Por que um Investidor Bilionário Acabou de Trocar a Amazon por uma Potência de IA de 1.030%: O Significado do Griffin por Trás Dessa Movimentação de Fundo de Hedge

A Movimento que Chocou Wall Street

Ken Griffin, cujas decisões de carteira têm consistentemente superado o S&P 500, fez uma mudança significativa nas suas holdings durante o terceiro trimestre. O chefe da Citadel Advisors reduziu as ações da Amazon em 1,6 milhões de ações enquanto adquiria simultaneamente 388.000 ações da Palantir Technologies. Este reequilíbrio importa porque a Palantir entregou um retorno de 1.030% desde o início de 2024—deixando até o impressionante ganho de 281% da Nvidia na poeira.

Mas entender o significado de Griffin aqui requer olhar além da transação superficial. O que é que este movimento revela sobre onde os investidores de elite veem oportunidade no boom da IA?

A Ascensão Explosiva da Palantir: Além do Hype

O aumento de 1.030% da Palantir não aconteceu no vazio. Os resultados do terceiro trimestre da empresa mostraram uma receita a subir 63% para $1,1 mil milhões, marcando o nono trimestre consecutivo de crescimento acelerado. Os lucros não-GAAP mais que duplicaram, atingindo $0,21 por ação diluída. Isto não é apenas uma negociação de momentum—é impulsionado por uma demanda genuína pelas plataformas de inteligência artificial e análise de dados da empresa.

A Forrester Research coroou a Palantir como a plataforma de IA/ML mais capaz do mercado no início deste ano, posicionando-a à frente do Google, Amazon Web Services e Microsoft Azure. A firma observou que “a Palantir está silenciosamente tornando-se um dos maiores players neste mercado.” Esse reconhecimento reflete a abordagem de software baseada em ontologia da empresa, que usa modelos de aprendizagem de máquina para melhorar continuamente os quadros de tomada de decisão em gestão da cadeia de abastecimento, otimização de inventário no retalho e deteção de fraudes financeiras.

A questão fundamental é se esta trajetória de crescimento justifica a avaliação atual. A Palantir negocia a 119 vezes as vendas, tornando-se a ação mais cara do S&P 500—por uma margem enorme. O concorrente mais próximo, a AppLovin, está a 45 vezes as vendas. Desde janeiro de 2024, o preço das ações da Palantir aumentou 11 vezes enquanto a receita menos que dobrou. A matemática é simples: os investidores têm estado dispostos a pagar múltiplos dramaticamente mais altos, não porque os fundamentos subjacentes tenham mudado de forma tão dramática, mas porque a narrativa da IA capturou a imaginação.

Amazon: Ainda um Potência, Mas o Timing Importa

Então por que razão Griffin vendeu ações da Amazon? A resposta não é que ele perdeu a fé. A Amazon continua entre as 10 principais holdings da Citadel, apesar da redução. O que provavelmente aconteceu foi um reequilíbrio estratégico—tirando alguns lucros de uma posição madura enquanto redireciona capital para oportunidades de maior crescimento.

Os fundamentos da Amazon permanecem formidáveis. A empresa opera três motores de crescimento poderosos:

E-commerce e Retalho: A Amazon gere o maior marketplace online da América do Norte e Europa Ocidental. A empresa implementou ferramentas de IA generativa em atendimento ao cliente, colocação de inventário e otimização da última etapa da entrega. O seu assistente de compras por IA, Rufus, está a caminho de atingir $10 mil milhões em vendas anuais.

Publicidade Digital: Como a terceira maior empresa de tecnologia de publicidade e maior anunciante de retalho, a Amazon desenvolveu capacidades de IA generativa que permitem às marcas criar imagens, vídeos e áudio. A empresa também construiu ferramentas de IA agentic que pesquisam produtos e desenham campanhas autonomamente.

Computação em Nuvem: A Amazon Web Services continua a ser a principal provedora de nuvem pública. A AWS introduziu chips de IA personalizados para cargas de trabalho de treino e inferência, oferecendo aos clientes uma alternativa rentável às GPUs da Nvidia. A plataforma agora também inclui agentes de IA que automatizam o desenvolvimento de software e operações de segurança.

Os resultados do terceiro trimestre demonstram que estes investimentos estão a funcionar: a receita aumentou 13% para $180 mil milhões, com crescimento acelerado nos segmentos de publicidade e nuvem. A margem operacional expandiu 60 pontos base, enquanto o lucro operacional subiu 23% para $21,7 mil milhões. Wall Street projeta um crescimento dos lucros de 18% ao ano nos próximos três anos, apoiando uma avaliação de 33 vezes os lucros.

O Significado de Griffin: Ler Entre as Movimentações

Esta mudança na carteira revela como até os investidores mais bem-sucedidos gerenciam a tensão entre convicção e disciplina de avaliação. A movimentação de Griffin não sinaliza fraqueza nas perspetivas da Amazon. Antes, reflete um cálculo estratégico: a Amazon negocia a avaliações razoáveis pelo seu crescimento de lucros, enquanto o momentum explosivo da Palantir criou uma oportunidade de rotacionar para uma classe de ativos de maior crescimento.

No entanto, os investidores devem notar que a Palantir não está entre as 300 principais holdings de Griffin. O tamanho da sua posição sugere entusiasmo moderado, e não uma aposta de convicção forte. A compra parece oportunista—capturando o momentum impulsionado por IA da Palantir enquanto ela permanece explosiva—em vez de um sinal de que ele espera que este prémio de avaliação persista indefinidamente.

O Problema de Avaliação que Ninguém Está a Discutir

Aqui está o que mantém os analistas acordados à noite: o múltiplo preço/vendas da Palantir não pode expandir-se para sempre. A 119 vezes as vendas, a empresa não tem espaço para mudanças de sentimento. Uma queda de 60% ainda a deixaria como a ação mais cara do S&P 500. O significado de Griffin ao escolher isto agora pode ser o timing de um pico no entusiasmo pela IA, ou pode refletir confiança de que a aceleração do crescimento da Palantir justifica os múltiplos atuais.

Para os investidores de retalho, a lição é clara: desempenho explosivo das ações atrai dinheiro inteligente, mas a disciplina de avaliação importa. A disposição de Griffin em vender Amazon e comprar Palantir fala sobre onde ele vê oportunidade. Ainda assim, o seu tamanho de posição moderado na Palantir sugere que até ele reconhece os riscos de avaliação que eventualmente confrontam qualquer ação negociada a múltiplos tão extremos.

O verdadeiro teste acontece quando a narrativa de crescimento da IA enfrentar pressão. Nesse dia, a vulnerabilidade da Palantir torna-se inegável—e o significado de Griffin nesta movimentação pode parecer muito diferente com o passar do tempo.