توقعات الشتاء الدافئ تدفع عقود الغاز الطبيعي الآجلة للهبوط بشكل حاد وسط زيادة الإنتاج

شهدت عقود الغاز الطبيعي لشهر يناير في سوق نيمكس تراجعًا حادًا يوم الجمعة، حيث أغلقت منخفضة بمقدار 0.118 نقطة أو 2.79٪، مما يمثل استمرارًا لزخم الانخفاض هذا الأسبوع الذي دفع الأسعار إلى أدنى مستوى لها خلال ستة أسابيع. المسبب الرئيسي وراء البيع يعود إلى التوقعات الجوية بارتفاع درجات الحرارة فوق المعدل الطبيعي عبر أجزاء رئيسية من الولايات المتحدة القارية، مما يهدد بكبح الطلب على التدفئة ويؤدي إلى نشاط تصفية واسع بين المتداولين الذين يحتفظون بمراكز طويلة.

تشير أحدث توقعات G2 الجوية إلى أن الظروف الدافئة فوق المعدل ستستمر عبر المناطق الغربية والوسطى والجنوبية حتى 21 ديسمبر، مع تعرض النصف الجنوبي من البلاد لدرجات حرارة مرتفعة بشكل ملحوظ من 22 إلى 26 ديسمبر. من المتوقع أن تؤدي هذه الظروف الدافئة إلى تقليل الطلب الموسمي على التدفئة الذي يدعم عادة استهلاك الغاز الطبيعي خلال أشهر الشتاء.

مستويات الإنتاج تظل بالقرب من أعلى المستويات التاريخية

مع إضافة ضغط هبوطي على سوق يعاني أصلاً، قامت إدارة معلومات الطاقة هذا الأسبوع بمراجعة توقعاتها لإنتاج الغاز الطبيعي لعام 2025 صعودًا. زادت التوقعات إلى 107.74 مليار قدم مكعب يوميًا من تقدير نوفمبر البالغ 107.70 مليار قدم مكعب يوميًا. لا تزال قطاع الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة يعمل بالقرب من مستويات الإنتاج القياسية، حيث وصلت منصات الحفر النشطة مؤخرًا إلى أعلى مستوياتها خلال عامين. يخلق هذا العرض المرتفع ديناميكية غير مواتية للأسعار، خاصة عندما تظهر معارضة الطلب من توقعات الطقس الدافئة في الوقت ذاته.

وفقًا لبيانات Bloomberg NEF يوم الجمعة، وصل إنتاج الغاز الجاف في المناطق الـ48 الأدنى إلى 112.5 مليار قدم مكعب يوميًا، مما يمثل زيادة بنسبة 7.1٪ على أساس سنوي. ومع ذلك، تظهر مقاييس الطلب صورة مختلفة، حيث استهلاك الغاز في المناطق الـ48 الأدنى بلغ 110.6 مليار قدم مكعب يوميًا، بانخفاض 3.4٪ على أساس سنوي. يوضح التباين بين ارتفاع الإنتاج وانخفاض الطلب الضغط الهيكلي على التسعير عبر الأسواق الإقليمية بما في ذلك مستويات سعر الغاز المتوسط في فيرجينيا ومراكز الطلب الأخرى.

ديناميكيات التخزين والتصدير

شهد نشاط تصدير الغاز الطبيعي المسال انخفاضات معتدلة، حيث بلغت التدفقات الصافية المقدرة إلى محطات التصدير الأمريكية 18.1 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الجمعة، بانخفاض 3.0٪ على أساس أسبوعي. هذا الطلب الأضعف على التصدير، إلى جانب ارتفاع الإنتاج، يزيد من تفاقم المعادلة الهبوطية لعقود الغاز الطبيعي المستقبلية.

قدم تقرير مخزون إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي الصادر يوم الخميس دعمًا للسعر في البداية، حيث انخفض مخزون الغاز الطبيعي بمقدار 177 مليار قدم مكعب للأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر، متجاوزًا تقدير السوق البالغ 170 مليار قدم مكعب، ومتقدمًا بشكل كبير على متوسط الانسحاب الأسبوعي خلال 5 سنوات البالغ 89 مليار قدم مكعب. حتى 5 ديسمبر، ظلت المخزونات الإجمالية ثابتة على أساس سنوي، لكنها كانت أعلى بنسبة 2.8٪ من متوسطها الموسمي خلال 5 سنوات، مما يشير إلى ظروف إمداد كافية في السوق.

نشاط الحفر يعكس ظروف السوق

انخفض عدد منصات الحفر النشطة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة بمقدار وحدتين ليصل إلى 127 منصة في الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر، وفقًا لبيانات باكر هيوز. على الرغم من هذا الانخفاض الطفيف، يظل النشاط قريبًا من ذروته التي بلغت 130 منصة والتي تم تحديدها في 28 نوفمبر، والتي تعتبر أعلى مستوى خلال 2.25 سنة. يظهر المقارنة السنوية تحسنًا كبيرًا، حيث ارتفعت أعداد المنصات بشكل ملحوظ من أدنى مستوى لها خلال 4.5 سنوات عند 94 وحدة في سبتمبر 2024.

إشارات مختلطة من قطاع الكهرباء

أفاد معهد إيديشن للكهرباء أن توليد الكهرباء في الولايات المتحدة للأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر ارتفع بنسبة 2.3٪ على أساس سنوي ليصل إلى 85,330 جيجاوات ساعة. خلال فترة الـ52 أسبوعًا المنتهية في 6 ديسمبر، ارتفع الإنتاج بنسبة 2.84٪ على أساس سنوي ليصل إلى 4,291,665 جيجاوات ساعة. يوفر هذا الطلب المستمر على الكهرباء دعمًا أساسيًا لمجمع الغاز الطبيعي، على الرغم من أنه يبدو غير كافٍ لمواجهة الرياح المعاكسة الناتجة عن الطقس والإنتاج التي تهيمن على معنويات السوق حاليًا.

وفر مخزون الغاز في أوروبا سياقًا إضافيًا لظروف الطلب العالمية، حيث بلغ 71٪ من السعة حتى 10 ديسمبر، وهو أدنى بكثير من المتوسط الموسمي خلال 5 سنوات البالغ 81٪ لهذا الوقت من العام، مما يعكس ضغط استهلاكي أقوى عبر الأطلسي رغم معاناة الأسواق الأمريكية الشمالية من وفرة الإمدادات.