FedEx vs. UPS: Quem merece a sua confiança na guerra logística de hoje?

Quando se trata de domínio na entrega de encomendas, United Parcel Service (UPS) e FedEx (FDX) são os líderes indiscutíveis, comandando avaliações de mercado de $81,4 mil milhões e $63,1 mil milhões, respetivamente. No entanto, o caminho à frente conta uma história drasticamente diferente para estes gigantes do transporte. À medida que aprofundamos a análise das suas realidades operacionais e saúde financeira, a promessa de retornos parece consideravelmente mais brilhante para um do que para o outro.

Os Números Contam uma História de Precaução para a UPS

A UPS enfrenta ventos contrários crescentes que são difíceis de ignorar. Os volumes diários médios nos EUA diminuíram ano após ano durante os primeiros nove meses de 2025, um sinal preocupante para uma empresa construída com base no crescimento de volume. O culpado? Uma redução deliberada de mais de 50% nas remessas da Amazon até junho de 2026—uma mudança estratégica após a gestão da UPS determinar que a Amazon não era realmente o seu cliente mais rentável. Acrescente a isso uma poda agressiva do negócio de comércio eletrónico de menor margem, e o quadro torna-se mais obscuro.

O segmento internacional conta uma história ainda mais sombria. O lucro operacional caiu 12,8% para $691 milhões no terceiro trimestre de 2025, com margens a contrair-se acentuadamente de 18% para 14,8% ano após ano. Os volumes comerciais entre China e EUA colapsaram 27,1%, em parte devido à expiração, em 29 de agosto, da isenção de De Minimis—uma $800 isenção de direitos de importação que anteriormente suavizava as remessas transfronteiriças. Esta mudança de política redirecionou volumes de rotas de alta margem para corredores de menor margem, comprimindo a rentabilidade em toda a linha.

A questão da sustentabilidade do dividendo paira grande. A UPS aumentou o seu pagamento trimestral em modesto 0,6% para $1,64 por ação em fevereiro, mas com uma taxa de pagamento de dividendos de 87%—o que significa que quase 9 de cada 10 dólares ganhos vão diretamente para os acionistas—a empresa está a sacrificar flexibilidade operacional. Os números são condenatórios: o fluxo de caixa livre caiu de um pico de $9 bilhões em 2022 para apenas $2,7 mil milhões nos primeiros nove meses de 2025, ainda assim a empresa pagou mais de $4 bilhões em dividendos. Essa matemática é insustentável.

Financeiramente, a UPS apresenta uma relação dívida/capital de 61% contra uma carga de dívida de $24,9 mil milhões—bem acima da média da indústria de 56%. Com apenas $6,7 mil milhões em caixa disponível, a empresa tem uma flexibilidade limitada para resistir a uma fraqueza prolongada na procura.

FedEx Executa o que a UPS Não Pode

Contraste isto com a reestruturação disciplinada da FedEx. A iniciativa DRIVE da empresa já entregou $2,2 mil milhões em poupanças anuais de custos para o ano fiscal de 2025, alcançadas através de reduções na frequência de voos, estacionamento de aeronaves e ajustes na força de trabalho. A gestão promete mais $1 bilhões em poupanças de transformação para o ano fiscal de 2026 sob DRIVE e Network 2.0—um roteiro que a UPS ainda não igualou.

A estratégia de retorno de capital da FedEx também revela uma saúde financeira mais forte. Um aumento de 5,1% no dividendo para $1,45 por ação, combinado com $3 bilhões em recompra de ações, entregou $4,3 mil milhões aos acionistas em 2025—superando a meta de $3,8 mil milhões. Isto não é desespero; é confiança. A FedEx mantém uma relação dívida/capital de apenas 43,2% contra uma dívida de $16,5 mil milhões, com reservas de caixa de $5,1 mil milhões. Isso representa um balanço patrimonial fundamentalmente mais sólido.

No que diz respeito ao crescimento, a FedEx projeta um crescimento de receita de 4-6% para o ano fiscal de 2026, com orientação de EPS ajustado de $17,20-$19 por ação. Embora modestas, estas metas têm credibilidade dada as melhorias operacionais da empresa. A corrida da época festiva já está a impulsionar previsões otimistas para o segundo trimestre, com o CFO John Dietrich a prometer um EPS ajustado do Q2 que ultrapassará os $4,05 do ano anterior.

Avaliação e Desempenho das Ações Revelam o Veredicto do Mercado

O mercado já emitiu o seu julgamento. As ações da UPS caíram mais de 29% num ano, a subdesempenhar gravemente os índices do setor industrial. A FedEx, por sua vez, manteve-se consideravelmente melhor, caindo apenas em dígitos únicos e superando os pares.

Nos métricos de avaliação, a diferença aumenta ainda mais. A UPS negocia a um múltiplo de vendas futuras de 0,91X, enquanto a FedEx está a 0,67X—o que significa que os investidores pagam significativamente mais por cada dólar de receita da UPS. A FedEx pontua com uma classificação “A” na Value Score; a UPS apenas uma “B.”

A Promessa de Crescimento Diverge

Talvez o mais revelador: as expectativas de crescimento dos lucros a cinco anos estão em 6,6% para a UPS versus 10,1% para a FedEx. Dadas as pressões de custos que ambas enfrentam, a trajetória de crescimento superior da FedEx—baseada na disciplina operacional em vez de expansão da linha de topo—justifica o prémio.

A Conclusão: Qual Merece a Sua Confiança?

Ambas as empresas navegam num cenário traiçoeiro de incerteza geopolítica, tarifas e procura fraca do consumidor. Ambas estão a implementar medidas de redução de custos—UPS através de automação e robótica, FedEx através de uma reestruturação estrutural. Mas a execução da FedEx, a força do seu balanço e a orientação futura contam uma história mais convincente sobre sustentabilidade a longo prazo e criação de valor para os acionistas.

Do ponto de vista de confiança em termos de estabilidade financeira e promessa de retornos, a FedEx detém a mão mais forte. Com uma avaliação superior, melhor desempenho das ações, expectativas de crescimento mais elevadas e menor alavancagem financeira, a FedEx emerge como a narrativa de investimento mais convincente—embora ambas as ações atualmente tenham uma classificação neutra “Manter” da Zacks.