لماذا ستقود أسهم هذا العملاق الترفيهي عوائد طويلة الأمد

محرك نمو مبني على التنويع

عندما يتحدث المستثمرون عن أفضل الأماكن لبناء محفظة أسهم، تصنف كاليفورنيا باستمرار بالقرب من القمة. إنتاجية اقتصاد الولاية تنافس دولًا كاملة، وشركاتها تمتد عبر كل قطاع يمكن تصوره. ومع ذلك، من بين جميع الأعجابات التكنولوجية والإنجازات الصناعية، يبرز عملاق الترفيه واحد للمستثمرين الباحثين عن قيمة مستدامة: والت ديزني (NYSE: DIS).

تقع في بوربانك—مركز استراتيجي لصناعة الترفيه—وقد ابتكرت ديزني شيئًا نادرًا بشكل ملحوظ: نموذج أعمال حيث تتكامل مصادر الإيرادات المتعددة بدلاً من التنافس مع بعضها البعض. لقد أصبحت فلسفة التنويع هذه أكثر حجج الاستثمار إقناعًا للشركة.

القصة المالية تروي كل شيء

تُظهر نتائج ديزني المالية لعام 2025 صورة لشركة تعمل على عدة محركات. بلغ إجمالي الإيرادات 94.4 مليار دولار، بزيادة بنسبة 3% على أساس سنوي، وقد تبدو هذه الزيادة متواضعة حتى تأخذ في الاعتبار حجم العمليات. والأكثر إثارة للإعجاب، أن صافي الدخل غير المكرر (غير GAAP) ارتفع بنسبة 13% ليصل إلى 11.3 مليار دولار، مما يترجم إلى هامش صافي ربح قوي بنسبة 12%—وهو استثنائي لشركة تكتل إعلامي.

قفز التدفق النقدي الحر، وهو ربما المقياس الأكثر دلالة للأسهم التي تدفع أرباحًا، بنسبة 18% ليصل إلى أكثر من $10 مليار في السنة المالية. هذا التراكم النقدي مكن ديزني من زيادة أرباحها تدريجيًا من مستوى استئناف قدره 0.30 دولار إلى الحالي 0.75 دولار للسهم، مما يكافئ المساهمين الصبورين بعوائد ملموسة تتجاوز احتمالية ارتفاع سعر السهم.

نقطة التحول في البث المباشر

حدثت لحظة محورية عندما تحولت عمليات البث المباشر لديزني إلى الربحية. الآن، يحقق قطاع المستهلك المباشر أرباحًا تشغيلية ربع سنوية تتراوح بين $253 مليون إلى $352 مليون—أموال حقيقية تتدفق من Disney+. هذا التحول أزال أكبر الشكوك التي كانت تحيط بسرد نمو الشركة.

محفظة من الامتيازات والأصول

يمتد الحصن التنافسي لديزني عبر قطاعات الترفيه التي يصعب على المنافسين القليلين مجاراتها:

• الأفلام والتلفزيون: بالإضافة إلى نظام الاستوديوهات، تدير ديزني شبكة ABC، واحدة من ثلاث شبكات البث القديمة، مما يضمن توزيع المحتوى عبر القنوات التقليدية والرقمية
• نظام البث: يواصل Disney+ إضافة مشتركين عالميًا، بينما تظل ESPN المذيع الرياضي الرائد
• الامتيازات ذات القدرة على البقاء: قد واجهت Marvel عواصف مؤخرًا، لكن الامتياز الذي استحوذت عليه مؤخرًا، Predator، أثبت أنه لا يزال قادرًا على تقديم لحظات ضجة—Predator: Badlands افتتح كأفضل فيلم في الولايات المتحدة في نوفمبر مع أكثر من $40 مليون دولار في إيرادات عطلة نهاية الأسبوع الافتتاحية
• التجارب والمنتجات: الحدائق الترفيهية، وخط ديزني للرحلات البحرية، وتوسعات المنتجات تخلق إيرادات متكررة وولاء للعلامة التجارية لا يمكن لصانعي المحتوى الصافين تكراره

توقعات النمو للمستقبل

يتوقع إجماع وول ستريت نمو إيرادات بنسبة 5% في السنة المالية 2026، مع ارتفاع صافي الدخل لكل سهم بنسبة 9%—وهي أرقام استثنائية لشركة بحجم ومكانة ديزني في السوق. هذه ليست توقعات من شركة ناشئة؛ إنها تمثل نموًا مستدامًا من عملاق راسخ ذو حضور عالمي.

الاستثمار على المدى الطويل

بالنسبة للمستثمرين الذين يقدرون فلسفة شراء شركات ذات جودة والاحتفاظ بها خلال دورات السوق، فإن ديزني تجسد هذا النهج. تمتلك الشركة ليس فقط الربحية الحالية، بل أيضًا مزايا هيكلية—حقوق ملكية المحتوى التي تدوم لعقود، عادات المستهلكين التي تُبنى في الروتين اليومي (اشتراكات البث)، وقوة التسعير عبر تجارب مميزة (الحدائق، وخطوط الرحلات البحرية، والرياضة).

يبدو أن النظرة الإيجابية لعملاق الترفيه هذا في كاليفورنيا مبنية على أسس قوية. هذا هو بالضبط السهم الذي يكافئ من يشتري ويحتفظ به خلال التقلبات الحتمية في الأسواق وتفضيلات المستهلكين. بالنسبة لبناء محفظة طويلة الأمد، تظل ديزني حجر الزاوية الذي يستحق الحفاظ عليه.