O Bitcoin caiu 30% desde a máxima histórica, e o preço das ações de uma grande empresa de ativos digitais também foi cortado pela metade. Nesse momento crítico, essa maior empresa global de custódia de ativos criptográficos de repente mudou de estratégia — os últimos documentos financeiros mostram que, até a semana de 21 de dezembro, eles não venderam uma única ação conforme o plano ATM, nem aumentaram sua posição em Bitcoin.

Dinheiro em espécie é a tábua de salvação

Atualmente, essa empresa detém 671.268 Bitcoins, com um custo médio de 74.972 dólares por unidade, e um valor de mercado de aproximadamente 60 bilhões de dólares. Parece sólido. Mas o estilo das últimas duas semanas foi completamente diferente — naquela época, eles gastaram 2 bilhões de dólares em uma semana para comprar ativos, com uma força de compra bastante agressiva. E agora? O foco total mudou para o caixa.

Os números falam por si: no início do mês, tinham uma reserva de 1,44 bilhão de dólares, que subiu para 2,19 bilhões de dólares ao final do período de relatório, um aumento de 52% em um mês. A lógica por trás disso não é difícil de entender — a empresa paga cerca de 824 milhões de dólares por ano em juros e dividendos, e o fluxo de caixa livre do negócio de software não consegue tapar esse buraco. O Bitcoin, por si só, não gera caixa, só pode valorizar. E se o preço continuar caindo? Então, terão que vender ativos principais à força para pagar dívidas. Reforçar a reserva de caixa, na prática, é uma forma de se proteger.

Limite ATM ainda não utilizado

Curiosamente, a empresa ainda possui uma série de limites de financiamento não utilizados: ações STRF no valor de 1,62 bilhão de dólares, ações STRC de 4,04 bilhões de dólares, ações STRK de 20,34 bilhões de dólares, ações STRD de 4,01 bilhões de dólares, além de ações comuns do tipo A no valor de 1,181 bilhão de dólares. Esses ativos estão disponíveis, mas eles simplesmente não estão vendendo. Parece que estão esperando — esperando o quê? Esperando que o preço do Bitcoin se estabilize ou que o ambiente de financiamento melhore. Com esse ritmo, claramente, a prioridade é salvar a pele antes de pensar em expansão.