Reclassificação da Marijuana por Trump: Será que a Green Thumb, Tilray e Trulieve oferecem oportunidades reais para os investidores?

A Mudança de Política que Muda Tudo

Em 18 de dezembro de 2025, o Presidente Trump emitiu uma ordem executiva que marca um momento decisivo para o setor de cannabis dos EUA. A diretiva exige a reclassificação da marijuana de Schedule I para Schedule III ao abrigo da lei federal—uma transformação que a Associação Comercial Americana de Cannabis e Cânhamo descreveu como “a mudança de política federal mais significativa no setor de cannabis em meio século.”

Para entender por que isto importa, considere o contexto: Desde 1970, o status de Schedule I da marijuana a rotulava como tendo “nenhum uso médico atualmente aceito e alto potencial de abuso.” A ordem de Trump instrui a Procuradora-Geral Pam Bondi a implementar a mudança para Schedule III, que reconhece um “potencial moderado a baixo de dependência física e psicológica.” Esta reclassificação valida o que 40 estados e D.C. já reconheceram—que a cannabis possui aplicações médicas legítimas.

No entanto, Trump foi explícito: a ordem executiva “não legaliza a marijuana em qualquer capacidade e não endossa o uso recreativo.” A mudança está focada estritamente na cannabis medicinal ao nível federal.

Os Benefícios Tangíveis para Operadores de Cannabis

Três grandes players—Green Thumb Industries (OTC: GTBIF), Tilray Brands (NASDAQ: TLRY), e Trulieve Cannabis (OTC: TCNNF)—podem ganhar consideravelmente com essa mudança de política.

A vantagem mais direta decorre da potencial isenção da Seção 280E do Código do IRS, que atualmente impede que negócios de cannabis deduzam custos operacionais rotineiros como folha de pagamento, aluguel e utilidades. Remover essa restrição poderia melhorar significativamente as margens de lucro de todas as três empresas. A liderança de cada empresa apoiou publicamente o anúncio da administração.

Além do tratamento contábil, a reclassificação pode desbloquear benefícios adicionais. Os bancos historicamente evitam negócios de cannabis devido à contradição legal entre a legalização estadual e a proibição federal. A classificação como Schedule III pode reduzir essa relutância, expandindo o acesso ao capital e aos serviços financeiros. Investimentos em marketing, anteriormente limitados, poderiam acelerar o crescimento da receita.

A Tilray já sinalizou suas intenções, anunciando a expansão de operações de cannabis medicinal nos EUA após o anúncio de Trump. Essa postura proativa sugere confiança da gestão na durabilidade da política.

A Realidade: Nem Todas as Ações de Cannabis São Iguais

Apesar do vento favorável, essas três empresas apresentam perfis de risco notavelmente diferentes.

O quadro financeiro da Tilray continua preocupante. A operadora canadense reportou uma perda líquida de $793,5 milhões no terceiro trimestre de 2025—um obstáculo considerável que a reclassificação sozinha não irá reverter rapidamente. A Trulieve, operadora com sede na Flórida, também permanece sem lucro, registrando uma perda líquida de $27 milhões no terceiro trimestre.

A Green Thumb, por outro lado, opera com lucro. No entanto, sua avaliação exige análise cuidadosa. Com um múltiplo de preço/lucro futuro de 34,6, a empresa de Illinois mantém um prêmio que deixa margem limitada para erro. Se os prazos de reclassificação atrasarem ou não se concretizarem como esperado, a avaliação pode deflacionar rapidamente.

O Veredicto do Investimento

A reclassificação é indiscutivelmente significativa para a indústria de cannabis. Mas é apenas um fator entre muitos. Cada empresa deve ser avaliada de forma independente—lucratividade, força do balanço, posicionamento competitivo e execução da gestão são tão importantes quanto os desenvolvimentos políticos.

A classificação como Schedule III abre uma porta. Se a Green Thumb, Tilray e Trulieve a atravessarem com lucro depende de muito mais do que a reclassificação federal sozinha.