**あなたのポートフォリオを脅かす本当の脅威を詳しく見てみる**市場は驚くべき好調を見せています。2025年の締めくくりにあたり、**ダウ・ジョーンズ工業株平均**、**S&P 500**、および**ナスダック総合指数**は年初来で13%から20%の上昇を記録しています。投資家は、人工知能インフラ投資への楽観、最近の金利引き下げによる借入コストの低下、そして企業活動の活発化に乗って高揚しています。しかし、その裏側では、何か不安を抱かせる動きが進行しています。ウォール街の楽観バブルが破裂するとき—コンセンサスが崩壊するとき—ボラティリティが高まります。そして今、コンセンサスは金融政策の最上層部で崩れつつあります。## おなじみの脅威：関税とAIバブルまずは明らかな懸念から取り上げましょう。**ドナルド・トランプの関税政策**は4月以降、見出しを賑わせており、世界的に10%の関税や「相互関税」を導入し、国際貿易の再構築を目指しています。表向きの目的は合理的に聞こえます：米国製品の競争力を高め、国内製造を促進すること。しかし現実はどうでしょうか？歴史はそれを裏付けていません。ニューヨーク連邦準備銀行の経済学者たちは、2018-2019年のトランプ政権の中国に対する関税を分析し、国内メーカーのコスト増加をもたらしたと指摘しています。これらの関税の影響を受けた企業は、2019年から2021年にかけて生産性、雇用、売上高、利益のすべてが低下しました。もし2026年に同様のダイナミクスが進行し、すでに高値評価の中で展開されると、企業収益は大きな逆風に直面する可能性があります。次に、**AIバブルの物語**です。無視できません—**Nvidia**やGPUメーカーは爆発的な需要を経験しています。Hopper、Blackwell、Blackwell Ultraチップの注文は繰り返し遅延しています。PwCは、AIが2030年までに世界経済に$15 兆ドル以上をもたらす可能性があると推定しています。しかし、現実の厳しい真実は次の通りです：企業はAI投資を最適化する方法をまだ見つけておらず、多くはプラスのリターンを得ていません。過去30年の主要な技術革新の波はすべてバブル崩壊のサイクルを経験しています。AIも例外ではないでしょう。どちらも正当なリスクです。しかし、最も大きな脅威ではありません。## 真の危険：分裂した連邦準備制度**連邦準備制度**には一見シンプルな使命があります：雇用最大化と物価の安定を維持することです。これを実現するために、**フェデラルファンド金利**—銀行間の一晩貸出金利—を調整し、その効果が金融システム全体に波及するのを見守ります。12月10日、**連邦公開市場委員会 (FOMC)**は、金利を3.50%-3.75%に引き下げることに9対3で投票しました。普通のことのように聞こえますが、深く掘り下げると警鐘が鳴るべきです。この投票には、カンザスシティ連銀のジェフリー・シュミッド総裁、シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁、連邦準備理事会のスティーブン・ミラン理事の3人が反対票を投じました。シュミッドとグールズビーは引き下げに反対し、ミランは50ベーシスポイントの引き下げを求めました。これは、反対意見が逆方向に引き裂かれる異例の事態であり、これが2回連続のFOMC会合であり、過去35年で3例目のことです。これは健全な意見の対立ではありません。制度の機能不全です。投資家は中央銀行に対して明確な発言を期待しています。たとえその明確さが常に正しいとは限らなくても、市場は決断力と自信を持って行動する連邦準備制度の誤りを許容します。中央銀行が混乱したシグナルを出すと、市場はパニックに陥ります。**ジェローム・パウエル議長の任期は2026年5月に終了します。** トランプは、金利引き下げの遅さを公然と批判し、よりハト派的な候補者を指名する意向を示しています。リーダーシップの交代の可能性と、現在の内部分裂が重なることで、不確実性の完璧な嵐が生まれています。楽観バブルが崩壊し、市場が制度的指針を信頼しなくなるとき—崩壊が始まるのです。## これがあなたにとってなぜ重要なのかはい、関税は企業の利益率に圧力をかける可能性があります。はい、AIバブルは最終的に崩壊します。しかし、これらは市場が価格に織り込める経済的現実です。市場が簡単に価格に反映できないのは、連邦準備制度の制度的混乱です。中央銀行は金融の安定の基盤であるべきですが、分裂し、リーダーシップが揺らぎ、投資家が一貫した政策方針を見極められなくなると—そのときにボラティリティは急上昇します。**S&P 500**、**ナスダック総合指数**、および**ダウ・ジョーンズ**は、金利の低下もあって素晴らしい年を過ごしました。もし連邦準備制度の混乱が将来の政策の一貫性に疑念をもたらすと、計算は即座に変わります。## 今後の展望は？2026年までの道のりは、連邦準備制度が内部の結束を回復し、リーダーシップの変化に関係なく明確にコミュニケーションできるかどうかに大きく依存します。できなければ、株式評価が大きく縮小するのも驚きではありません。警告サインは関税やAIの過熱ではありません。反対票や政策の混乱、そして市場に確実性をもたらすはずの制度から発せられるものです。それが投資家が最も注意すべき楽観バブルなのです。
2026年株式市場警告：なぜ連邦の不安定性が関税やAIの誇大宣伝よりも重要なのか
あなたのポートフォリオを脅かす本当の脅威を詳しく見てみる
市場は驚くべき好調を見せています。2025年の締めくくりにあたり、ダウ・ジョーンズ工業株平均、S&P 500、およびナスダック総合指数は年初来で13%から20%の上昇を記録しています。投資家は、人工知能インフラ投資への楽観、最近の金利引き下げによる借入コストの低下、そして企業活動の活発化に乗って高揚しています。
しかし、その裏側では、何か不安を抱かせる動きが進行しています。
ウォール街の楽観バブルが破裂するとき—コンセンサスが崩壊するとき—ボラティリティが高まります。そして今、コンセンサスは金融政策の最上層部で崩れつつあります。
おなじみの脅威：関税とAIバブル
まずは明らかな懸念から取り上げましょう。ドナルド・トランプの関税政策は4月以降、見出しを賑わせており、世界的に10%の関税や「相互関税」を導入し、国際貿易の再構築を目指しています。表向きの目的は合理的に聞こえます：米国製品の競争力を高め、国内製造を促進すること。
しかし現実はどうでしょうか？歴史はそれを裏付けていません。
ニューヨーク連邦準備銀行の経済学者たちは、2018-2019年のトランプ政権の中国に対する関税を分析し、国内メーカーのコスト増加をもたらしたと指摘しています。これらの関税の影響を受けた企業は、2019年から2021年にかけて生産性、雇用、売上高、利益のすべてが低下しました。もし2026年に同様のダイナミクスが進行し、すでに高値評価の中で展開されると、企業収益は大きな逆風に直面する可能性があります。
次に、AIバブルの物語です。無視できません—NvidiaやGPUメーカーは爆発的な需要を経験しています。Hopper、Blackwell、Blackwell Ultraチップの注文は繰り返し遅延しています。PwCは、AIが2030年までに世界経済に$15 兆ドル以上をもたらす可能性があると推定しています。
しかし、現実の厳しい真実は次の通りです：企業はAI投資を最適化する方法をまだ見つけておらず、多くはプラスのリターンを得ていません。過去30年の主要な技術革新の波はすべてバブル崩壊のサイクルを経験しています。AIも例外ではないでしょう。
どちらも正当なリスクです。しかし、最も大きな脅威ではありません。
真の危険：分裂した連邦準備制度
連邦準備制度には一見シンプルな使命があります：雇用最大化と物価の安定を維持することです。これを実現するために、フェデラルファンド金利—銀行間の一晩貸出金利—を調整し、その効果が金融システム全体に波及するのを見守ります。
12月10日、**連邦公開市場委員会 (FOMC)**は、金利を3.50%-3.75%に引き下げることに9対3で投票しました。普通のことのように聞こえますが、深く掘り下げると警鐘が鳴るべきです。
この投票には、カンザスシティ連銀のジェフリー・シュミッド総裁、シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁、連邦準備理事会のスティーブン・ミラン理事の3人が反対票を投じました。シュミッドとグールズビーは引き下げに反対し、ミランは50ベーシスポイントの引き下げを求めました。これは、反対意見が逆方向に引き裂かれる異例の事態であり、これが2回連続のFOMC会合であり、過去35年で3例目のことです。
これは健全な意見の対立ではありません。制度の機能不全です。
投資家は中央銀行に対して明確な発言を期待しています。たとえその明確さが常に正しいとは限らなくても、市場は決断力と自信を持って行動する連邦準備制度の誤りを許容します。中央銀行が混乱したシグナルを出すと、市場はパニックに陥ります。
ジェローム・パウエル議長の任期は2026年5月に終了します。 トランプは、金利引き下げの遅さを公然と批判し、よりハト派的な候補者を指名する意向を示しています。リーダーシップの交代の可能性と、現在の内部分裂が重なることで、不確実性の完璧な嵐が生まれています。
楽観バブルが崩壊し、市場が制度的指針を信頼しなくなるとき—崩壊が始まるのです。
これがあなたにとってなぜ重要なのか
はい、関税は企業の利益率に圧力をかける可能性があります。はい、AIバブルは最終的に崩壊します。しかし、これらは市場が価格に織り込める経済的現実です。
市場が簡単に価格に反映できないのは、連邦準備制度の制度的混乱です。中央銀行は金融の安定の基盤であるべきですが、分裂し、リーダーシップが揺らぎ、投資家が一貫した政策方針を見極められなくなると—そのときにボラティリティは急上昇します。
S&P 500、ナスダック総合指数、およびダウ・ジョーンズは、金利の低下もあって素晴らしい年を過ごしました。もし連邦準備制度の混乱が将来の政策の一貫性に疑念をもたらすと、計算は即座に変わります。
今後の展望は？
2026年までの道のりは、連邦準備制度が内部の結束を回復し、リーダーシップの変化に関係なく明確にコミュニケーションできるかどうかに大きく依存します。できなければ、株式評価が大きく縮小するのも驚きではありません。
警告サインは関税やAIの過熱ではありません。反対票や政策の混乱、そして市場に確実性をもたらすはずの制度から発せられるものです。
それが投資家が最も注意すべき楽観バブルなのです。