الفرص والمخاطر في الأسواق الآسيوية: دليل لعام 2024

المشهد الحالي لأسواق آسيا تحت الضغط

خلال السنوات الثلاث الماضية، شهدت الأسواق المالية الآسيوية تصحيحًا كبيرًا. فقدت أكبر ثلاث بورصات في القارة—شنغهاي، Shenzhen وهونغ كونغ—حوالي 6 تريليون دولار من قيمة رأس المال منذ أن وصلت إلى ذروتها في 2021. هذا الانخفاض العام يعكس عوامل متعددة متشابكة تؤثر على الاقتصاد الإقليمي.

إذا نظرنا إلى أداء المؤشرات الرئيسية بين 2021 و2024، فإن الأرقام واضحة: مؤشر الصين A50 يسجل انخفاضًا بنسبة 44,01%، مؤشر هانغ سنغ بنسبة 47,13%، وShenzhen 100 بنسبة 51,56%. على الرغم من أن هذه الأرقام قد تبدو مقلقة، إلا أنها من وجهة نظر المحلل الأساسي تظهر سيناريو حيث أصبحت الأصول أقل تكلفة بشكل كبير وربما أكثر جاذبية للمشترين الصبورين.

ما الذي يحدث حقًا في الاقتصاد الصيني؟

الانكماش في الأسواق الآسيوية، خاصة في الصين، يرجع إلى مزيج من التوترات الهيكلية والظرفية. من بين العوامل الأبرز تأثير السياسات التقييدية التي تم تنفيذها سابقًا، والضغط التنظيمي على قطاع التكنولوجيا، وتدهور سوق العقارات—الذي كان تاريخيًا محرك النمو—وتباطؤ الطلب العالمي.

بالإضافة إلى ذلك، فإن المواجهة التجارية مع القوى الغربية حدت من الوصول إلى التكنولوجيا الحيوية، مما اضطر إلى إعادة النظر في الاستراتيجيات. والنتيجة المباشرة هي أن النمو الاقتصادي للصين انخفض من معدلات ذات رقمين إلى معدلات أكثر تواضعًا، حيث بلغ حوالي 5,2% في الربع الأخير من 2023، وهو أقل مما كان يتوقعه الكثيرون.

بدأت الاستثمارات الأجنبية المباشرة في التحول نحو أسواق ناشئة بديلة مثل الهند، إندونيسيا وفيتنام. وفي الوقت نفسه، تواجه المنطقة تحديات ديموغرافية حادة: سكان مسنون، معدلات ولادة متناقصة وسوق عمل يتقلص تدريجيًا خلال السنوات القادمة.

ردود الفعل السياسية الاقتصادية والنقدية

في مواجهة هذا السيناريو، أطلقت السلطات الصينية أدوات متعددة لضخ السيولة واستعادة الثقة. قام البنك الشعبي الصيني بتخفيض نسبة الاحتياطي الإجباري للمؤسسات المصرفية بمقدار 50 نقطة أساس، مما أتاح تحرير حوالي 1 تريليون يوان—أي ما يقارب 140 مليار دولار—لتحفيز النشاط الاقتصادي.

الأهم من ذلك، يُناقش حاليًا حزمة استقرار سوق الأسهم بقيمة حوالي 2 تريليون يوان (ما يقارب 280 مليار دولار). هذا الصندوق، الممول من خلال حسابات خارجية لشركات حكومية، من المفترض أن يوجه لشراء الأسهم لمواجهة البيع الجماعي الذي ميز الأسواق الصينية.

وفي الوقت نفسه، ظلت نسبة الفائدة التفضيلية على القروض عند أدنى مستوياتها منذ نهاية 2021، حاليًا عند 3,45%. البيئة الانكماشية التي تصاحب هذه الإجراءات تعكس ضعف الطلب الداخلي، مما يضيف urgency لهذه التدخلات.

خريطة الأسواق المالية الآسيوية

تمتد الأسواق الآسيوية إلى ما هو أبعد من الصين بكثير. تركز منطقة آسيا والمحيط الهادئ على بعض من أكثر الاقتصادات والبورصات ديناميكية على مستوى العالم:

بورصة شنغهاي تتصدر برأس مال سوقي قدره 7,357 تريليون دولار وتضم أكبر تركيز للشركات المدرجة في القارة. طوكيو تحتفظ بموقع مهم برأس مال سوقي قدره 5,586 تريليون دولار، على الرغم من أن حصتها النسبية قد انخفضت مقارنة بعقود سابقة. Shenzhen وهونغ كونغ يكملان الرباعي الأكبر برأس مال سوقي قدره 4,934 و4,567 تريليون دولار على التوالي.

مجتمعة، تمثل البورصات الصينية حوالي 16,9 تريليون دولار من رأس المال السوقي. الهند، مع بورصتها في بومباي، وأسواق مثل كوريا الجنوبية، أستراليا وتايوان تشكل الطبقة الثانية من الأهمية. وأخيرًا، الاقتصادات الناشئة مثل إندونيسيا، فيتنام، تايلاند والفلبين تظهر ديناميكيات نمو متسارعة، رغم تقلباتها المرتبطة.

التحديات الهيكلية للقارة الآسيوية

يجب على الأسواق المالية الآسيوية أن تتجاوز أربعة تحديات كبرى ستحدد مسارها في العقود القادمة:

التوترات الجيوسياسية: المنطقة مركز لعدة بؤر محتملة للصراع—كوريا، مضيق تايوان، بحر الصين الجنوبي، وتوترات الهند-الصين—والتصعيد فيها قد يؤثر على التدفقات التجارية، الاستثمار وثقة السوق.

تباطؤ النمو الاقتصادي: على الرغم من أن الصين لا تزال المحرك الإقليمي، فإن نموها المعتدل يسبب آثارًا جانبية على الاقتصادات المعتمدة على التجارة والسياحة مع الصين. لا تزال التعافي بعد الجائحة غير مكتمل في العديد من القطاعات.

التغيرات الديموغرافية: شيخوخة السكان، الضغوط على أنظمة الضمان الاجتماعي، نقص اليد العاملة الماهرة والفجوات في المهارات تمثل تحديات تتطلب استجابات سياسية مستدامة.

الضغط البيئي وتغير المناخ: تساهم المنطقة بشكل كبير في الانبعاثات العالمية، وهي عرضة للأحداث المناخية القصوى. موازنة النمو الاقتصادي مع الانتقال إلى مصادر طاقة متجددة أمر ضروري.

السياق العالمي: الموقع النسبي لآسيا

على الصعيد العالمي، تمثل الأسواق المالية الآسيوية حوالي 12,2% من رأس المال العالمي، وهو رقم يستحق سياقًا تاريخيًا. تتركز 58,4% من الأسواق العالمية في الولايات المتحدة، وهو موقع يعكس مسار نموها خلال القرن العشرين وصلابة مؤسساتها.

ومع ذلك، تظهر الديناميكيات الحديثة تغيرات. كانت اليابان تحتل نسبة 40% في 1989—متفوقة على الولايات المتحدة—قبل أن تدخل في فترتها الطويلة من الركود. هذا المسار يشير إلى أن مراكز السوق العالمية ديناميكية ويمكن أن تتغير بشكل كبير خلال عقد أو عقدين.

التحليل الفني: قراءات المؤشرات الرئيسية

مؤشر الصين A50

يتتبع هذا المؤشر أكبر 50 سهمًا من فئة A الأكثر سيولة في شنغهاي وShenzhen. يتداول حاليًا عند 11,160.60 دولار، محافظًا على اتجاه هابط بدأ في فبراير 2021 عندما وصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 20,603.10. السعر يقبع تقريبًا 9,6% أدنى من متوسطه المتحرك الأسي لمدة 50 أسبوعًا.

مؤشر القوة النسبية يتذبذب في منطقة التوطيد الهابط، أسفل المنطقة المحايدة. مستويات الدعم المهمة تقع عند 10,169.20 دولار (أدنى مستوى 2018) و8,343.90 (أدنى مستوى 2015). عكس الاتجاه يتطلب كسرًا مستمرًا للمتوسط المتحرك وتغيرًا في RSI.

هانغ سنغ

يغطي حوالي 65% من رأس المال الكلي لهونغ كونغ ويضم أكثر من 80 شركة من قطاعات متنوعة. يتداول حاليًا عند 16,077.25 دولار هونغ كونغي، أيضًا أدنى من متوسطه لمدة 50 أسبوعًا. يؤكد سلوك RSI التوطيد الهابط. مستويات المقاومة التالية تقع عند 18,278.80 و24,988.57 دولار هونغ كونغي.

مؤشر Shenzhen 100

يقيس أداء أكبر 100 سهم من فئة A في Shenzhen. منذ أعلى مستوى تاريخي عند 8,234.00 يوان في فبراير 2021، انخفض إلى 3,838.76 يوان حاليًا—أي بنسبة 16,8% أدنى من متوسطه لمدة 50 أسبوعًا. يقارب RSI منطقة التشبع في البيع، مما يشير إلى احتمال ارتداد فني. مستويات الدعم الحرجة تقع عند 2,902.32 يوان (2018) و4,534.22 يوان (2010).

طرق الاستثمار في الأسواق الآسيوية

الأسهم المباشرة لشركات آسيوية

تنافس أكبر الشركات الصينية المعاصرة على نطاق مع عمالقة الغرب. شركات مثل JD.com (التجارة الإلكترونية)، Alibaba (المنصات الرقمية)، Tencent (التكنولوجيا والترفيه) وBYD (المركبات الكهربائية) تتداول عبر ADRs في البورصات الغربية، مما يتيح وصولًا مباشرًا نسبيًا للمستثمرين الأفراد. تمثل هذه الشركات النموذج الجديد للأعمال التجارية الصينية، المختلف عن الشركات الحكومية التقليدية الكبرى.

ومع ذلك، فإن شراء أسهم فئة A لشركات صينية يواجه قيودًا كبيرة على المستثمرين الأجانب، مما يحد من الوصول المباشر إلى جزء كبير من فرص السوق.

المشتقات والعمليات غير المباشرة

لأولئك الذين يرغبون في المضاربة دون امتلاك الأصل الأساسي، توجد مشتقات مثل عقود الفروقات (CFDs) التي تتيح الوصول إلى مؤشرات آسيوية، عقود مستقبلية وأسهم مع الرافعة المالية، ويمكن تشغيلها عبر منصات متخصصة.

الخلاصات: أين يوجه الانتباه

تواجه الأسواق المالية الآسيوية لحظة انتقال. أدت التصحيحات السعرية إلى تقييمات أكثر جاذبية، لكن التعافي يعتمد بشكل حاسم على: (1) فعالية التدابير التحفيزية النقدية والمالية المعلنة، (2) التغييرات في الإطار التنظيمي التي تسمح بمزيد من الديناميكية للشركات، و(3) استقرار البيئة الجيوسياسية الإقليمية.

بالنسبة للمستثمرين والمهتمين بالأسواق الآسيوية، يصبح المتابعة المنهجية لإعلانات السياسة الاقتصادية، دورات أرباح الشركات ومؤشرات النشاط ضرورية. المشهد الحالي يحمل مخاطر كبيرة لكنه يوفر أيضًا فرصًا لمن يفهم أن الأسعار الأدنى قد تتحول إلى نقاط دخول جذابة عندما تتحسن الأسس.