Ekspektasi Pemangkasan Suku Bunga Fed Menekan Dolar Sementara Emas Melonjak ke Puncak Baru

Indeks dolar (DXY) mundur ke titik terendah dalam 1,5 minggu pada hari Jumat, ditutup dengan kerugian -0,08%. Kelemahan dolar AS terutama didorong oleh ekspektasi yang meningkat bahwa Federal Reserve akan memotong suku bunga pada pertemuan FOMC 9-10 Desember. Pasar swap telah secara dramatis menyesuaikan harga skenario ini, dengan harga saat ini menunjukkan probabilitas 83% untuk pengurangan suku bunga sebesar 25 basis poin—lonjakan tajam dari hanya 30% seminggu sebelumnya.

Hambatan tambahan untuk dolar muncul setelah laporan bahwa Kevin Hassett adalah kandidat utama untuk menggantikan Jerome Powell sebagai Ketua Fed. Peserta pasar melihat Hassett sebagai pendukung kebijakan dovish, yang kemungkinan akan melanjutkan kebijakan moneter akomodatif. Perkembangan ini menimbulkan kekhawatiran tentang independensi Fed, karena Hassett dikenal mendukung preferensi pemerintahan saat ini untuk suku bunga yang lebih rendah. Sementara itu, kekuatan di pasar saham pada hari Jumat semakin mengurangi permintaan safe-haven terhadap dolar.

Kapan Fed Akan Memotong Suku Bunga? Sinyal Pasar Mengarah ke Tindakan Desember

Narasi pemotongan suku bunga sedang membentuk kembali dinamika mata uang di seluruh pasangan utama. EUR/USD naik +0,05% karena euro stabil sementara dolar melemah. Mendukung kekuatan euro adalah sinyal inflasi Zona Euro yang campuran: ekspektasi inflasi satu tahun Oktober meningkat tak terduga menjadi 2,8% dari 2,7%, sementara CPI Jerman November meningkat menjadi +2,6% tahun-ke-tahun, terbesar dalam sembilan bulan. Data ini mencerminkan faktor hawkish untuk kebijakan ECB, meskipun mereka belum menghalangi ekspektasi tindakan Fed yang potensial. Penjualan ritel Jerman Oktober menurun -0,3% bulan-ke-bulan dibandingkan ekspektasi +0,2%, faktor bearish yang membatasi kenaikan euro.

Yen menunjukkan ketahanan di tengah data ekonomi Jepang yang lebih kuat dari perkiraan. USD/JPY turun -0,12% karena produksi industri Oktober melonjak +1,4% bulan-ke-bulan dan penjualan ritel naik +1,6%, terkuat dalam lima tahun. CPI November Tokyo tetap di +2,7% tahun-ke-tahun, sesuai ekspektasi. Namun, pasar tenaga kerja Jepang menunjukkan keretakan, dengan tingkat pengangguran tetap di 2,6% alih-alih menurun ke 2,5%, sementara rasio pekerjaan terhadap pelamar melemah menjadi 1,18. Indikator tenaga kerja yang lebih lembut ini membatasi momentum kenaikan yen, meskipun pasar memperkirakan probabilitas 59% untuk kenaikan suku bunga BOJ pada pertemuan kebijakan Desember.

Rally Logam Mulia Saat Kapan Pemotongan Suku Bunga Menjadi Kenyataan Pasar

Emas dan perak melonjak pada hari Jumat menantikan pemotongan suku bunga Fed dalam waktu dekat. Kontrak berjangka emas COMEX Desember ditutup naik +53,10 poin (+1,27%), menandai level tertinggi dalam dua minggu, sementara kontrak berjangka perak Desember melompat +0,639 (+1,27%), dengan perak spot mencapai rekor tertinggi sebesar $56,46 per troy ounce. Pemicu pemotongan suku bunga ini mendorong investor menuju logam mulia sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan penyimpan nilai.

Selain ekspektasi kebijakan moneter, emas mendapat manfaat dari momentum akumulasi bank sentral. Cadangan emas Bank Rakyat Tiongkok meningkat menjadi 74,09 juta troy ons pada bulan Oktober, menandai bulan kedua belas berturut-turut kenaikan. Bank sentral global membeli 220 ton metrik emas selama kuartal ketiga 2024, naik 28% dari kuartal sebelumnya. Ketidakpastian geopolitik terkait prospek perdamaian Ukraina dan kebijakan tarif AS terus memberikan dukungan safe-haven untuk pasar bullion. Secara terpisah, ketatnya pasokan perak dari China mendukung harga perak, dengan inventaris gudang Bursa Berjangka Shanghai berada pada level terendah dalam satu dekade.

Rally ini menghadapi hambatan dari kekuatan pasar saham hari Jumat, yang mengurangi permintaan safe-haven tradisional, dan gangguan teknis tak terduga di Chicago Mercantile Exchange yang mengganggu perdagangan futures dan opsi logam. Selain itu, prospek penyelesaian konflik Ukraina yang membaik telah meredam beberapa minat safe-haven. Sejak puncaknya pertengahan Oktober, kepemilikan ETF emas dan perak telah menurun setelah mencapai tertinggi tiga tahun pada 21 Oktober, menunjukkan adanya tekanan pengambilan keuntungan dalam sesi terakhir.