UUUUは2025年の生産記録を更新：このウラン生産者は勢いを維持できるか？

Energy Fuels (UUUU)、アメリカの主要なウラン生産者は、市場に強力な警鐘を鳴らしました—数字は嘘をつきません。同社は2025年にPinyon Plain、La Sal、Pandoraの各操業で160万ポンドを超えるウランを採掘し、従来の見通し0.875-1.435百万ポンドを11%上回る結果を出しました。これは単に目標を達成しただけでなく、圧倒的に凌駕しています。

生産はフルスロットルで稼働中

この成果の背後にある本当の力は、現在の操業にあります。採掘は現在、Pinyon PlainのMain ZoneとLa Sal Complexから年間約200万ポンドの回収可能なウランを採掘しており、経営陣はこのペースを少なくとも2026年まで維持できると自信を示しています。一方、ユタ州のWhite Mesa Millは年間100万ポンド以上の完成ウランを処理しており、同社の粉砕インフラが増産に対応できることを証明しています。

今後の展望として、Energy Fuelsは2026年にPinyon PlainのJuniper Zoneで探鉱掘削を強化し、鉱体の定義をより明確にし、さらなる採掘資源の解放を目指しています。同社のプロジェクトパイプラインも非常に魅力的で、Whirlwind鉱山やNichols Ranch ISRプロジェクトは承認後1年以内に操業開始の可能性があり、2026年までに年間生産量を200万ポンド超に引き上げることが期待されています。Roca Honda、Bullfrog、Sheep Mountainといった主要なプロジェクトは、最終的に年間500万ポンドの生産体制に押し上げる可能性もあります。

市場の需要拡大：ウラン販売の動き

UUUUの第4四半期の実績は、さらに説得力のあるストーリーを語っています。同社はQ4に約36万ポンドのウランを販売する見込みで、前四半期比50%増の増加となり、加重平均価格は約$74.93/ポンドとなり、粗収益は$27 百万ドルに相当します。参考までに、2024年第4四半期にはスポット市場で5万ポンドを$80 ドル/ポンドで販売しており、 volumeと価格の両面で勢いを見せています。

しかし、真の証明は長期市場から得られます。Energy Fuelsは、2027年から2032年までの供給をカバーする米国の原子力発電所向けに2つの新しいウラン供給契約を締結しています。これらの新契約により、2026年の長期契約ウラン販売予想量は約78万〜88万ポンドに引き上げられ、追加のスポット市場販売は価格と生産レベルに応じて変動します。これは、真剣な生産者とその他の競合との差別化を図る、確固たる需要の証です。

UUUUは同業他社とどう比較されるか

Energy Fuelsの株価は年初来184.1%上昇し、セクター全体の38.3%の上昇を圧倒しています。比較対象として、Cameco Corp. (CCJ)やUr-Energy Inc. (URG)は、それぞれ25%と31.4%の上昇にとどまっており、悪くはありませんが、UUUUには大きく遅れをとっています。

しかしながら、評価指標は疑問を投げかけます。UUUUは、今後12ヶ月の予想売上倍率が40.11倍と、業界平均の4.10倍を大きく上回っています。Camecoは16.34倍、Ur-Energyは6.02倍であり、UUUUのプレミアムはかなり高い水準です。

収益性については、より微妙な状況です。Zacksのコンセンサス予想によると、Energy Fuelsの2025年の損失は1株あたり35セント、2026年は6セントの損失と見込まれています。対照的に、Camecoは2025年に96セントの利益を上げ、前年比96%の成長を示し、2026年には1.49ドル（55%増）に拡大する見込みです。Ur-Energyは2025年に19セントの損失、2026年には3セントの損失を予測されています。

結論：上昇余地はあるか、それとも過剰評価か？

UUUUは、期待を大きく上回る生産と、2030年代半ばまでの販売需要を裏付ける長期契約のラインナップにより、間違いなく印象的な操業体制を築いています。投資家が直面している課題は、驚異的な操業の勢いと、セクターやより収益性の高い同業他社（例：Cameco）と比較したときの高評価との整合性をどう取るかです。そのプレミアムが正当化されるかどうかは、今後の生産拡大計画が予定通り実現し、利益率の拡大が市場の予想より早く進むかにかかっています。