コーヒー市場は今週、アラビカとロブスタの先物価格が相反するシグナルに反応し、穏やかな反発を見せました。3月アラビカ契約は+2.55ポイント (+0.70%)、1月ロブスタ先物は+10ポイント (+0.24%)、月曜日の下落から回復しました。ただし、これらの上昇は脆弱であり、ブラジルレアルがドルに対して1.75か月ぶりの安値に下落したことで、ブラジルの生産者が輸出販売を加速させる動きが見られ、さらなる価格上昇を抑制しています。## 供給見通しがコーヒー市場に重くのしかかる基本的な背景は、いくつかの支援要因にもかかわらず、依然として弱気です。ブラジルの作物予測機関Conabは、2025年の生産予測を従来の5520万袋から5654万袋に引き上げました。これは9月の見積もり比で2.4%の増加です。この上方修正と、ベトナムの堅調な輸出活動が相まって、供給過剰の環境を作り出し、価格を押し下げています。ベトナムの11月のコーヒー輸出は前年比+39%の88,000MTに急増し、1月から11月までの出荷は前年比+14.8%の139.8万トンに達しました。世界最大のロブスタ生産国は、2025/26年度の生産量を6%増の1.76MMTに見込み、4年ぶりの高水準となっています。## ブラジルの天候ストレスは限定的な支援にとどまるブラジルのアラビカ主要産地は降雨不足に直面していますが、その緩和策はラリーを持続させるには不十分です。ミナスジェライス州は、12月5日までの1週間でわずか11mmの降雨しかなく、これは過去平均の17%にすぎません。それにもかかわらず、世界の予測は豊富な供給を示しています。USDAの外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量が過去最高の178.68百万袋に達すると予測し、ロブスタの生産は+7.9%の81.658百万袋、アラビカは-1.7%の97.022百万袋と見込んでいます。## 在庫動態は混合シグナルを示すICE監視のアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋を記録した後、回復し、先週の金曜日には426,523袋に増加しました。一方、ICEのロブスタ在庫は今週、11.5か月ぶりの低水準の4,018ロットに落ちており、一部のセグメントでは逼迫している一方、他は十分な供給があることを示しています。国際コーヒー機関によると、2023/24年度の世界コーヒー輸出量は、(10月-9月)で前年比0.3%減の138.658百万袋となり、供給懸念にもかかわらず安定した流れを示しています。## 規制と地政学的要因が市場を形成11月26日の欧州議会の決定により、EUの森林破壊規制 (EUDR) の施行延期が1年延長され、短期的な供給制約が緩和されました。この延期により、EU諸国は森林破壊が進む地域からの農産物輸入を継続でき、コーヒーの供給は欧州に流入し続けます。一方、米国のブラジル産コーヒー輸入に対する関税は、以前の抑制策が解除されたことで、米国の需要を支えつつあります。8月から10月にかけて関税が適用されていた期間、米国のブラジルコーヒーの購入は前年比52%減の983,970袋となり、米国のコーヒー在庫は枯渇しつつあり、短期的な需要回復を支える可能性があります。## 市場見通し：豊富な供給が天候懸念を和らげるコーヒー市場は、ブラジルの局所的な天候ストレスや特定セグメントの在庫逼迫にもかかわらず、構造的な供給過剰により価格の上昇を制限しています。2025/26年にベトナムの生産量が10%増加する可能性と、ブラジルの生産拡大予測を考慮すると、2025/26年の世界の期末在庫は2024/25年の217.52百万袋から+4.9%の228.19百万袋に増加する見込みです。トレーダーはブラジルの降雨状況を注意深く監視すべきであり、追加の干ばつストレスは戦術的なラリーの機会をもたらす可能性がありますが、長期的な供給の基本的な状況は、持続的な価格上昇には不利なままです。
グローバルコーヒー供給の豊富さがブラジルの干ばつと衝突し、価格回復を促進
コーヒー市場は今週、アラビカとロブスタの先物価格が相反するシグナルに反応し、穏やかな反発を見せました。3月アラビカ契約は+2.55ポイント (+0.70%)、1月ロブスタ先物は+10ポイント (+0.24%)、月曜日の下落から回復しました。ただし、これらの上昇は脆弱であり、ブラジルレアルがドルに対して1.75か月ぶりの安値に下落したことで、ブラジルの生産者が輸出販売を加速させる動きが見られ、さらなる価格上昇を抑制しています。
供給見通しがコーヒー市場に重くのしかかる
基本的な背景は、いくつかの支援要因にもかかわらず、依然として弱気です。ブラジルの作物予測機関Conabは、2025年の生産予測を従来の5520万袋から5654万袋に引き上げました。これは9月の見積もり比で2.4%の増加です。この上方修正と、ベトナムの堅調な輸出活動が相まって、供給過剰の環境を作り出し、価格を押し下げています。ベトナムの11月のコーヒー輸出は前年比+39%の88,000MTに急増し、1月から11月までの出荷は前年比+14.8%の139.8万トンに達しました。世界最大のロブスタ生産国は、2025/26年度の生産量を6%増の1.76MMTに見込み、4年ぶりの高水準となっています。
ブラジルの天候ストレスは限定的な支援にとどまる
ブラジルのアラビカ主要産地は降雨不足に直面していますが、その緩和策はラリーを持続させるには不十分です。ミナスジェライス州は、12月5日までの1週間でわずか11mmの降雨しかなく、これは過去平均の17%にすぎません。それにもかかわらず、世界の予測は豊富な供給を示しています。USDAの外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量が過去最高の178.68百万袋に達すると予測し、ロブスタの生産は+7.9%の81.658百万袋、アラビカは-1.7%の97.022百万袋と見込んでいます。
在庫動態は混合シグナルを示す
ICE監視のアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋を記録した後、回復し、先週の金曜日には426,523袋に増加しました。一方、ICEのロブスタ在庫は今週、11.5か月ぶりの低水準の4,018ロットに落ちており、一部のセグメントでは逼迫している一方、他は十分な供給があることを示しています。国際コーヒー機関によると、2023/24年度の世界コーヒー輸出量は、(10月-9月)で前年比0.3%減の138.658百万袋となり、供給懸念にもかかわらず安定した流れを示しています。
規制と地政学的要因が市場を形成
11月26日の欧州議会の決定により、EUの森林破壊規制 (EUDR) の施行延期が1年延長され、短期的な供給制約が緩和されました。この延期により、EU諸国は森林破壊が進む地域からの農産物輸入を継続でき、コーヒーの供給は欧州に流入し続けます。一方、米国のブラジル産コーヒー輸入に対する関税は、以前の抑制策が解除されたことで、米国の需要を支えつつあります。8月から10月にかけて関税が適用されていた期間、米国のブラジルコーヒーの購入は前年比52%減の983,970袋となり、米国のコーヒー在庫は枯渇しつつあり、短期的な需要回復を支える可能性があります。
市場見通し：豊富な供給が天候懸念を和らげる
コーヒー市場は、ブラジルの局所的な天候ストレスや特定セグメントの在庫逼迫にもかかわらず、構造的な供給過剰により価格の上昇を制限しています。2025/26年にベトナムの生産量が10%増加する可能性と、ブラジルの生産拡大予測を考慮すると、2025/26年の世界の期末在庫は2024/25年の217.52百万袋から+4.9%の228.19百万袋に増加する見込みです。トレーダーはブラジルの降雨状況を注意深く監視すべきであり、追加の干ばつストレスは戦術的なラリーの機会をもたらす可能性がありますが、長期的な供給の基本的な状況は、持続的な価格上昇には不利なままです。