Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã có một động thái lớn thu hút nhiều sự chú ý: loại bỏ giới hạn 5000 tỷ USD cho công cụ mua lại và chuyển sang thực hiện theo chế độ bình thường hóa. Thực ra đây không phải là một đợt bơm tiền lớn, mà là một biện pháp quản lý thanh khoản phòng ngừa.

Tại sao lại làm như vậy? Nói đơn giản là để tránh tình trạng thiếu tiền như năm 2019 tái diễn. Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang đang trong giai đoạn thu hẹp bảng cân đối kế toán, đồng thời còn phải đối phó với những xáo trộn do chính sách thuế gây ra. Thay vì chờ đợi vấn đề bùng phát rồi mới phản ứng, tốt hơn là chủ động can thiệp để giữ ổn định tình hình. Ý tưởng chính sách đã chuyển từ sửa chữa tạm thời sang phòng ngừa.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng lượng thanh khoản thực tế được bơm ra vẫn phụ thuộc vào nhu cầu thực của thị trường, cộng thêm mục tiêu lạm phát vẫn còn đó, nên cũng không cần lo lắng về việc bơm tiền vô tội vạ.

Về ảnh hưởng đến thị trường? Trong ngắn hạn, các tài sản có độ linh hoạt cao như BTC sẽ là những người hưởng lợi đầu tiên, khi tâm lý rủi ro tăng lên thì chúng dễ dàng dẫn đầu đà tăng. Các cổ phiếu tăng trưởng trong thị trường chứng khoán Mỹ cũng có thể hưởng lợi nhờ chi phí vay vốn giảm. Nhưng có một rủi ro ở đây — giả sử lạm phát lại tăng trở lại, Cục Dự trữ Liên bang có thể buộc phải thắt chặt chính sách, lúc đó biến động của các tài sản tiền điện tử sẽ trở nên rất dữ dội.

Về mặt vận hành, trong ngắn hạn cần tập trung theo dõi hiệu suất của BTC, còn trung hạn thì nên lấy lợi nhuận từ thị trường chứng khoán Mỹ và nhịp giảm lãi suất làm điểm tựa. Điểm mấu chốt vẫn là dữ liệu lạm phát và tín hiệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà đầu tư cần luôn sẵn sàng điều chỉnh vị thế, giữ nhạy cảm với biến động lãi suất và các chỉ số cảnh báo kinh tế.