لماذا قد تهيمن شركة ميكرون العملاقة للرقائق الذاكرة على أسواق أجهزة الذكاء الاصطناعي حتى عام 2026

يستمر ازدهار الذكاء الاصطناعي في إعادة تشكيل استثمارات أشباه الموصلات، وقد يقدم لاعب مهمل فرصة لتحقيق عوائد كبيرة: ميكرون تكنولوجي (NASDAQ: MU). بينما تتطلب الأسهم الرائدة في الذكاء الاصطناعي تقييمات عالية، يتداول هذا المتخصص في ذاكرة مراكز البيانات بجزء بسيط من التكلفة—ومع ذلك لا يظهر أي علامات على التباطؤ.

الأرقام تحكي قصة مقنعة

أداء ميكرون في الربع الأخير (الربع المالي الأول لعام 2026، المنتهي في 27 نوفمبر 2025) يعيد كتابة توقعات قطاع الذاكرة. ارتفعت الإيرادات بنسبة 56% على أساس سنوي إلى 13.6 مليار دولار، متجاوزة توقعات وول ستريت البالغة 12.8 مليار دولار. والأكثر إثارة للإعجاب، أن أرباح غير-GAAP زادت بنسبة 167% إلى 4.78 دولار للسهم مقابل تقديرات 3.95 دولار.

هذه ليست مجرد حالة مؤقتة لربع واحد. توسعت هوامش الربح الإجمالية بمقدار 11 نقطة مئوية إلى 56%، مع توقع الإدارة أن تتضاعف إلى 67% في الربع القادم—وهو مستوى كان لا يُتصور قبل عامين فقط. قيادة الرئيس التنفيذي سانجاي مهروترا في التنقل عبر هذا الدورة تعكس رؤية استراتيجية واضحة، مع تصريحات معدة تبرز أن “نمو سعة مراكز البيانات في الذكاء الاصطناعي يدفع زيادة كبيرة في الطلب على الذاكرة عالية الأداء وعالية السعة.”

من أين يأتي المال الحقيقي؟

المحرك الذي يدفع نمو ميكرون يقف عند تقاطع البنية التحتية والذكاء الاصطناعي. ذاكرة DRAM تمثل أكثر من نصف مبيعات الشركة، وهي في نقص شديد. عمالقة التكنولوجيا—جوجل، ميتا، أوبن إيه آي وغيرهم—يضخون مئات المليارات في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي تتطلب كميات هائلة من هذا المكون الحيوي.

يتوقع باحثو السوق في Counterpoint أن أسعار DRAM قد تضاعف خلال عام 2026 بسبب نقص الهيكلية. لقد استحوذت ميكرون بالفعل على حوالي 26% من سوق DRAM العالمي، مما يضع الشركة في موقع يمكنها من جني أسعار ممتازة مع صعوبة المنافسين في مواكبة الوتيرة. ذاكرة فلاش NAND، الركيزة الثانية للشركة، تواجه طلبًا قويًا مماثلاً من هؤلاء نفسهم من الشركات العملاقة التي توسع بنيتها التحتية للتخزين.

فجوة التقييم تخلق فرصة

إليك ما يجعل ميكرون مختلفة حقًا عن معظم شركات الذكاء الاصطناعي المفضلة: إنها رخيصة.

السهم يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح قدرها 21—أقل من نصف المتوسط البالغ 44 لقطاع التكنولوجيا الأوسع. هذا الخصم لا يزال قائمًا على الرغم من أن ميكرون حققت مكاسب بنسبة 217% منذ بداية 2025، متفوقة بشكل كبير على أداء مؤشر S&P 500 البالغ 16%. عند مقارنته بتقييمات مزودي الذاكرة المنافسين، يبدو مضاعف ميكرون صفقة رخيصة جدًا.

ومع ذلك، تواصل الشركة إثبات أنها تستحق معاملة نمو مميزة من خلال تنفيذ يجعل أي قيادة مذكورة في أدلة أفضل الممارسات تبدو عادية—توسع ثابت في الأرباح والإيرادات مع تسارع الهوامش.

ما الذي قد يعرقل هذا المسار؟

سعر سهم ميكرون يحمل تقلبات ملحوظة، خاصة حول إعلانات الأرباح. دورة ذاكرة أشباه الموصلات، على الرغم من أنها في أقوى طلب لها منذ سنوات، لا تزال عرضة للتقلبات الاقتصادية الكلية. قد تضغط المنافسة السعرية من المنافسين الدوليين على الهوامش بشكل أسرع من المتوقع.

ومع ذلك، لا تظهر أي علامات على تراجع القوى الهيكلية التي تدفع إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تظل عمليات بناء مراكز البيانات أولوية للشركات التكنولوجية الكبرى حتى 2026 وما بعدها. مع تزايد حدة المزايا التنافسية لميكرون، وتضييق قيود العرض، وتقوية الميزانية العمومية للشركة، فإن حساب المخاطر والمكافأة يميل بشكل متزايد نحو التجميع.

أفضل فرص شرائح الذاكرة لا تعلن عن نفسها بصخب—بل تكشف عن نفسها من خلال تحليل صبور للعرض والطلب والتقييم. ميكرون يحقق جميع هذه المعايير الآن.