**グローバルココア豆価格の下落は市場動向の変化を反映**今週、ココア先物は市場参加者が供給拡大とチョコレート消費の低迷のバランスを再評価する中で下落した。ICEニューヨークの3月契約は44ポイント下落し、-0.74%で終了し、ロンドンの3月契約も24ポイントまたは-0.55%下落し、ココア豆価格は1週間ぶりの安値に落ち込んだ。この調整は、西アフリカの豊作シーズンを前にトレーダーのポジショニングの再調整を示している。**西アフリカの収穫見通しが供給見通しを明るく**ココア豆価格の軟化の主な要因は、主要生産地域全体での生産状況の改善にある。世界最大のココア生産国であるコートジボワールでは、適度な降雨と日照の組み合わせによる好天気が開花の進行を促進している。ガーナの農家もまた、乾燥したハルマッタン季節が到来する前に莢の形成を支える潤沢な水分を報告している。グローバルな菓子大手モンデリーズは、現在の西アフリカのココア莢の数が過去5年平均を7%上回り、前年の収穫よりも実質的に多いことを指摘し、この楽観的な供給状況を強調した。出荷データも強気の供給ストーリーを裏付けている。今期の12月中旬までに、コートジボワールの農家は895,544MTを港に出荷しており、前年比わずか0.2%の増加にとどまる。一方、米国の港に保管されている在庫は9か月ぶりの低水準である164万袋に減少しており、世界的な供給過剰が見込まれる中でも価格をやや支える要因となっている。**需要の弱さが構造的な逆風として浮上**供給増に対抗する形で、世界的なココア消費の低迷が顕著になっている。チョコレートメーカーのハーシーはハロウィーンシーズンの売上が「失望的」と報告し、これは祝日が米国の年間キャンディ売上のほぼ18%を占めることを考えると、憂慮すべき兆候だ。地域別の粉砕データはさらに悲観的な状況を示している。アジアの第3四半期のココア粉砕量は前年比17%減少し、9年ぶりの低水準となった。一方、欧州の工場は前年の第3四半期より4.8%少ないココアを処理し、過去10年で最低の四半期処理量を記録した。北米のチョコレートキャンディの販売量も最近数週間で21%以上減少しており、主要市場での消費者の引き下げを示唆している。**主要地域の生産状況に関する混合シグナル**世界第5位のココア生産国ナイジェリアは供給側の懸念材料だ。ナイジェリアココア協会は、2025/26年度の生産量が前年比11%減の305,000MTに落ち込むと予測している。この縮小は一部価格を支えるものの、西アフリカの主要生産国からの供給過剰を相殺するには不十分だ。**中期的な変動要因となる構造的要因**2つの動きがココア豆価格の動向に潜在的な影響を及ぼす可能性がある。シティグループは最近、2025/26年の世界余剰予測を134,000MTから79,000MTに大幅に下方修正し、引き締まりの兆候を示した。さらに、1月から始まるブルームバーグのコモディティ指数にNYココア先物が組み込まれることで、新年最初の週に推定$2 十億ドルのパッシブ流入が見込まれ、一時的な支援となる可能性がある。一方、欧州議会の森林破壊規制に関する1年の遅延は(EUDR)により、土地利用変換が進む地域からのココア調達を継続できる緩やかな輸入環境を維持している。この規制の猶予は供給の豊富さを支え、ココア豆価格の上昇余地を抑制している。**展望：短期的な圧力は今後も続く見込み**需要の低迷と供給の強化が交錯し、短期的な価格上昇には厳しい背景となっている。ナイジェリアの生産遅れや指数への組み込みによる技術的支援は控えめな反動要因だが、基本的な供給と需要の不均衡は、短期的にはココア豆価格の下落圧力を決定づける。
ココア市場は供給増加が需要の減少を上回る中、逆風に直面
グローバルココア豆価格の下落は市場動向の変化を反映
今週、ココア先物は市場参加者が供給拡大とチョコレート消費の低迷のバランスを再評価する中で下落した。ICEニューヨークの3月契約は44ポイント下落し、-0.74%で終了し、ロンドンの3月契約も24ポイントまたは-0.55%下落し、ココア豆価格は1週間ぶりの安値に落ち込んだ。この調整は、西アフリカの豊作シーズンを前にトレーダーのポジショニングの再調整を示している。
西アフリカの収穫見通しが供給見通しを明るく
ココア豆価格の軟化の主な要因は、主要生産地域全体での生産状況の改善にある。世界最大のココア生産国であるコートジボワールでは、適度な降雨と日照の組み合わせによる好天気が開花の進行を促進している。ガーナの農家もまた、乾燥したハルマッタン季節が到来する前に莢の形成を支える潤沢な水分を報告している。グローバルな菓子大手モンデリーズは、現在の西アフリカのココア莢の数が過去5年平均を7%上回り、前年の収穫よりも実質的に多いことを指摘し、この楽観的な供給状況を強調した。
出荷データも強気の供給ストーリーを裏付けている。今期の12月中旬までに、コートジボワールの農家は895,544MTを港に出荷しており、前年比わずか0.2%の増加にとどまる。一方、米国の港に保管されている在庫は9か月ぶりの低水準である164万袋に減少しており、世界的な供給過剰が見込まれる中でも価格をやや支える要因となっている。
需要の弱さが構造的な逆風として浮上
供給増に対抗する形で、世界的なココア消費の低迷が顕著になっている。チョコレートメーカーのハーシーはハロウィーンシーズンの売上が「失望的」と報告し、これは祝日が米国の年間キャンディ売上のほぼ18%を占めることを考えると、憂慮すべき兆候だ。地域別の粉砕データはさらに悲観的な状況を示している。アジアの第3四半期のココア粉砕量は前年比17%減少し、9年ぶりの低水準となった。一方、欧州の工場は前年の第3四半期より4.8%少ないココアを処理し、過去10年で最低の四半期処理量を記録した。北米のチョコレートキャンディの販売量も最近数週間で21%以上減少しており、主要市場での消費者の引き下げを示唆している。
主要地域の生産状況に関する混合シグナル
世界第5位のココア生産国ナイジェリアは供給側の懸念材料だ。ナイジェリアココア協会は、2025/26年度の生産量が前年比11%減の305,000MTに落ち込むと予測している。この縮小は一部価格を支えるものの、西アフリカの主要生産国からの供給過剰を相殺するには不十分だ。
中期的な変動要因となる構造的要因
2つの動きがココア豆価格の動向に潜在的な影響を及ぼす可能性がある。シティグループは最近、2025/26年の世界余剰予測を134,000MTから79,000MTに大幅に下方修正し、引き締まりの兆候を示した。さらに、1月から始まるブルームバーグのコモディティ指数にNYココア先物が組み込まれることで、新年最初の週に推定$2 十億ドルのパッシブ流入が見込まれ、一時的な支援となる可能性がある。
一方、欧州議会の森林破壊規制に関する1年の遅延は(EUDR)により、土地利用変換が進む地域からのココア調達を継続できる緩やかな輸入環境を維持している。この規制の猶予は供給の豊富さを支え、ココア豆価格の上昇余地を抑制している。
展望：短期的な圧力は今後も続く見込み
需要の低迷と供給の強化が交錯し、短期的な価格上昇には厳しい背景となっている。ナイジェリアの生産遅れや指数への組み込みによる技術的支援は控えめな反動要因だが、基本的な供給と需要の不均衡は、短期的にはココア豆価格の下落圧力を決定づける。