Зниження тарифів та слабкий попит підривають відновлення ринку какао

Ф’ючерси на какао цього тижня зазнали значних труднощів, причому ціна на какао на NY ICE у грудні знизилася на 33 пункти (-0.62%), а ціна на какао на Лондонській ICE у грудні — на 60 пунктів (-1.47%). Зниження зумовлене кількома злиттям факторів, з яких оголошення адміністрації Трампа про зменшення взаємних тарифів на неконтрольовані США товари, включаючи какао, відіграє ключову роль у зниженні цін.

Вплив політики на настрій ринку

Зменшення тарифу на 10% на імпорт товарів є змішаним сигналом для постачальників какао. Хоча ця міра вигідна виробникам, що експортують до США, бразильський експорт какао залишається під дією 40% національної безпеки тарифу, що обмежує негайний позитивний вплив для п’ятого за величиною виробника какао у 2023 році. Ця часткова допомога здається недостатньою для протистояння ширшим ринковим тискам.

Зростання попиту прискорює спад

Слабке світове споживання є основним чинником низької продуктивності какао. Виробник шоколаду Hershey нещодавно повідомив про розчаровуючі продажі під час критичного сезону Хелловіну, який становив майже 18% річних продажів цукерок у США у 2024 році, поступаючись лише Різдву. Це підтверджується даними про переробку у ключових регіонах:

• Азія: переробка какао у Q3 знизилася на 17% у порівнянні з минулим роком до 183 413 тонн, що є найнижчим квартальним показником за дев’ять років
• Європа: переробка у Q3 знизилася на 4,8% до 337 353 тонн, що є найнижчим показником за 10 років для третього кварталу
• Північна Америка: обсяг продажу шоколадних цукерок впав більш ніж на 21% за 13 тижнів, що закінчилися 7 вересня

Дані про переробку у Північній Америці показали зростання на 3,2% до 112 784 тонн, але ця цифра спотворена новими звітними структурами.

Динаміка пропозиції створює змішані сигнали

Кот-д’Івуар, що має найбільшу світову частку какао, стикається з умовами щедрого врожаю. З 1 жовтня по 16 листопада на порти надійшло 516 787 тонн какао — на 5,7% менше, ніж у попередньому році, коли було 548 494 тонни. Однак оптимістичні коментарі фермерів і сприятливі умови для вирощування свідчать про високоякісне виробництво. Виробник шоколаду Mondelez повідомив, що кількість какао-плодів у Західній Африці на 7% перевищує середньорічний показник за п’ять років і є «значно вищою», ніж минулого сезону.

Навпаки, Нігерія, п’ятий за величиною виробник у світі, прогнозує тривожне зниження виробництва на 11% у 2025/26 до 305 000 тонн. Експорт какао у вересні залишився на рівні минулого року — 14 511 тонн.

Обмежена підтримка через дефіцит запасів

Незважаючи на слабкий попит, умови запасів какао забезпечують помірну підтримку цін. Запаси на портах США, контролювані ICE, у п’ятницю знизилися до 7,75-місячного мінімуму — 1 766 644 мішки. Міжнародна організація какао раніше повідомила про дефіцит у 494 000 тонн у 2023/24 роках — найбільший за понад 60 років, що підвищило співвідношення запасів до переробки до найнижчого за 46 років рівня — 27,0%.

На 2024/25 роки ICCO прогнозує глобальний надлишок у 142 000 тонн, що є першим надлишком за чотири роки, при цьому світове виробництво зросте на 7,8% до 4,84 ММТ. Такий прогноз надлишку знижує потенціал відновлення цін, незважаючи на тиск запасів.

Злиття зменшення тарифів, руйнування попиту у ключових регіонах і рекордні оцінки виробництва створили складний фон для зростання цін на какао у короткостроковій перспективі.