Tác động thực sự của thỏa thuận mua lại của Fed đối với vòng tròn tiền tệ n

Nhiều người phấn khích khi nhìn thấy "Fed mua lại" và cảm thấy đây là tín hiệu giải phóng nước, và vòng tròn tiền tệ sắp cất cánh. Nhưng có một vấn đề với logic này. n
Trước tiên, hãy làm rõ việc mua lại của Fed là gì: Fed sử dụng trái phiếu kho bạc hoặc trái phiếu chất lượng cao làm tài sản thế chấp để vay đô la Mỹ bằng tiền mặt cho các ngân hàng lớn của Mỹ và các ngân hàng đầu tư hàng đầu trong ngắn hạn. Khi hết hạn, mọi người hoàn trả tiền để chuộc lại cam kết. Đây được gọi là thỏa thuận mua lại. n
Đây là chìa khóa - đây không phải là "giải phóng nước" chút nào. Số tiền này là số tiền hiện có trong tài khoản Fed, không phải là tiền mới in. Tiền chỉ chảy giữa Fed và các đại lý sơ cấp, và hoàn toàn không thể tham gia vào thị trường thứ cấp, chứ đừng nói đến vòng tròn tiền tệ. n
Kết luận rằng "mua lại là tốt cho vòng tròn tiền tệ" thực sự là sự nhầm lẫn của hai công cụ hoàn toàn khác nhau. QE (nới lỏng định lượng) là việc giải phóng nước thực sự - Fed trực tiếp mua trái phiếu, mở rộng bảng cân đối kế toán và phát hành thêm đồng tiền cơ sở, đồng tiền này sẽ chảy vào thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu, hàng hóa và cuối cùng tràn sang tài sản tiền điện tử. n
Nhưng việc mua lại thì khác. Bản chất của việc mua lại là "bổ sung thanh khoản ngắn hạn trong hệ thống đô la Mỹ", đó là để ngăn chảy máu và giảm áp lực tài chính ngắn hạn cho các tổ chức tài chính, chứ không phải để mở rộng tiền tệ. Đối với vòng tròn tiền tệ, hành động này không đơn giản như "tăng hoặc giảm", mà là điều chỉnh lại các quy tắc cơ bản và logic thanh khoản. n
Vì vậy, lần tới khi bạn nhìn thấy tin tức về "Fed repo", hãy hỏi rõ ràng: Đây là QE hay Repo? Tiền đi đâu? Đừng thiên vị bởi những tin tức hời hợt.