ثلاثة عمالقة المستهلكين التي يجب التخلي عنها في 2026: ماذا تخبرنا الأرقام

عندما يتعلق الأمر بأسهم المستهلكين، يمكن للفائزين تحويل استثمار صغير إلى ثروة استثنائية. ومع ذلك، ليس كل اسم معروف في هذا القطاع يستحق مكانًا في محفظتك. مع اقترابنا من عام 2026، حان الوقت للنظر في أي من الأسهم الرائدة في قطاع المستهلكين يجب أن تتركها خلفك.

المشكلة مع تحول استراتيجية نايكي

نايكي (NYSE: NKE) بنى إمبراطوريته على الابتكار والسيطرة السوقية. لكن قرارًا حاسمًا قبل سنوات—التخلي عن الشراكات التجارية لصالح نموذج البيع المباشر للمستهلك (DTC)—أعطى مساحة قيمة للمنافسين على الرفوف. حتى مع محاولة الشركة إصلاح تلك العلاقات، لا تزال عملية التعافي غير مكتملة.

يعكس الصورة المالية هذا الصراع. في الربع الثاني من السنة المالية 2026، زادت الإيرادات بنسبة 1% فقط مقارنة بانخفاض بنسبة 10% في العام السابق. والأكثر إثارة للقلق: تراجع صافي الدخل بنسبة 32% إلى $792 مليون على الرغم من نمو الإيرادات، مما يدل على أن ضغوط التكاليف تتغلب على مكاسب المبيعات. في حين أن المنافسة من أديداس، أندر آرمور، والمتحدين الجدد لا تزال تؤثر.

مع نسبة السعر إلى الأرباح عند 34، تظل الأسهم مرتفعة نسبيًا مقارنة بآفاق نموها المتحدية. لم تجعل سنوات الانخفاض في سعر السهم من الحالة الاستثمارية أكثر إقناعًا عندما تستمر الرياح المعاكسة الهيكلية. هذا اسم مستهلك قد يتركه المستثمرون بدون ندم.

ستاربكس: عندما يفقد العلامة التجارية المميزة بريقها

ستاربكس (NASDAQ: SBUX) يواجه مشكلة مختلفة ولكنها خطيرة بنفس القدر: لم يعد يُنظر إليه على أنه يستحق السعر المميز الذي كان يدفعه المستهلكون سابقًا. تراكمت شكاوى العملاء حول ارتفاع التكاليف، والخدمة البطيئة، وتدهور تجارب المتاجر. جهود تنظيم النقابات تتوسع، مما يضغط على الهوامش في وقت تحتاج فيه الشركة إلى قوة التسعير.

قدوم المدير التنفيذي السابق لشيبوتلي، بريان نيكول، يشير إلى أن الإدارة تدرك مدى الضرورة، لكن عمليات التحول تستغرق وقتًا. في الربع الأخير (Q4 السنة المالية 2025)، نمت الإيرادات بنسبة 6% على أساس سنوي—أفضل من الانخفاضات السابقة—لكن النفقات زادت بشكل أسرع. النتيجة: تراجع صافي الدخل بنسبة 85% إلى $133 مليون. حتى بعد تعديل التكاليف لمرة واحدة لإعادة الهيكلة، يُظهر معدل السعر إلى الأرباح المستقبلي عند 37 أن السوق يتوقع استمرار الصراعات.

سوق الولايات المتحدة المشبع أجبر ستاربكس على المخاطرة أكثر في الخارج، خاصة في الصين. بالنظر إلى هذه الديناميكيات وسهمه الذي انخفض لأكثر من خمس سنوات، قد يرغب عشاق القهوة في ترك هذا الاستثمار خلفهم.

كرافت هاينز: صفقة بافيت التي أخفقت

كرافت هاينز (NASDAQ: KHC) تقدم وضعًا فريدًا من نوعه. دعم وارن بافيت شركة بيركشاير هاثاوي لدمج كرافت وهاينز في 2015، لكن وفقًا لاعتراف بافيت الأخير، لم تحقق الصفقة الأداء المتوقع. حتى أن خطة الانفصال التي أعلنت عنها الإدارة تعرضت لانتقادات من بافيت وخلفه جريج أبيل—وهو موقف نادر للمدير التنفيذي الأسطوري.

يبدو أن الشكوك مبررة. انخفضت المبيعات الصافية بنسبة 3% سنويًا في الربع الثالث من 2025، مستمرة في تراجع بدأ في 2023. مقاومة المستهلكين للأطعمة المصنعة والمنافسة المتزايدة من العلامات التجارية الخاصة لن تختفي بعد الانفصال. رغم أن عائد الأرباح بنسبة 6.6% يبدو مغريًا وP/E عند 12 يبدو رخيصًا، فإن هذا العائد المرتفع يشير إلى وجود مشاكل وليس فرصة—ويعبر عن أن المستثمرين يتوقعون نموًا محدودًا في المستقبل.

كانت الشركة قد خفضت أرباحها في 2019. ومع استمرار التحديات التشغيلية، قد يتبع ذلك خفض آخر، مما يحول ما يبدو كقيمة إلى فخ للقيمة. حتى سجل بافيت لا يبرر الاحتفاظ بهذا السهم.

النمط: هيكلي، وليس دوريًا

ما يشترك فيه هؤلاء الثلاثة هو أن صراعاتهم تعكس تحولات هيكلية—أخطاء استراتيجية، وتغير تفضيلات المستهلكين، وتآكل المنافسة—وليس عوائق دورية مؤقتة. تخلت نايكي عن مساحة على الرفوف ولا يمكنها استعادتها بسهولة. فقدت ستاربكس حصتها في التسعير مع طلب العملاء لقيمة أفضل. تواجه كرافت هاينز تراجعًا secular في الطلب على الأطعمة المصنعة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يعيدون التوازن في 2026، قد تكون هناك أسباب مقنعة لترك هذه الأسماء المستهلكة التي كانت تهيمن سابقًا، وإعادة توجيه رأس المال نحو فرص ذات مسارات نمو أوضح وعوائق هيكلية أقل.