo mới nhất từ biểu đồ điểm (dot plot) của Fed, mục tiêu lãi suất của đô la sẽ giảm xuống khoảng 3% trước năm 2026. Tín hiệu này đã được thị trường tiêu hóa từ lâu, dẫn đến dòng vốn chuyển hướng sớm sang các tài sản có lợi nhuận cao hơn.

Cung tiền đô đang mở rộng

Chương trình Nới lỏng định lượng (QE) và Thu hẹp định lượng (QT) không cố định. Khi Fed tăng cung tiền đô, lượng đô trong thị trường tăng lên, giá trị của mỗi đô la lại giảm. Logic này rất đơn giản, nhưng thường bị bỏ qua — cung tăng, hàng hóa sẽ mất giá.

Xu hướng “phi đô la hóa” gia tăng

Đây là yếu tố dài hạn nhưng ảnh hưởng sâu rộng. Kể từ khi Mỹ thoát khỏi chế độ bản vị vàng, niềm tin vào đô la toàn cầu đã dần suy yếu. Khu vực Euro, Nhân dân tệ, hợp đồng dầu thô, tiền điện tử… tất cả đều thách thức vị thế của đô la trong thanh toán toàn cầu.

Đặc biệt từ năm 2022 trở đi, ngày càng nhiều quốc gia bắt đầu giảm dự trữ đô la, chuyển sang mua vàng và các tài sản trú ẩn khác. Nếu Mỹ không thể hiệu quả khôi phục niềm tin của các quốc gia vào đô la, thì khả năng lưu thông và nhu cầu về đô la trong tương lai sẽ gặp áp lực dài hạn.

Thâm hụt thương mại và bất ổn chính sách

Hiện tượng nhập khẩu nhiều hơn xuất khẩu của Mỹ trong dài hạn sẽ làm tăng cung đô la. Đồng thời, các chính sách thương mại biến đổi liên tục và chiến tranh thuế quan cũng làm giảm sức hút của đô la — nếu làm kinh doanh với Mỹ trở nên phức tạp và đắt đỏ hơn, nhu cầu đô la toàn cầu tự nhiên sẽ giảm.

Nhìn lại 3 lần chuyển biến lớn của đô la trong 50 năm qua

Để hiểu vì sao đô la hiện nay đang giảm, ta cần xem cách nó đã tăng giá trong quá khứ:

2008 khủng hoảng tài chính — Thị trường hoảng loạn, dòng vốn toàn cầu đổ vào đô la để trú ẩn. Đô la tăng giá mạnh.

2020 trong đại dịch — Fed bơm tiền điên cuồng để cứu thị trường, đô la chịu áp lực ngắn hạn. Nhưng khi kinh tế Mỹ phục hồi trước, đô la lại mạnh trở lại.

2022-2023 chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ — Đây là thời điểm rực rỡ nhất của đô la. Fed tăng lãi suất quyết liệt thu hút dòng tiền toàn cầu, chỉ số đô la (DXY) từng vượt qua mức 114, thể hiện ưu thế vượt trội so với nhiều đồng tiền khác.

Và hiện tại (2024-2025), tình hình đã đảo chiều. Chu kỳ hạ lãi suất bắt đầu, dòng vốn chảy vào các tài sản rủi ro, chỉ số đô la giảm xuống. Đây không phải là điều ngẫu nhiên, mà là kết quả tất yếu của sự chuyển hướng chính sách.

Đến bao giờ đô la còn tiếp tục giảm? Nhìn về tương lai

Đây là câu hỏi được nhiều nhà đầu tư quan tâm nhất. Dựa trên tình hình hiện tại, tôi nhận định: Chỉ số đô la trong vòng 1 năm tới có khả năng “dao động ở mức cao và nhẹ nhàng giảm” hơn là giảm mạnh theo chiều hướng một chiều.

Tại sao không giảm mạnh? Có vài lý do then chốt:

Thứ nhất, đô la vẫn là đồng tiền trú ẩn chính. Chừng nào còn xuất hiện các rủi ro địa chính trị, khủng hoảng tài chính hoặc biến động kinh tế toàn cầu, dòng tiền vẫn sẽ chảy về đô la. Gần đây, chiến tranh Nga-Ukraine, tình hình Trung Đông leo thang đều chứng minh điều này.

Thứ hai, các quốc gia khác cũng đang hạ lãi suất. Chỉ số đô la gồm các đồng tiền chính như euro, yên Nhật, bảng Anh. Các ngân hàng trung ương của họ cũng đang chịu áp lực hạ lãi suất. Vấn đề không phải là Mỹ có hạ lãi hay không, mà là ai hạ nhanh hơn, ai hạ nhiều hơn. Nếu Mỹ chậm hạ lãi hơn châu Âu hoặc Nhật Bản, đô la có thể sẽ tăng giá.

Thứ ba, Mỹ vẫn duy trì ưu thế về chính trị, kinh tế, quân sự toàn cầu. Chừng nào Mỹ tiếp tục đổi mới, duy trì sức mạnh kinh tế, vị thế của đô la vẫn khó bị lung lay.

Tác động của việc đô la mất giá đến các loại tài sản

Vàng sẽ trở thành người chiến thắng lớn

Khi đô la yếu đi, vàng thường tăng giá. Bởi vì vàng tính theo đô la, đô la mất giá đồng nghĩa với việc chi phí mua vàng giảm. Thêm vào đó, hạ lãi suất sẽ giảm chi phí cơ hội giữ vàng (vì lợi tức từ các tài sản khác cũng giảm), khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn.

Thị trường chứng khoán sẽ đón dòng tiền chảy về

Trong môi trường hạ lãi suất, dòng tiền sẽ rút khỏi thị trường trái phiếu để chảy vào cổ phiếu, đặc biệt là các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ. Tuy nhiên, nếu đô la quá yếu, nhà đầu tư nước ngoài có thể chuyển hướng sang châu Âu, Nhật Bản hoặc các thị trường mới nổi để tìm lợi nhuận cao hơn.

Tiền điện tử sẽ hưởng lợi

Đô la mất giá = sức mua giảm = nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản chống lạm phát. Bitcoin và các tiền điện tử khác được xem như “vàng kỹ thuật số”, thường được coi là công cụ giữ giá trong thời kỳ đô la yếu.

Sự biến động của các cặp tiền chính

• Đô la Mỹ so với Yên Nhật: Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã kết thúc chính sách lãi suất siêu thấp, dòng tiền Nhật Bản quay trở lại, đẩy đồng yên tăng giá. Dự kiến đô la sẽ giảm so với yên.
• Đô la Mỹ so với Đài tệ: Lãi suất Đài Loan theo sát đô la Mỹ, nhưng cũng phải xem xét vấn đề bất ổn trong thị trường nhà đất nội địa. Dự đoán đồng Đài tệ sẽ tăng nhẹ, không nhiều.
• Đô la Mỹ so với Euro: Euro tương đối mạnh, nhưng kinh tế châu Âu cũng có vấn đề. Dự kiến châu Âu sẽ giảm lãi suất chậm, đô la sẽ yếu đi chút ít nhưng không giảm quá mạnh.

Nhà đầu tư nên ứng phó thế nào?

Thay vì chờ đợi đô la tăng giảm một cách thụ động, hãy chủ động lên kế hoạch. Trong ngắn hạn, các báo cáo CPI hàng tháng sẽ gây ra biến động lớn của chỉ số đô la, đó là các cơ hội giao dịch. Trong dài hạn, việc nhận diện xu hướng rõ ràng quan trọng hơn là chạy theo biến động ngắn hạn.

Hãy ghi nhớ nguyên tắc: Khi còn có sự không chắc chắn, sẽ có cơ hội đầu tư. Tại sao đô la cứ liên tục giảm? Về bản chất, đó là hệ thống tài chính toàn cầu đang định giá lại, các danh mục tài sản cũ cần điều chỉnh. Nắm bắt được đợt điều chỉnh này, bạn có thể biến rủi ro thành lợi nhuận.