Pasokan Minyak Global Siap Membanjiri Pasar karena Prospek Perdamaian Menekan Harga Energi

Pasar energi mengalami tekanan turun yang signifikan pada hari Selasa karena harga minyak mentah tertekan oleh meningkatnya ekspektasi bahwa konflik Rusia-Ukraina mungkin menuju resolusi. Kontrak berjangka minyak mentah WTI Januari turun -0,89 poin (-1,51%), sementara bensin RBOB Januari menurun -0,0235 (-1,29%), keduanya menyentuh level terendah dalam lima minggu saat investor mengantisipasi potensi pencabutan sanksi terhadap ekspor energi Rusia.

Tekanan dari Sisi Penawaran Meningkat di Tengah Perubahan Geopolitik

Prospek aliran minyak mentah Rusia yang kembali normal merupakan hambatan utama bagi pasar minyak yang sudah berjuang dengan kelebihan pasokan. Data Vortexa minggu lalu mengungkapkan bahwa ekspor produk olahan Rusia telah menyusut menjadi 1,7 juta barel per hari selama paruh pertama November—terendah dalam lebih dari tiga tahun—karena penargetan sistematis terhadap setidaknya 28 kilang oleh Ukraina telah menghilangkan antara 13% dan 20% kapasitas penyulingan Rusia. Sanksi saat ini terhadap infrastruktur minyak dan kapal tanker Rusia semakin membatasi kemampuan Moskow untuk mempertahankan volume ekspor.

Sementara itu, inventaris minyak mentah statis di kapal tanker meningkat +9,7% minggu ke minggu menjadi 114,31 juta barel per 21 November, menandai akumulasi tertinggi dalam lebih dari dua tahun. Penumpukan ini menegaskan ketidakseimbangan pasar yang lebih luas yang kini muncul.

Kelemahan Permintaan Memperburuk Tekanan Turun

Indikator ekonomi AS yang mengecewakan pada hari Selasa memperkuat sentimen bearish di seluruh pasar energi. Pertumbuhan penjualan ritel tertinggal dari ekspektasi sebesar +0,2% bulan-ke-bulan dibandingkan dengan perkiraan +0,4%, sementara penambahan tenaga kerja swasta menurun menjadi rata-rata -13.500 mingguan selama empat minggu sebelumnya. Kepercayaan konsumen semakin memburuk, dengan indeks November dari Conference Board turun ke 88,7—terendah dalam tujuh bulan dan secara substansial di bawah bacaan yang diperkirakan sebesar 93,3.

Pemulihan moderat dolar AS memberikan dukungan terbatas, mencegah kerugian minyak mentah yang lebih tajam.

OPEC Berjuang dengan Kelebihan Pasokan yang Persisten

Fakta pasokan memaksa penyesuaian produksi besar. OPEC+ menyetujui peningkatan moderat +137.000 bpd untuk Desember sebelum menghentikan semua kenaikan lebih lanjut hingga Q1 2026, mengakui surplus global yang sedang berkembang. Kartel kini memperkirakan surplus sebesar 500.000 bpd di Q3, membalikkan defisit yang diproyeksikan bulan lalu sebesar -400.000 bpd karena produksi AS melebihi ekspektasi.

Produksi gabungan OPEC pada Oktober meningkat +50.000 bpd menjadi 29,07 juta bpd—tingkat terkuat dalam 2,5 tahun—sementara EIA menaikkan perkiraan produksi AS 2025 menjadi 13,59 juta bpd dari 13,53 juta bpd. Produksi minyak mentah pada minggu yang berakhir 14 November sedikit menurun menjadi 13,834 juta bpd, turun dari rekor minggu sebelumnya sebesar 13,862 juta bpd.

International Energy Agency memproyeksikan surplus global sebesar 4,0 juta bpd untuk tahun 2026, memaksa OPEC+ mengelola keluar dari pemangkasan produksi dengan lebih hati-hati. Kartel masih memiliki 1,2 juta bpd pemangkasan yang harus dipulihkan dari pengurangan 2,2 juta bpd yang dimulai awal 2024.

Tingkat Inventaris Tetap Di Bawah Rata-rata Historis

Meskipun kekhawatiran kelebihan pasokan meningkat, inventaris minyak mentah AS tetap berada dalam posisi defensif. Per 14 November, stok minyak mentah berada 5,0% di bawah rata-rata musiman lima tahun, dengan pasokan bensin 3,7% di bawah dan distilat 6,9% lebih rendah dari norma historis. Ekspektasi konsensus untuk pembaruan EIA hari Rabu menunjukkan penurunan inventaris minyak mentah sebesar -2,36 juta barel disertai peningkatan pasokan bensin sebesar +1,16 juta barel.

Aktivitas rig minyak AS telah stabil secara marginal, dengan peralatan pengeboran aktif meningkat +2 unit menjadi 419 rig pada minggu yang berakhir 21 November. Ini tetap jauh di bawah puncak 627 rig yang tercatat pada Desember 2022, mencerminkan sikap investasi sektor yang terbatas. Jumlah rig saat ini sedikit di atas titik terendah empat tahun sebesar 410 rig yang ditetapkan bulan Agustus lalu.

Apa yang Akan Datang

Risiko geopolitik yang lebih luas terkait potensi keterlibatan militer AS di Venezuela—produsen minyak mentah terbesar ke-12 di dunia—terus memberikan dukungan harga dasar. Namun, kombinasi ekspor Rusia yang kembali normal, kelebihan pasokan global yang persist, dan melemahnya dinamika permintaan meninggalkan pasar secara struktural menantang menuju tahun 2026.