Sự phân kỳ thị trường: Việc giảm cổ phần của Ackman trong Alphabet thách thức sự đồng thuận tích cực của Phố Wall về gã khổng lồ AI

Một bước đi phản biện trong Quý 3 2025

Nhà đầu tư tỷ phú Bill Ackman đã gây chú ý trong quý 3 năm 2025 với việc điều chỉnh danh mục đầu tư đáng kể. Quỹ Pershing Square Capital Management của ông, với danh mục tập trung gồm 11 cổ phiếu, đã giảm tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu Alphabet Class A khoảng 9.7%—bán ra hơn 519.000 cổ phiếu. Động thái này trái ngược rõ rệt với quan điểm của cộng đồng đầu tư rộng lớn về gã khổng lồ tìm kiếm và AI.

Việc giảm này đánh dấu điều chỉnh lớn nhất của Ackman đối với mức độ tiếp xúc với trí tuệ nhân tạo trong quý. Trong khi quỹ phòng hộ của ông vẫn duy trì cổ phần trong Amazon và Uber từ đầu năm, và giữ cả hai loại cổ phiếu của Alphabet kể từ 2023, hành động mới nhất này cho thấy một sự cân đối chiến thuật chứ không phải mất niềm tin căn bản. Tuy nhiên, Phố Wall đã đặt câu hỏi liệu sự phân bổ vốn này có phải là một sai lầm chiến lược hay không.

Tại sao lại có sự hoài nghi?

Dù Ackman quyết định giảm cổ phần trong Alphabet, nhưng đa số thị trường vẫn duy trì thái độ lạc quan rõ rệt. Trong một khảo sát của S&P Global vào tháng 11, không có nhà phân tích nào trong số 66 người theo dõi Alphabet đề xuất bán cổ phiếu. Niềm tin này rất vững chắc: mười hai nhà phân tích đánh giá cổ phiếu Class A là “mua mạnh,” trong khi 45 người khác xếp hạng “mua.” Chỉ có chín ý kiến phản đối đề xuất giữ, không ai đề xuất thoái lui.

Thái độ gần như nhất trí này phản ánh đà tăng trưởng của Alphabet. Công ty đã báo cáo doanh thu quý 3 đạt 102,3 tỷ USD, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước. Thậm chí, lợi nhuận tăng 33% lên khoảng $35 tỷ USD. Những con số này giải thích tại sao các nhà phân tích tin rằng các đối thủ của Alphabet nên từ bỏ lo ngại về việc công ty bị tụt lại trong cuộc đua AI.

Động lực AI thúc đẩy sự lạc quan

Hiệu suất của Google trong các dịch vụ dựa trên AI của họ chứng minh sự nhiệt huyết của Phố Wall. Bộ phận Tìm kiếm đã tăng tốc nhờ các tính năng AI tạo như AI Overviews. Mô hình ngôn ngữ lớn Gemini của Google hiện có hơn 650 triệu người dùng hoạt động hàng tháng—một minh chứng cho sự chấp nhận rộng rãi.

Google Cloud có thể là câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn nhất. Sự tăng tốc của bộ phận này chủ yếu đến từ nhu cầu của doanh nghiệp đối với hạ tầng và dịch vụ AI. Thêm vào đó, hoạt động gọi xe tự hành của Waymo đã mở rộng ra năm thành phố của Mỹ với kế hoạch mở rộng thêm 11 thị trường nữa cùng London. Google Quantum AI tiếp tục đạt được các đột phá trong tính toán, định vị công ty cho các đổi mới đột phá tiềm năng trong thập kỷ tới.

Cơ hội đầu tư bất chấp vị trí của Ackman

Trong khi quyết định giảm cổ phần của Ackman xứng đáng được tôn trọng dựa trên thành tích đầu tư và giá trị ròng 9,2 tỷ USD của ông, thì trường hợp dài hạn của Alphabet vẫn có vẻ vững chắc. Pershing Square vẫn giữ hơn 11 triệu cổ phiếu Class A và Class B trị giá khoảng 3,3 tỷ USD—không phải là tín hiệu của niềm tin giảm sút.

Việc áp dụng AI chủ động dự kiến sẽ tiếp tục thu hút khách hàng đến Google Cloud, có thể mở rộng thị trường tiềm năng. Các khả năng AI nâng cao có thể càng làm tăng hiệu quả kinh tế của Google Search khi các tác nhân này ngày càng đóng vai trò như trợ lý mua sắm thông minh. Việc ra mắt Gemini 3.0 gần đây sẽ tạo thêm đà cho sự mở rộng của đám mây.

Hòa hợp các khung thời gian khác nhau

Sự khác biệt giữa việc Ackman cắt giảm chiến thuật và sự nhiệt huyết kéo dài của Phố Wall có thể phản ánh các khung thời gian đầu tư và triết lý xây dựng danh mục khác nhau. Ackman có thể đã chốt lời từ sự tăng giá của cổ phiếu kể từ đầu 2023, chiến lược phân bổ lại vốn trong khuôn khổ danh mục hạn chế của ông. Ngược lại, các nhà phân tích duy trì thái độ lạc quan tập trung vào các quỹ đạo tăng trưởng nhiều năm dựa trên việc chấp nhận AI theo cấu trúc.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân đánh giá xem Alphabet có phù hợp trong danh mục của họ hay không, khả năng thực thi của công ty, mở rộng hàng rào cạnh tranh AI và đà tài chính tích cực cho thấy đánh giá của thị trường rộng lớn xứng đáng được xem xét nghiêm túc. Các cổ phần trong các lĩnh vực công nghệ tăng trưởng đều có thể đáng để đầu tư vào vị trí AI dài hạn của Alphabet.