Recorde de vencimentos de opções: como afeta o Bitcoin?

Hoje, o valor nocional das opções de Bitcoin que vencem é de aproximadamente 23,6 bilhões de dólares, o maior de todos os tempos. Seu impacto principal reside na **cobertura de risco por parte dos market makers**, que domina a volatilidade do mercado a curto prazo.

**Antes do vencimento (preço sob pressão)**: Para gerenciar riscos, os market makers compram e vendem spot antes do vencimento para manterem uma posição “Delta neutra”, o que frequentemente leva o preço a ficar “fixo” em níveis críticos, como o ponto de maior dor (~96.000 dólares), formando uma faixa de oscilações. A recente pressão de preço do Bitcoin na faixa de 85.000 a 90.000 dólares é um exemplo disso.
**Após o vencimento (liberação de volatilidade)**: Com o vencimento das opções, as posições de hedge dos market makers são desfeitas, e o suporte e resistência temporários criados pela estrutura de opções enfraquecem, podendo o mercado entrar em uma “vácuo de estrutura de fundos”, o que **amplifica a volatilidade de curto prazo** e facilita movimentos rápidos e unilaterais.

### Estratégia operacional de referência
Com base nesse mecanismo, a operação pode ser dividida em duas fases:

**1. Antes do vencimento (até hoje às 16:00 UTC+8)**

**Ideia principal**: Encarar como uma faixa de oscilações, vendendo alto e comprando barato.
**Pontos-chave**: Focar em **87.000 dólares** (suporte forte recente) e na zona de **89.700-90.500 dólares** (resistência forte). Antes de romper essa faixa, o preço pode oscilar repetidamente.
**Cuidados**: Risco elevado de comprar na alta e vender na baixa neste momento, devido ao risco de “falsos rompimentos” causados pela cobertura dos market makers.

**2. Após o vencimento (possível aumento na volatilidade)**

* **Direção a observar**: Monitorar se o preço rompe a faixa mencionada. Uma quebra com volume acima de 90.500 dólares pode abrir espaço para alta. Analistas apontam que, se o preço recuar para a zona de suporte anterior de **80.000-82.000 dólares**, pode haver uma oportunidade de rebound de curto prazo.
* **Gestão de risco**: A volatilidade pode aumentar significativamente neste momento. Considere reduzir o uso de alavancagem e fique atento a sinais de “divergência de alta” em gráficos menores (ou seja, preço caindo enquanto o fluxo de fundos desacelera), o que pode indicar uma recuperação de curto prazo.

**Aviso importante**: A análise acima baseia-se em informações públicas e padrões históricos, não constituindo recomendação de investimento. O sentimento de mercado (atualmente com uma proporção de 0,37 entre posições longas e curtas) e a liquidez reduzida durante feriados podem ampliar os riscos de volatilidade. Decisões devem sempre considerar sua própria tolerância ao risco.