Recentemente, vi um ponto de vista interessante — o autor de 《货币战争》 fez uma previsão ousada numa entrevista: em 2026, o ouro vai subir para 1 milhão de dólares por onça, e a prata até pode atingir 200 dólares. À primeira vista, parece exagerado, mas ao analisar a lógica dele, não é uma ideia totalmente sem fundamento.

O suporte principal se resume a duas questões: os bancos centrais globais continuam comprando ouro incessantemente, e a capacidade de produção de minerais de metais preciosos não acompanha essa demanda. Esses dois fatores já se tornaram uma regra, e uma reversão repentina é improvável. Pelas tendências de compra de ouro ao longo dos anos, os bancos centrais estão cada vez mais interessados, e essa demanda de longo prazo realmente fortalece os fundamentos do ouro.

Porém, quando se fala de uma explosão de preços, o problema pode não estar nesses fatores tradicionais. Onde está a mudança crucial? Ao observar as movimentações do lado institucional, fica claro — fundos soberanos, fundos de doação universitários e outros grandes players estão reconsiderando suas alocações de ativos. Antes, o ouro poderia representar apenas 5%, 10% do portfólio; agora, há uma possibilidade de elevar essa fatia para uma posição estratégica central, o que gera uma demanda adicional significativa.

Mais importante ainda é o fator geopolítico. Recentemente, o Ocidente pensou em usar reservas cambiais congeladas de certos países, o que atingiu diretamente a vulnerabilidade de várias nações — você acha que estar no sistema do dólar garante segurança? Na prática, eles podem congelar seus ativos a qualquer momento. Isso fez com que gestores de riqueza soberana ao redor do mundo começassem a ficar preocupados, buscando um ativo sem risco de dívida soberana, e o ouro se tornou a escolha óbvia.

Essa mudança não é uma decisão de um ou dois países, mas uma tendência sistêmica. Uma vez que essa cadeia lógica seja ativada, a onda de compras de ouro por bancos centrais e governos pode atingir uma escala sem precedentes, não sendo um crescimento lento e estável, mas um processo de aceleração.

Voltando à meta de 1 milhão de dólares por onça, esse número não é uma simples projeção inflacionária, mas uma consequência de uma profunda reestruturação da ordem global e do sistema de confiança monetária. O ouro está deixando de ser apenas uma commodity cíclica e se transformando numa ferramenta central para hedge de riscos do sistema global, para evitar riscos de crédito soberano e para lidar com as mudanças no cenário monetário internacional.

Se essa previsão se concretizar, o mercado de metais preciosos pode passar por uma revisão completa. Parece que, desta vez, a narrativa do ouro evoluiu de uma simples propriedade de commodity para uma questão de geopolítica.