A Justificação Estratégica por Trás da Aposta de 13D Management de 7,82 Milhões de Dólares na Viasat

Teoria de Investimento

13D Management, uma firma de investimento sediada em Nova Iorque, revelou recentemente uma posição significativa em Viasat (NASDAQ: VSAT), adquirindo 267.000 ações avaliadas em aproximadamente $7,82 milhões durante o terceiro trimestre, de acordo com um documento da SEC datado de 14 de novembro. A movimentação está longe de ser arbitrária—reflete uma tese deliberada sobre para onde o setor de comunicações via satélite está a caminhar.

Posicionamento e Escala da Carteira

A participação na Viasat agora ocupa o terceiro lugar entre as maiores posições do fundo, representando 7,5% dos ativos sob gestão reportados. Esta alocação indica uma convicção séria. A composição da carteira do fundo conta uma história: as principais posições incluem Mercury Systems com $10,60 milhões e Qorvo com $8,08 milhões, seguidas pela Viasat. Estas participações concentram-se em negócios intensivos em capital, adjacentes à defesa e orientados para semicondutores, com ciclos de desenvolvimento de produto prolongados.

Na última sessão de negociação, as ações da Viasat negociaram a $34,81, proporcionando uma valorização de 271,5% nos últimos 12 meses—um contraste marcante com o ganho de 15% do S&P 500 no mesmo período.

Compreendendo a Empresa

Viasat opera em três principais fluxos de receita: entrega de banda larga via satélite, conectividade a bordo para aviação comercial e equipamentos de comunicação para clientes empresariais e governamentais. A empresa gerou $4,58 bilhões em receita nos últimos doze meses, mas reportou uma perda líquida de $522,34 milhões, refletindo a natureza intensiva em capital do seu modelo de negócio durante uma fase crítica de expansão de infraestrutura.

A capitalização de mercado é de $4,71 bilhões, posicionando-a como um ator relevante no espaço de infraestrutura de conectividade global.

A Tese do Ponto de Inflexão

Por que alocar este capital agora? A resposta está na transição da Viasat de uma fase de investimentos pesados para a melhoria na geração de caixa. Nos resultados trimestrais recentes, a empresa reduziu as perdas líquidas para $61 milhões, de $138 milhões ano a ano, enquanto produziu $69 milhões em fluxo de caixa livre—uma melhoria de $58 milhões. O fluxo de caixa operacional expandiu-se para $282 milhões, à medida que a intensidade de capital diminuiu e as margens operacionais estabilizaram-se.

O catalisador: nova capacidade de satélites entrando em operação. A gestão espera que o satélite ViaSat-3 F2 comece a operar no início de 2026, com cada unidade ViaSat-3 projetada para fornecer mais largura de banda do que toda a frota de satélites existente da Viasat combinada.

Visibilidade e Momentum

Complementando a expansão satelital, o backlog de defesa da Viasat atingiu níveis recorde de $1,2 bilhões, representando um crescimento de 31% ano a ano. Isso oferece visibilidade de receita para vários anos nos setores governamental e de defesa, reduzindo o risco de execução e apoiando a confiança na geração futura de caixa.

Contexto de Investimento

A construção da carteira do fundo sugere um mandato específico: apoiar empresas complexas, intensivas em capital, em pontos de inflexão—negócios onde desafios de rentabilidade de curto prazo mascaram a criação de valor subjacente. A Viasat encaixa-se precisamente neste perfil. A combinação de uma procura crescente por conectividade via satélite, expansão de capacidade em ritmo acelerado e atividade recorde de pedidos no setor de defesa cria uma janela convincente para entrada.

Para a 13D Management, isto representa uma alocação orientada por tese a um setor preparado para uma aceleração estrutural.