了解期權：從基本概念到衍生品交易策略

期權（Options）是什麼？如果你正在了解加密貨幣和金融市場中的衍生工具，這正是你需要掌握的其中一個重要概念。本文將幫助你從基本定義到實際交易策略進行詳細探索。

Options是什麼？這種衍生工具的定義與本質

本質上，權利選擇 (Options) 是一種合約，賦予持有人在到期日或之前以約定價格買入或賣出一定數量資產的權利——但沒有義務。

與傳統直接買入比特幣或以太幣不同，Options合約允許你預測價格波動，而不必持有實體資產。這為你提供了在市場漲跌中獲利的機會。

實例： 假設比特幣目前交易價為45,000美元。你預計未來一個月內價格會升至50,000美元。與其直接買入BTC (需要大量資金)，你可以用較少的費用購買一份行使價為48,000美元的Options合約。如果比特幣價格真的突破48,000美元，你就能獲利；反之，最多損失你支付的期權費。

Options的主要特點

1. 高槓桿的衍生工具
Options允許你接觸標的資產 (underlying asset)，而不必擁有它。你可以用較少的資金控制較大的倉位——例如用1000美元，透過1:100的槓桿，控制相當於100,000美元的資產。

2. 在市場下跌時也能獲利
不同於現貨交易 (mua và cất giữ)，Options讓交易者在資產價格下跌時仍有獲利空間。這大大擴展了盈利的可能性。

3. 風險事先可控
買方最大損失為支付的期權費 (Premium)，這與期貨不同，期貨的損失可能是無限的。

主要組成要素：一份Options合約

為了有效交易Options，你需要理解以下元素：

到期日 (Expiration Date)
這是你可以行使權利的最後期限。過了這天，合約將失效。例如：如果你買入一份比特幣的call Options，期限為2025年2月28日，你只能在此日期前行使。

行使價 (Strike Price)
這是在簽訂合約時設定的價格，整個合約有效期間內固定不變。無論市場價格如何變動，它都不會改變。

權利類型：Call與Put

• Call Options (買權)： 賦予你在約定價格買入資產的權利（非義務）。當你預期價格會上漲時買入。
• Put Options (賣權)： 賦予你在約定價格賣出資產的權利（非義務）。當你預期價格會下跌時買入。

期權費用 (Premium)
這是你開倉所需支付的費用。如果合約未行使，這筆費用不予退還——這也是你最大可能的損失。

合約規模 (Contract Size)
每份合約所代表的標的資產數量。例如：一份比特幣Options合約可能代表1 BTC或0.1 BTC，依交易所規定而定。

Call Options與Put Options的詳細介紹

( Call Options – 預測價格上漲時

Call Options允許你在預先設定的行使價買入資產。持有人可以自行決定是否行使。

盈虧分析：

• 最大損失 = Premium )支付的費用###
• 理論上，最大獲利為無限 (

意思是：如果比特幣價格從45,000美元升至60,000美元，你買入行使價為48,000美元的call，扣除期權費後可以獲得豐厚利潤；反之，若價格未突破45,000美元，你最多損失期權費。

三種狀況：

• In the Money (ITM) )實值(： 行使價 < 市場價，潛在利潤可觀
• At the Money (ATM) )平值(： 行使價 ≈ 市場價，盈虧平衡點
• Out of the Money (OTM) )虧損區(： 行使價 > 市場價，無實質價值

) Put Options – 預測價格下跌時

Put Options則相反：賦予你在約定價格賣出資產的權利。若市場下跌，Put就有價值。

例子： 比特幣現價45,000美元，你擔心會跌，買入行使價為42,000美元的Put。如果價格真的跌到35,000美元，你仍可按42,000美元賣出，獲得差價利潤。

三種狀況：

• In the Money (ITM)： 行使價 > 市場價，潛在利潤
• At the Money (ATM)： 行使價 ≈ 市場價
• Out of the Money (OTM)： 行使價 < 市場價，無價值

Call與Put比較表：

比較項目	Call Options	Put Options
費用	固定Premium	固定Premium
權利	買入資產	賣出資產
適合預測	預測價格上漲	預測價格下跌
最大損失	= Premium	= Premium
理論最大利潤	無限	無限 (

常見的Options交易策略

) Covered Call – 以持有資產獲取額外收益

你持有一定數量的以太幣，並賣出該資產的買權。這樣可以在收取期權費的同時，持有資產。若價格未突破行使價，你既保留資產又獲得收益；若突破，你需賣出資產。

( Long Put – 風險對沖

你持有比特幣，並買入Put作為“保險”。若價格下跌，Put會彌補損失。這是長期看好但短期擔心波動的策略。

) Married Put – 結合持有資產與Put

同時買入資產與Put，若資產價格上漲可獲利，若下跌則有保護。適合想要上行潛力又想降低下行風險的投資者。

Options交易的優點

1. 在漲跌市場皆可獲利
不同於純粹買賣現貨，Options讓你在市場漲跌中都能賺錢。看漲時用Call，看跌時用Put。

2. 風險管理明確
買方最大損失為支付的期權費，事先已知，風險可控。

3. 高槓桿效率
用較少資金控制較大倉位，若預測正確，收益可觀。

4. 策略彈性豐富
多種組合策略可用，根據目標設計交易方案。

風險與注意事項

1. 複雜度較高
Options不像現貨交易直觀，需理解概念、計算、策略。新手容易犯錯。

2. 交易成本較高
期權的保證金 (margin requirement)通常高於期貨或現貨，交易手續費也較高。

3. 賣方風險：無限損失
買方損失有限（= Premium），賣方可能面臨無限損失。例如賣出Call，若價格飆升，損失可能無限；賣出Put，若價格大跌，需以較高價格買入。

4. 保證金追繳 (Margin Call)風險
若帳戶出現重大虧損，且資金不足，交易所可能強制平倉，造成損失擴大。市場劇烈波動時尤其危險。

5. 交易所風險
如2022年FTX崩潰事件，數十億美元的持倉被強制平倉，造成巨大損失。選擇有良好規範的交易平台非常重要。

越南的Options交易現況

在越南，Options尚未在公開證券市場正式合法化，但仍遵循2020年第158號/NĐ-CP號令的證券衍生品規範。目前，越南證券市場唯一的衍生品是VN30期貨。

根據HNX截至2022年的統計，衍生品交易帳戶超過115萬戶。VN30期貨的交易量由2017年的每盤10,954合約，增加到2022年的近25萬合約，顯示需求逐年增加。預計未來越南市場將擴展更多包括股票選擇權在內的衍生品。

目前，越南投資者若要交易Options，需使用國際平台支持的工具。以下是一些在越南提供此服務的常用平台。

選擇交易平台時，建議檢查：

• 是否受國際金融監管機構 ###ASIC、CySEC、FSC等( 規範
• 是否提供分析工具與風險管理功能
• 客戶服務品質
• 友善的界面（Web/Mobile）
• 靈活的槓桿比例

初學者交易Options的建議

Options交易潛藏巨大獲利空間，但也需要紀律與知識。若你打算入門：

1. 徹底學習
不要急著用真錢交易。先理解所有概念、計算盈虧平衡點、時間衰減 )time decay(對Options的影響。

2. 從小額開始
準備好後，用能承受損失的資金開倉。隨著經驗累積，再逐步擴大規模。

3. 聚焦一兩個資產
尤其是初學時，建議只交易你熟悉的資產，如比特幣、以太幣。逐步擴展。

4. 制定明確策略
設定獲利目標、止損點、最壞情境方案。嚴格遵守計劃，避免情緒交易。

5. 風險控管
切勿用無法承擔損失的資金交易。使用止損、限制保證金、分散策略。

結論

Options是什麼？ 簡而言之，它是一種賦予你在特定時間以約定價格買入或賣出標的資產的非義務性衍生合約。它提供在牛市與熊市中獲利的可能，但也伴隨較高的複雜度與風險。

儘管有許多優點，Options交易並非適合所有人。它需要時間學習、實戰經驗，以及願意面對初期錯誤。但只要你持之以恆、持續學習、嚴格紀律，Options可以成為你投資工具箱中的強大武器。

建議從扎實的知識開始，先在模擬帳戶練習，再逐步轉向真錢交易。成功的Options交易不是靠運氣，而是靠充分準備與嚴格紀律的結果。