Comprender el IPO desde cero: requisitos, procesos y oportunidades de inversión en cotizaciones en Hong Kong y EE. UU.

Cuando se menciona qué es una IPO, muchas personas se quedan completamente desconcertadas. En pocas palabras, una IPO es el momento en que una empresa decide abrir la compra de acciones al público en general — el punto crítico en el que una compañía privada se transforma en una empresa cotizada en bolsa. Pero detrás de esta acción aparentemente sencilla, se esconden procesos de aprobación complejos, estrictos requisitos financieros y una ventana de inversión que para los inversores minoristas está llena tanto de oportunidades como de riesgos.

La esencia de la IPO: de privado a público

IPO, cuyo significado en inglés es Initial Public Offering, se traduce como “Primera Oferta Pública”. Cuando una empresa privada necesita más fondos para impulsar su expansión, y las inversiones de los fundadores ya no son suficientes, la opción de salir a bolsa se vuelve inevitable. A través de la IPO, la empresa puede emitir acciones al público para recaudar capital, transformando la propiedad de privada a pública.

Para los inversores tempranos y fundadores, la IPO también representa una oportunidad clave para realizar ganancias y diversificar riesgos — pueden vender parcial o totalmente sus acciones y obtener los beneficios esperados. Para los inversores minoristas, la IPO ofrece una rara oportunidad de comprar acciones de empresas de calidad a precios mínimos.

IPO en Hong Kong: un examen financiero más riguroso

La cotización en Hong Kong requiere pasar por varias etapas. Primero, la preparación: la empresa debe nombrar patrocinadores, contadores, abogados y otros intermediarios para realizar una auditoría exhaustiva, además de reestructurar su negocio y ajustar su estructura de gobernanza. Luego, viene la declaración y revisión: presentar la solicitud de cotización y el prospecto a la Bolsa de Hong Kong, responder a las consultas regulatorias. Finalmente, la presentación y emisión: mostrar los puntos destacados para inversores, determinar el precio de las acciones y lanzar oficialmente la oferta.

Los requisitos financieros para cotizar en la bolsa principal de Hong Kong son relativamente altos. Se cumple cualquiera de los siguientes:

• Beneficio neto en el último año de al menos 20 millones de HKD, o beneficios acumulados en los dos años anteriores de al menos 30 millones de HKD y beneficios en el momento de la cotización de al menos 500 millones de HKD
• Valor de mercado en el momento de la cotización de al menos 4,0 mil millones de HKD y ingresos en el último año fiscal de al menos 500 millones de HKD
• Valor de mercado en el momento de la cotización de al menos 2,0 mil millones de HKD, ingresos en el último año fiscal de al menos 500 millones de HKD y un flujo de caja operativo acumulado en los últimos 3 años de al menos 100 millones de HKD

Esto significa que el mercado de Hong Kong exige claramente la rentabilidad y escala de la empresa, por lo que las empresas emergentes enfrentan mayores dificultades para cotizar en Hong Kong.

IPO en EE. UU.: reglas variadas pero procesos complejos

El proceso de IPO en EE. UU. generalmente incluye escoger un banco de inversión como suscriptor, presentar una declaración de registro ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), realizar una gira de presentación a nivel nacional, fijar el precio final y emitir las acciones. A diferencia de Hong Kong, en EE. UU. hay varias bolsas donde cotizar, siendo las más destacadas la Bolsa de Nueva York (NYSE) y NASDAQ, con diferentes requisitos de ingreso.

Requisitos de NYSE:

• Beneficio antes de impuestos en los últimos 3 años de al menos 1,0 mil millones de USD, y en los últimos 2 años más de 250 millones de USD
• O valor de mercado global de al menos 5 mil millones de USD, ingresos en los últimos 12 meses de al menos 1 mil millones de USD, y flujo de caja en los últimos 3 años de al menos 1 mil millones de USD
• O valor de mercado global de al menos 7,5 mil millones de USD, y en los últimos 2 años ingresos de al menos 750 millones de USD

Requisitos de NASDAQ (ejemplo de mercado nacional):

Incluyen condiciones de rentabilidad (beneficio antes de impuestos en uno o dos de los últimos 3 años de al menos 1 millón de USD), patrimonio neto (no menos de 15 a 30 millones de USD), valor de mercado y número de creadores de mercado (que deben ser de 3 a 4, con un valor de mercado público no inferior a 8 a 20 millones de USD), entre otros.

Esto significa que las empresas innovadoras en tecnología tienen más opciones y no necesariamente deben cumplir con los estándares tradicionales de rentabilidad.

La doble cara de invertir en IPO: oportunidades y trampas

Ventajas principales de invertir en IPO:

Primero, el precio de entrada más bajo. Muchas empresas de alta calidad, por su carácter privado, no están disponibles para los minoristas. Pero una vez que deciden salir a bolsa, el precio de emisión suele ser el más bajo de la historia. Perderse la IPO puede significar que el precio de las acciones suba rápidamente después, haciendo imposible entrar a precios bajos posteriormente.

En segundo lugar, el impulso del mercado. La mayoría de las empresas lanzan su IPO en mercados alcistas, cuando el optimismo de los inversores impulsa los precios. Las empresas de calidad que cotizan a precios relativamente bajos crean condiciones para obtener beneficios rápidos.

Además, la información es relativamente simétrica. Todos los inversores solo pueden acceder a la información a través del folleto de emisión, y los grandes inversores institucionales no disfrutan de ventajas informativas injustas.

Pero los riesgos también son considerables:

Las nuevas acciones de IPO pueden convertirse en objetos de especulación. Si la empresa no es buena en esencia, cuando los grandes inversores comiencen a vender, los minoristas podrían no poder seguir el ritmo y quedar atrapados.

Además, todos los aspectos positivos de la empresa ya están reflejados en el precio de IPO, limitando las subidas a corto plazo. En otras palabras, comprar en IPO no significa comprar una mina de oro oculta, sino que probablemente ya se ha reflejado en las expectativas actuales.

Consejos prácticos de inversión

Para los minoristas interesados en invertir en IPO, lo primero es estudiar los fundamentos y la situación financiera de la empresa, en lugar de seguir ciegamente la tendencia. Entender la posición competitiva en su sector, la tasa de crecimiento de ingresos, la rentabilidad y la salud del flujo de caja es clave para tomar decisiones acertadas.

También hay que reconocer que el mercado de IPO es muy volátil. No se debe perseguir subidas rápidas, sino mantener una estrategia de inversión a largo plazo, diversificando y ajustando según las condiciones del mercado. Para los inversores con menor tolerancia al riesgo, es recomendable seleccionar cuidadosamente las IPO, priorizando empresas maduras con beneficios estables y flujo de caja saludable, en lugar de empresas de alto crecimiento y alto riesgo.

En resumen, ¿qué es una IPO? Es tanto un hito en el crecimiento de una empresa como una prueba para los inversores. Conocer las reglas y diferencias en los mercados de Hong Kong y EE. UU., entender el equilibrio entre riesgos y oportunidades, es la clave para obtener beneficios sólidos en este mercado.