Não olhe mais para o mercado de criptomoedas deste ano com base no que aconteceu no ano passado. Enquanto você ainda está preocupado com uma leve queda de 5,4% do Bitcoin no ano, as instituições já concluíram operações de chips de escala de trilhões de yuan — isso não é mais uma simples volatilidade de preço, mas uma mudança profunda na estrutura de poder do mercado. Os participantes que perderam essa evolução só serão deixados para trás impiedosamente pelo novo ciclo.

Depois de anos no setor, tenho que dizer uma verdade que pode ser dura: 2025 está se tornando o "período de reestruturação dos investidores de varejo" no mercado de criptomoedas. Os dados estão aí: os investidores de varejo venderam um total de 247.000 Bitcoins ao longo do ano, o que equivale a mais de 160 bilhões de yuans; o volume de negociações de pequenas quantias ($0-$1) caiu drasticamente 66,38%; a popularidade de buscas também caiu, atingindo o menor nível em 11 meses. Os investidores de varejo que antes discutiam o mercado em grupos de chat até tarde da noite agora estão em silêncio, restando apenas anúncios e bots nos grupos.

Por outro lado, as ações das instituições estão se tornando cada vez mais agressivas. O fluxo líquido de ETFs de Bitcoin no ano foi de 25 bilhões de dólares, atingindo um total de mais de 114 bilhões de dólares. Entre eles, o fundo da BlackRock foi o mais forte, passando de 0 para 50 bilhões de dólares em 228 dias, batendo recordes de velocidade de crescimento de produtos similares. Atualmente, a participação em carteira já atingiu 800.000 Bitcoins, tornando-se o maior detentor institucional.

Analisando a lógica por trás disso, a compra de Bitcoin por parte das instituições não é uma aposta na alta ou baixa de curto prazo, mas sim uma inclusão em um quadro maior de alocação de ativos macroeconômicos. Antes, costumávamos dizer que o Bitcoin era a "ouro digital", mas isso era apenas uma história; o que realmente dá vida a essa narrativa é a entrada de investidores institucionais com dinheiro de verdade. Os dados mais recentes de posições institucionais indicam que 86% dos investidores profissionais já estão ou planejam alocar na categoria de ativos digitais.

O significado dessa mudança é muito mais profundo do que parece à primeira vista.