Cổ phiếu Cipher Mining tăng 209% tính đến thời điểm hiện tại: Điều gì đang thúc đẩy hoạt động khai thác Bitcoin này?

Tiềm năng cổ phiếu của Cipher Mining đã ghi nhận đà tăng ấn tượng, tăng 209,5% tính từ đầu năm đến nay và vượt xa cả các đối thủ cùng ngành lẫn các chỉ số tổng quát. Ngành Dịch vụ Công nghệ chỉ tăng 19,5%, trong khi ngành Dịch vụ Doanh nghiệp giảm 10,5% trong cùng kỳ. Khi so sánh trực tiếp với các đối thủ cạnh tranh như Cleanspark (+19%), Riot Platforms (+36.7%), và Hut8 Corp. (+80.3%), hiệu suất của Cipher Mining nổi bật rõ ràng.

Các yếu tố thúc đẩy chính là giá trị Bitcoin tăng và mở rộng năng lực hoạt động. Trong Quý 3 năm 2025, công ty khai thác được 629 Bitcoin, tương đương doanh thu khoảng $72 triệu đô la với khoảng $114.400 mỗi coin. Với giá Bitcoin hiện quanh mức $89.21K, khối lượng sản xuất này mang ý nghĩa tài chính ngày càng lớn đối với các nhà khai thác mỏ.

Các hợp tác doanh nghiệp lớn định hình lại mô hình kinh doanh

Các phát triển mang tính chuyển đổi nhất đến từ các thỏa thuận trung tâm dữ liệu và hosting lớn ký kết trong Quý 3 năm 2025. Cipher Mining đã ký hợp đồng thuê dài hạn 15 năm với Amazon Web Services, cam kết cung cấp 300 megawatt năng lực tính toán hiệu suất cao tại cơ sở Black Pearl. Thỏa thuận này dự kiến tạo ra 5,5 tỷ đô la doanh thu cho thuê trong thời hạn ban đầu, với các giai đoạn bàn giao bắt đầu từ tháng 7 năm 2026.

Không kém phần quan trọng là hợp đồng hosting AI 10 năm với Fluidstack và Google tại địa điểm Barber Lake ở Colorado. Hợp đồng công nghệ thông tin quan trọng 168 megawatt này mang lại doanh thu cơ bản khoảng $3 tỷ đô la, với khả năng mở rộng lên $7 tỷ đô la trong hai thập kỷ tới. Đáng chú ý, Google đang hỗ trợ cam kết 1,4 tỷ đô la của Fluidstack và nhận cổ phần 5,4% trong Cipher Mining—cho thấy niềm tin lớn vào khả năng hạ tầng của công ty.

Các thỏa thuận này tổng cộng đại diện cho khoảng ( tỷ đô la trong các khoản thanh toán thuê đã cam kết, định vị Cipher Mining vượt ra ngoài khai thác Bitcoin thuần túy để hướng tới dịch vụ hạ tầng AI doanh nghiệp.

Hoạt động khai thác thể hiện sự xuất sắc vận hành

Cipher Mining đã mở rộng tổng công suất khai thác từ 423 lên 477 megawatt tại năm địa điểm hoạt động trong Quý 3, đạt tốc độ băm tự khai thác 23,6 exahash mỗi giây. Chỉ số hiệu quả đội tàu của công ty—16,8 joules mỗi terahash—cho thấy lợi thế cạnh tranh trong ngành khai thác.

Cơ sở Black Pearl, chính thức hoạt động đầy đủ trong Quý 3, đạt hiệu quả xuất sắc với 13,9 joules mỗi terahash. 150 megawatt đầu tiên tạo ra khoảng 10,1 exahash mỗi giây, chiếm 36% sản lượng quý.

Triển vọng lợi nhuận và lo ngại về định giá

Các nhà phân tích dự báo lợi nhuận ròng của Quý 4 năm 2025 sẽ giảm còn 10 cent mỗi cổ phiếu, so với 6 cent cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, doanh thu dự kiến đạt 83,63 triệu đô la, tăng 98% so với cùng kỳ năm trước. Trong cả năm 2025, dự báo lợi nhuận ròng là 37 cent mỗi cổ phiếu, mặc dù doanh thu dự kiến đạt 268,27 triệu đô la, tăng 64% so với năm trước.

Bức tranh định giá thể hiện sự căng thẳng. Cipher Mining giao dịch với tỷ số Giá trên Doanh thu 12 tháng là 15,53x, cao hơn nhiều so với trung vị ngành Dịch vụ Công nghệ là 2,54x và các đối thủ như Cleanspark )3,21x(, Riot Platforms )7,04x(, và Hut8 )9,53x(. Mức định giá cao này phản ánh sự hưng phấn của nhà đầu tư nhưng cũng hạn chế khả năng dự phòng thất vọng.

Chi phí khấu hao tăng cao từ hạ tầng khai thác mới và chi phí điện năng tăng theo sự tăng trưởng của tỷ lệ băm mạng có thể gây áp lực lên khả năng mở rộng lợi nhuận. Những áp lực chi phí này, cùng với định giá cao, khiến các vị thế đầu tư cần thận trọng.

Quan điểm đầu tư

Cipher Mining được xếp hạng Zacks Rank #3 )Hold. Mặc dù sự chuyển đổi của công ty hướng tới các hợp tác hạ tầng AI doanh nghiệp thể hiện một bước tiến chiến lược vượt ra ngoài khai thác Bitcoin truyền thống, các tỷ lệ định giá hiện tại hạn chế khả năng tăng trưởng đáng kể trừ khi doanh thu tăng mạnh hoặc biên lợi nhuận cải thiện. Các nhà đầu tư có thể theo dõi kết quả hàng quý của các hợp đồng lớn này trước khi tích lũy vị thế tại các điểm vào hấp dẫn hơn.