能源市场下滑，和平谈判在俄乌冲突中释放出混合信号

能源期货周五面临显著的抛售压力，俄乌潜在和平谈判的矛盾信号在商品市场中制造了不确定性。1月WTI原油合约下跌-0.94点，折合-1.59%，而1月RBOB汽油则下跌-0.0299或-1.62%。两个基准均触及四周以来的最低水平，随后在投资者应对不断变化的地缘政治动态中部分反弹。

和平催化剂与美元走强对价格的影响

主要的阻力来自乌克兰总统泽连斯基表示愿意与华盛顿和莫斯科共同制定的和平框架接触的报道。这一外交动态最初引发能源市场的避险情绪，交易员重新评估其地缘政治风险溢价。然而，这一和平报价的反弹很快就告一段落。乌克兰及其西方伙伴随后拒绝了提议和解方案的关键组成部分，重新点燃了对冲突持续时间延长的担忧。

加剧和平谈判压力的是美元指数(DXY00)的显著升值，升至5.5个月来的最高水平。美元走强通常会压低国际买家的原油估值，带来额外的下行动力。

供应端动态改变OPEC的前景

随着OPEC对第三季度市场平衡的重大重新评估，供应形势变得更加复杂。该卡特尔逆转了之前预测的每日400,000桶赤字，现在预测将出现50万桶的盈余。这一变化反映出美国产量表现强于预期，以及OPEC成员国自身产量的增加。

美国能源信息署将2025年原油产量预测从之前的1353万桶/日上调至1359万桶/日，显示美国页岩油产量持续强劲。与此同时，OPEC十月产量增加了5万桶/日，达到2907万桶/日，为2.5年来的最高季度平均水平。

俄罗斯出口中断提供价格支撑

尽管全球供应动态偏空，但俄罗斯出口流的中断为油价提供了一定支撑。Vortexa周中发布的数据表明，11月上半月俄罗斯石油产品出口骤降至170万桶/日，为三年多来的最低水平。这一收缩源于乌克兰对俄罗斯炼油基础设施的密集打击，截至十月底，乌克兰已损坏俄罗斯炼油能力的约13-20%，减少产量约110万桶/日。

针对俄罗斯石油公司和油轮舰队的新制裁进一步限制了莫斯科将原油投放国际市场的能力。这些地缘政治压力，加上中东地区持续紧张局势——包括伊朗上周在阿曼湾扣押一艘油轮——以及美国可能对委内瑞拉(世界第12大石油生产国)采取军事行动，支撑了原油价格，尽管供应过剩仍在。

库存动态与产量趋势

美国原油库存状况仍有利于价格支撑。EIA数据显示，11月14日的原油库存比五年季节性平均水平低5.0%，汽油库存比平均水平低3.7%，馏分油库存则低6.9%。截至11月14日当周，国内原油产量略降至1383.4万桶/日，低于前一周的1386.2万桶/日的纪录水平。

石油钻机数量略增2台，达到419台，但仍高于8月创下的4年最低的410台。整体趋势显示出明显恶化，从2022年12月的峰值627台大幅下降。

OPEC+重新调整策略应对过剩担忧

OPEC+在11月2日的会议上宣布，成员国将在12月增加产量137,000桶/日，然后在2026年第一季度实施生产暂停。这一审慎的做法反映出对全球油市潜在过剩的担忧日益增加。国际能源署在10月预测，2026年可能出现创纪录的400万桶/日的全球过剩。

OPEC+继续努力全面恢复2024年初实施的220万桶/日的减产，但仍有约120万桶/日未恢复。Vortexa则报告称，11月14日当周，停泊油轮上的原油库存增加了1.1%，达到1.0341亿桶，为2024年6月以来的最高水平，表明市场参与者在价格不确定性中增加了浮动存储。